本文關(guān)鍵詞：基于FCVAR模型的中國滬鋁期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能實(shí)證分析　出處：《商業(yè)研究》2016年10期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：基于分形協(xié)整均衡定價理論,結(jié)合最新發(fā)展的分形協(xié)整向量自回歸模型(FCVAR),本文實(shí)證分析了不同交割期限的滬鋁期貨合約對現(xiàn)貨市場的價格發(fā)現(xiàn)效率差異性。實(shí)證結(jié)果顯示:交割期限在5個月內(nèi)的期貨合約在價格發(fā)現(xiàn)過程中占主導(dǎo)地位,但價格發(fā)現(xiàn)效率逐漸降低,信息貢獻(xiàn)比率從最高值66.7%下降至52.9%;現(xiàn)貨市場對交割期限在5-9個月之間的期貨合約價格影響力逐漸增強(qiáng)并占據(jù)主導(dǎo)地位,信息貢獻(xiàn)比率從最低值33.3%上升至71.7%;交割期限為10個月的滬鋁期貨與現(xiàn)貨市場價格并不存在統(tǒng)計(jì)意義上的協(xié)整關(guān)系。這表明不同交割期限期貨合約對現(xiàn)貨價格發(fā)現(xiàn)的效率具有顯著差異性,滬鋁期貨價格發(fā)現(xiàn)功能有效率實(shí)現(xiàn)主要在近期和中期市場,應(yīng)大力發(fā)展中遠(yuǎn)期市場以構(gòu)建多層次衍生品風(fēng)險管理體系。
【作者單位】： 上海財經(jīng)大學(xué)國際工商管理學(xué)院;
【分類號】：F224;F724.5
【正文快照】： 一、引言價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險管理是期貨市場最基本的兩大經(jīng)濟(jì)功能,其中價格發(fā)現(xiàn)是期貨市場核心功能,是實(shí)現(xiàn)其他衍生經(jīng)濟(jì)功能的前提和基礎(chǔ)。期貨合約獲得市場認(rèn)可的標(biāo)志是價格發(fā)現(xiàn)功能得到有效率的實(shí)現(xiàn)。當(dāng)前,我國期貨交易所、相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)等也將商品期貨價格發(fā)現(xiàn)效率的評估指標(biāo)視

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本文編號：1333679