【摘要】：近年來(lái)我國(guó)房地產(chǎn)交易市場(chǎng)的投機(jī)浪潮推動(dòng)房地產(chǎn)價(jià)格迅速上漲。為給房地產(chǎn)交易降溫,我國(guó)政府及相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)圍繞地產(chǎn)行業(yè)相繼出臺(tái)一系列嚴(yán)厲的監(jiān)管措施和限制條例,驅(qū)使市場(chǎng)回歸理性。這一強(qiáng)監(jiān)管政策環(huán)境下,房地產(chǎn)高周轉(zhuǎn)經(jīng)營(yíng)模式難以為繼,發(fā)展商業(yè)地產(chǎn)走持續(xù)經(jīng)營(yíng)的商業(yè)模式成為地產(chǎn)企業(yè)的首選。與此同時(shí),傳統(tǒng)融資渠道如商業(yè)抵押貸款等也受到嚴(yán)格限制,房地產(chǎn)企業(yè)在轉(zhuǎn)型過(guò)程中如何獲取開發(fā)資金以及解決商業(yè)地產(chǎn)建設(shè)過(guò)程的資金沉淀成為了首要難題。近幾年的金融創(chuàng)新快速發(fā)展,吸取國(guó)外成熟經(jīng)驗(yàn)的證券化融資工具在商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目中被廣泛運(yùn)用,為市場(chǎng)提供新的融資渠道。一類是債務(wù)證券化的產(chǎn)品,如CMBS(商業(yè)地產(chǎn)貸款抵押支持證券)類產(chǎn)品;另一類是權(quán)益性證券化產(chǎn)品,REITs(房地產(chǎn)信托投資基金)、類REITs等。這兩類資產(chǎn)證券化在近幾年里快速發(fā)展,逐步形成了一定的規(guī)模。文章將針對(duì)商業(yè)地產(chǎn)債務(wù)證券化融資方向中的商業(yè)抵押貸款支持票據(jù)(CMBN)產(chǎn)品展開細(xì)節(jié)化研究。以西南區(qū)域第一例CMBN“重慶協(xié)信星光68廣場(chǎng)2017年度第一期資產(chǎn)支持票據(jù)”為例,結(jié)合資產(chǎn)支持票據(jù)(ABN)和商業(yè)房地產(chǎn)融資等理論體系,對(duì)案例中產(chǎn)品項(xiàng)目的區(qū)位現(xiàn)狀、參與方概況、產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品發(fā)行動(dòng)因等多個(gè)角度進(jìn)行研究,分析案例中的可復(fù)制關(guān)鍵點(diǎn),為后續(xù)產(chǎn)品的發(fā)行提供參考。文章將闡述選題的背景和意義,回顧C(jī)MBS和CMBN產(chǎn)品國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀,并提出研究思路。同時(shí)對(duì)資產(chǎn)支持票據(jù)和資產(chǎn)支持證券相關(guān)概念進(jìn)行梳理,分析CMBN產(chǎn)品與CMBS產(chǎn)品的異同,為全文提供理論支撐。在案例概述中,對(duì)底層資產(chǎn)的區(qū)位狀況、競(jìng)爭(zhēng)力狀況、產(chǎn)品發(fā)起機(jī)構(gòu)、發(fā)行思路和產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)等做一個(gè)詳細(xì)的分析介紹,提煉雙SPV結(jié)構(gòu)的優(yōu)勢(shì),對(duì)本息償付倍數(shù)進(jìn)行不同情況的壓力測(cè)試。案例分析過(guò)程重點(diǎn)分為三個(gè)部分:首先針對(duì)政策及行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、,公司戰(zhàn)略動(dòng)因和發(fā)起機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)動(dòng)因這三個(gè)角度去分析驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品的發(fā)行因素;其次分析案例的優(yōu)點(diǎn)和不足;提煉總結(jié)出整個(gè)產(chǎn)品中可復(fù)制性的關(guān)鍵點(diǎn),為后續(xù)產(chǎn)品提供參考建議。文末提出對(duì)CMBN產(chǎn)品和證券化市場(chǎng)相關(guān)啟示和未來(lái)展望,指出CMBN類產(chǎn)品目前需解決的問(wèn)題,為發(fā)展提供方案建議。最后對(duì)CMBN產(chǎn)品發(fā)展做未來(lái)預(yù)判。
【圖文】：

圖 2.1 證券化產(chǎn)品關(guān)聯(lián)圖現(xiàn)對(duì)資產(chǎn)支持票據(jù)（ABN）與資產(chǎn)支持證券（ABS）的性質(zhì)及區(qū)別進(jìn)行概述。資產(chǎn)支持票據(jù)（ABN）是指專業(yè)金融機(jī)構(gòu)將工商企業(yè)所持有的某類基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行結(jié)構(gòu)理，在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行，以基礎(chǔ)資產(chǎn)未來(lái)現(xiàn)金流作為還本付息支持的債務(wù)融資

協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)股權(quán)關(guān)系圖
【學(xué)位授予單位】：河北金融學(xué)院
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F299.23;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前2條

1 李子銳;商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品研究[D];北京外國(guó)語(yǔ)大學(xué);2018年

2 關(guān)敏君;萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)輕資產(chǎn)盈利模式研究[D];廣西大學(xué);2017年

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本文編號(hào)：2593596