預計2014年我國國內生產總值將達61.7萬億元，折合美元將首次超過10萬億美元，這是重要的規(guī)模變化。主要經濟指標處于合理區(qū)間內，GDP增長7.3%，城鎮(zhèn)新增就業(yè)超過1300萬人，調查失業(yè)率穩(wěn)定在5%左右，居民消費價格指數(shù)增長2.1%,實現(xiàn)了年初預期的目標。 　　中國經濟正在全面向新常態(tài)轉換，2014年的變化是房地產結束了長達15年的超級繁榮期，進入調整期，這也是導致2014年經濟下行壓力明顯增大的主要因素，由之帶動投資增長明顯下滑。新常態(tài)不僅意味著經濟增長轉向中高速，而且伴隨著深刻的結構變化、發(fā)展方式變化和體制變化。而結構、方式和體制的變化不斷推進、顯現(xiàn)，正是新常態(tài)下中國經濟新動力所在，機遇所在。與此同時，新的適應新常態(tài)發(fā)展的宏觀經濟政策也逐步成型，成為保持經濟平穩(wěn)增長、促進經濟活力增強、結構不斷優(yōu)化升級的有力支撐。 　　面對經濟持續(xù)下行的壓力，新一屆政府堅持2013年以來的探索，繼續(xù)創(chuàng)新調控思路和方式，在加強區(qū)間管理的基礎上，推出定向調控措施，宏觀經濟運行總體平穩(wěn)，主要指標處于合理區(qū)間，特別是在經濟增速穩(wěn)中緩降的同時，結構優(yōu)化效應增強。 　　對2015年的經濟，大家最關心的是四個問題：國際經濟形勢如何？國內經濟增長趨勢是向上還是向下，向下是微調，還是大幅調整？會不會再現(xiàn)通貨緊縮問題？改革突破口有哪些？  
一、國際經濟形勢短期向好，但內生動力依然不足 　　
當前和今后一段時期，世界多極化、經濟全球化深入發(fā)展，國際大環(huán)境總體對我國有利，和平發(fā)展、互利共贏成為全球共識。但國際關系錯綜復雜，來自外部的風險和挑戰(zhàn)不可小視。 　　從短期看，2015、2016年世界經濟雖仍將保持周期性溫和復蘇態(tài)勢，但不穩(wěn)定不確定性仍然較多。一是美國經濟將保持回升態(tài)勢。其復蘇基礎在不斷穩(wěn)固，盡管政府支出和私人投資仍顯不足，但就業(yè)好轉、個人消費支出增加說明經濟增長的內在動力在增強。二是歐日經濟將依然低迷。盡管歐洲已經度過了債務危機的最困難時期，但內部復蘇不均勻，歐洲的高失業(yè)率和結構問題，使其內在增長動力嚴重不足，2014年以來出現(xiàn)的通貨緊縮苗頭更是雪上加霜。日本安倍經濟學的刺激效應和大地震“災后重建”效應已經明顯衰減，經濟再陷低迷狀態(tài)。三是新興經濟體總體仍處于增長調整期，普遍面臨結構調整和經濟下行壓力。 　　從中長期看，國際經濟發(fā)展對我國發(fā)展的挑戰(zhàn)和機遇并存。一是世界經濟游戲規(guī)則正面臨深刻調整。以美國為首的發(fā)達國家積極推進TPP、TTIP，以美聯(lián)儲為中心的六國實行貨幣互換，對我國深度融入全球經濟和產業(yè)分工帶來新挑戰(zhàn)。二是世界正在醞釀新的科技革命和產業(yè)變革。新的技術和商業(yè)模式的應用，對傳統(tǒng)產業(yè)往往具有顛覆性，對現(xiàn)有產業(yè)體系可能帶來很大沖擊。當然這是挑戰(zhàn)，也是機遇。 　　總體看，2015年世界經濟增長可能略好于2014年，但仍然存在較多的不確定性和不穩(wěn)定性，對我國經濟的拉動效應不能估計過高。地緣政治緊張局勢帶來的風險在明顯上升，特別是烏克蘭危機的持續(xù)化和中東局勢的發(fā)展，對區(qū)域經濟發(fā)展會產生很大的不穩(wěn)定，對經濟復蘇產生較大的壓力。 　　
二、2015年我國經濟增長趨勢 　　
2015年經濟形勢如何？是像前兩年一樣，繼續(xù)緩慢下行？還是大幅滑落，打破過去三年形成的“溫和調整”模式？分析2015年的宏觀經濟走勢，要從兩條線看，一是看實體經濟的走勢，另一個就是看虛擬經濟，特別是資金流的情況。 　　從實體經濟看，2015年經濟下行壓力很可能會進一步增大。首先，從中期趨勢來看，受“三期疊加”的影響，經濟增長的調整遠未到位，還會繼續(xù)慣性下滑。其次，從影響因素看，投資與房地產的調整是導致2014年以來經濟下行的最主要因素，2015年的壓力會更大。我國固定資產投資自2003年開始連續(xù)十年保持20%以上的高增長，僅2014年才首次降到20%以下，回落幅度加大。投資增速持續(xù)回落主要有兩方面原因。