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中央銀行溝通、宏觀經(jīng)濟信息與貨幣政策有效性分析

中央銀行溝通、宏觀經(jīng)濟信息與貨幣政策有效性分析

當前我國中央銀行已經(jīng)開始將溝通工作轉(zhuǎn)化為國內(nèi)貨幣政策的重要工具。當我國經(jīng)濟環(huán)境發(fā)展穩(wěn)定時，公眾對貨幣政策的預期表現(xiàn)為理性，此時溝通工作本身并不能發(fā)揮較大的作用。但現(xiàn)實生活中經(jīng)濟環(huán)境不可能一直穩(wěn)定，當實際環(huán)境中有一種情況不符合穩(wěn)定經(jīng)濟環(huán)境時，那么中央銀行的溝通工作就能發(fā)揮其作用。

一、政策報告的解釋和溝通

我國在2001年開始在國內(nèi)發(fā)布相應的貨幣政策報告，而這種報告目前已經(jīng)成為了中央銀行與市場進行溝通的重要方式。該報告當中涉及的內(nèi)容較多，包含了摘要、貨幣概況、貨幣政策、市場情況、宏觀經(jīng)濟調(diào)控不情況、市場預測等，其不僅向外界進一步介紹了我國經(jīng)濟當中貨幣政策的變化情況，而且對當前經(jīng)濟市場中細節(jié)的變化也進行了預測。該溝通報告內(nèi)容開始部分均是對市場的綜合評價，之后就是各市場細節(jié)的分析和預測。在研究過程中最重要的就是開始部分中央銀行對于貨幣政策發(fā)展傾向的描述，其是中央銀行和社會溝通的基點。這一溝通工作主要圍繞三個主要變量進行，其一是對真實經(jīng)濟情況進行評價，考慮進而發(fā)展中對通貨膨脹問題的解決策略；其二是解決通貨膨脹的方式；其三是貨幣政策發(fā)展的趨勢和內(nèi)容。為了保證這三類溝通工作能夠進行計量運算，中央銀行相關(guān)機構(gòu)需要對其進行賦值分析，所賦予的數(shù)據(jù)必須要能夠反映出貨幣政策當中的風險、經(jīng)濟增長當中的風險。因為在未來發(fā)展過程中，風險性越大，貨幣政策對市場的干預性也就會越強，而群眾對于貨幣政策的預期也會發(fā)生改變。而在風險越高的情況下，下一階段內(nèi)產(chǎn)生更高風險問題的幾率也會相對提升，中央銀行為了能使國內(nèi)貨幣價值穩(wěn)定發(fā)展，就必須要利用溝通的方式進行政策干預活動。

其中涉及到的溝通指示器的賦值為-2到2，其中賦值在0時說明當前貨幣政策下的利率情況較為合理；賦值為-1時則提示為輕度通貨膨脹情況，應采取較為寬松的貨幣政策；賦值達到-2時則說明應該對利率進行合理的下調(diào)；賦值為1時則說明市場具有向通貨膨脹的傾向，此時的經(jīng)濟增長速度應該為偏向增長速度增加的趨勢，應該采取具有緊縮性質(zhì)的貨幣政策對其進行干預；而當賦值為2時，則說明當前的市場已經(jīng)處于重度通貨膨脹的情況，市場當中的經(jīng)濟活動增長過快。

二、溝通過程中的樣本數(shù)據(jù)和建模

本文主要選擇的是2008年到2016年之間貨幣政策報告數(shù)據(jù)，其中包含了政府報表和中央銀行網(wǎng)站數(shù)據(jù)。

（一）宏觀數(shù)據(jù)的種類

（二）模型的構(gòu)建

在對央行溝通、宏觀信息等對貨幣政策影響進行研究時，通常會利用該公式：

[i*t=πt+r*+a1πt-π*+a2yt]進行表示，該公式被稱為泰勒原則。其中的i*t是銀行之間的拆借利率，而通貨膨脹發(fā)生率則用πt進行表示，市場當中的真實利率用r*表示，而（πt-π*）則表示的是實際市場當中的通貨膨脹發(fā)生率與預期發(fā)生率的差值，yt代表的是當前市場的產(chǎn)出缺口。根據(jù)實際計算時需將貨幣供需量差值計入公式當中，從而得到了變化后的公式：[i*t=πt+r*+a1πt-π*+a2yt+a3mt-m*]。此時央行需要開展溝通的函數(shù)可以用公式：

[δi*t=β1δsπt+β2δsyt+β3δsmt+ε]。對所有模型均利用adf法進行平穩(wěn)性檢驗，結(jié)果顯示均保持在1%，也就是說這一階段我國的貨幣政策發(fā)展較為平穩(wěn)，利用央行溝通的方法所起到的作用較低，應該從宏觀調(diào)控的方向進行引導。

三、結(jié)束語

貨幣政策對國家經(jīng)濟發(fā)展有著巨大的影響作用，其中中央銀行溝通、宏觀經(jīng)濟信息引導

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