一方面，房地產進入周期性和階段性調整，拉動經濟增長加快下行，而房地產過度增長持續(xù)時間很長，現(xiàn)在調整才剛剛開始，2015年房地產調整力度還可能加大。另一方面，資金成本過高，對投資增長形成很大的抑制作用。在需求相對不足、物價增長放慢的情況下，企業(yè)融資成本不會很快明顯下降，盈利能力也難以明顯提高，從而抑制投資需求增長。因此，2015年投資增長將繼續(xù)放慢，預計增長12-13%。受最近兩年就業(yè)形勢較好、居民收入增幅快于GDP的積極影響，2015年的消費增長仍將平穩(wěn)，社會消費品零售總額實際增長將繼續(xù)在10%以上，這對經濟增長形成較強的支撐�？傊�，2015年實體經濟下行的壓力仍較大，但調整仍將是溫和的，預計GDP增長7%左右。 　　從虛擬經濟和資金流的情況看，2015年流動性風險將上升。據一些權威研究表明，世界上每次發(fā)生大的金融危機或經濟危機，都有一些相似的前兆，如前期都出現(xiàn)過持續(xù)較長時間、力度很大的刺激政策，并且在經濟步入調整的過程中都出現(xiàn)過融資成本居高不下的問題，都經過泡沫式增長并破滅的過程，最終因出現(xiàn)較為嚴重的流動性問題而爆發(fā)嚴重的金融危機或經濟危機。我們目前面臨的情況與此有不少相似之處。一方面，產能過剩問題嚴重，房地產市場深刻調整，將導致企業(yè)應收帳款、庫存大幅增加，并使金融機構的不良資產率明顯上升，這是一個市場風險不斷釋放的過程。在客觀上形成了資金流動性放慢、資金流不足。另一方面，由于金融的體制問題，虛擬經濟內部循環(huán)，脫離實體經濟，導致利率不跌反升。2014年以來，地方政府、企業(yè)普遍反映，不僅市場上資金供給偏緊，而且融資成本不斷上升，大企業(yè)融資成本比上年平均提高了1個百分點，中小企業(yè)就更高了。如果這種現(xiàn)象長期持續(xù)下去，將會出現(xiàn)嚴重的流動性不足問題。結果可能將產生兩大金融風險，一是可能加快把“房地產泡沫”捅破，釋放過大的下行壓力，使實體經濟嚴重萎縮，二是將使許多企業(yè)嚴重虧損，并產生連鎖反應，導致企業(yè)大量破產和銀行不良資產率陡然上升。如果發(fā)生這種情況，經濟將可能加速下行。所以，當務之急是降低融資成本，避免出現(xiàn)嚴重的流動性風險。 　　
三、2015年會再現(xiàn)通貨緊縮問題嗎？ 　　
2015年物價增長趨勢仍將是穩(wěn)中有降，預計CPI增長在1.5%左右，比2014年略低。這主要有兩方面原因：一方面，近期食品價格增長一直較為平穩(wěn)，這是物價總水平增長基本穩(wěn)定的最主要因素。導致食品價格穩(wěn)定的原因有：一是糧食問題從國內或全球看，都已基本解決，這得益于農業(yè)的技術進步，糧食問題不在數(shù)量供應而在質量提高，或者說主要是面臨著很大的食品安全問題。二是無論從國內看，還是從國際看，近兩年氣候條件較好，我國2014年的自然災害是明顯少于常年的，這對糧食產量的穩(wěn)定起了關鍵性作用。三是經濟繁榮時期，各種投機行為泛濫，農產品常成為“市場炒作”的對象，其價格的“蛛網曲線”特征很容易被投資者利用，農業(yè)的某些事件或自然災害容易被人為“放大”，導致農產品價格劇烈波動，實際上供求關系并不那么緊張，特別是作為完全競爭市場，它有自我調節(jié)的機制。因此，經濟下行或趨穩(wěn)，投機性的炒作也隨著減少。另一方面，非食品價格也保持穩(wěn)定。盡管最近受國際商品價格特別是油價下跌的影響，我國的非食品價格增幅在2014年9月和10月出現(xiàn)了一定的回落，但我國經濟增長的穩(wěn)定性仍較高，政府和企業(yè)積極消化產能過剩問題，使得非食品價格仍會保持一定的增幅。 　　中國經濟下行還在繼續(xù)，此輪經濟調整遠未到位，遲早會跌破７%，主要原因是房地產調整目前還算溫和，更大的調整壓力還在后面。有人根據這種趨勢預測，開始擔心中國經濟將可能出現(xiàn)新的通貨緊縮。我們認為，近期發(fā)生通貨緊縮的可能性較小。理由主要有：一方面，與1998年至2001年比較，物價增長的結構不同，上一輪經濟增長中，CPI和PPI同步下降，這次是一漲一跌，也就是說物價調整的壓力主要來自于生產資料領域，前期投資品領域價格的暴漲引發(fā)了過度的投資，經濟增長放慢后則出現(xiàn)了嚴重的產能過剩問題，導致PPI持續(xù)下跌。在決定CPI因素中，最關鍵的因素是食品價格，盡管最近一段時間，其增幅也在回落，但仍保持一定幅度的增長，這與1998年至2001年間完全不同，那時物價下跌的主因是食品價格下跌。另一方面，從內生的價格因素看，物價總水平難以由正轉負。非食品價格連續(xù)三年的穩(wěn)定增長就是明證。這里的原因也值得分析，主要原因是消費增長的穩(wěn)定。盡管經濟增長已連續(xù)三年回落到８%以下，但消費增長調整較為溫和，社會消費品零售總額名義率目前仍達12%，實際增長率超過10%，這明顯與1998年至2001年間不同，當時是投資與消費的增長同步大幅下滑。消費增長平穩(wěn)主要是因為就業(yè)形勢較好，居民收入增長較快，消費穩(wěn)定，價格就會相對穩(wěn)定；而就業(yè)形勢較好又與第三產業(yè)進入快速增長期有關。因此，只要服務業(yè)、就業(yè)、居民收入、消費都保持穩(wěn)定的話，通貨緊縮就難以發(fā)生。 　　
四、2015年改革的突破口有哪些？ 　　
2013年年底，黨的十八屆三中全會確定了改革的大方向，對五位一體改革進行了整體設計和全面部署。2014年政府行政體制繼續(xù)深化，進一步下放取消行政審批權、工商登記制度改革、商市制度改革等在一定程度上激發(fā)了市場活力，但也有許多改革事項因需要立法，需要一定的時間，還在緊鑼密鼓的設計之中，并沒有取得重大突破。 　　2015年將是改革攻堅年，一些重點、關鍵領域的改革有望邁出重大步伐，其中有三大改革值得期待。一是戶籍制度改革有望提速。這在2014年底有兩個重要信號：11月17日，全國進一步推進戶籍制度改革工作電視電話會議召開，國務院副總理張高麗出席會議并強調，要遵循城鎮(zhèn)化發(fā)展規(guī)律，順應人民群眾意愿，扎實做好戶籍制度改革各項工作，這是對戶籍制度改革遲遲不動的一種督促。幾天后，也就是11月21日，國務院印發(fā)了《關于調整城市規(guī)模劃分標準的通知》，對原有城市規(guī)模劃分標準進行了調整，明確了新的城市規(guī)模劃分標準：根據常住人口分為五類七檔。明確城市規(guī)模標準后，地方推進戶籍制度改革就有了重要依據。二是加快推進價格改革。李克強總理11月15日主持召開國務院常務會議，部署加快推進價格改革，要求以逐步有序的方式，改革能源、交通、環(huán)保等價格形成機制，穩(wěn)步放開與居民生活沒有直接關系的絕大部分專業(yè)服務價格。這是經濟改革最重要的微觀領域，這些商品和服務價格的加快推進，將使市場在資源配置中決定性作用的改革新定位落到實處。三是努力實現(xiàn)財稅、金融改革的重大突破。由于當前許多發(fā)展問題的根源是財稅、金融體制不合理，不論從提高整體經濟效率角度，還是為了進一步激發(fā)市場活力，都需要加大財政、金融兩大宏觀經濟領域的改革，并盡快取得突破性進展。 　　
五、對一些不穩(wěn)定因素的分析 　　
在新常態(tài)下，出口增長對經濟增長的貢獻率明顯下降。2002-2008年間，凈出口年均拉動我國GDP增長1.2個百分點，有的年份高達2.6個百分點，但2009年后，出口對經濟增長的拉動多為負值，2009年至2014年間平均為-0.6個百分點。2014年則相對較好，前三季度凈出口拉動GDP增長0.7個百分點（這也是導致消費和投資對GDP增長貢獻下降的原因）。出口增長不僅出現(xiàn)了新常態(tài)，從過去的高增長轉為與GDP大致同步的溫和增長，而且月度、季度間增長極不穩(wěn)定，連續(xù)幾年都出現(xiàn)了“過山車式”的波動，有時增長10%以上，有時為負，很難把握，企業(yè)也很不適應。這一方面說明全球經濟復蘇并不順利，時好時壞，更重要的原因是我國傳統(tǒng)比較優(yōu)勢在減弱，而新的國際比較優(yōu)勢還未形成。這雙重原因相交織，使出口增長呈現(xiàn)很強的不穩(wěn)定性。 　　除此之外，對影響經濟運行和政策影響較大的因素是各種潛在金融風險釋放。一些非銀行金融機構，在高利貸的引誘下盲目擴張，形成巨額壞帳，在金融政策回歸常態(tài)化及經濟下行壓力持續(xù)化的情況下，開始釋放局部的金融風險；房地產、煤炭等行業(yè)中的一些企業(yè)，因資金流不足導致資金鏈斷裂的事件累有發(fā)生；還有一些地方對土地財政的過度依賴及融資平臺的過度負債，所積累的隱性風險也開始顯性化。盡管總體看來，金融風險和財政風險可控，但這些因素會導致社會融資成本上升，對一些行業(yè)或地方經濟發(fā)展產生較大的影響，增加經濟運行的不確定性，宏觀調控政策的制定對此要更加重視、更加謹慎。■

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