本文關(guān)鍵詞：我國宏觀經(jīng)濟波動對股票市場風(fēng)險溢價影響的實證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《西南民族大學(xué)》 2013年

我國宏觀經(jīng)濟波動對股票市場風(fēng)險溢價影響的實證研究

李旗標  

【摘要】：股票市場的主要目的就是減少投融資成本、方便投融資，為實體經(jīng)濟服務(wù)，同時股票市場又能在一定程度上反映實體經(jīng)濟運行情況。股票市場與整個經(jīng)濟體系存在相互影響、相互制約的關(guān)系。一直以來我國股票市場波動較大、風(fēng)險較高，高風(fēng)險也就需要高收益來補償。可以說波動大、風(fēng)險高是我國股票市場的顯著特征之一，那么造成我國股票市場高風(fēng)險的原因是什么？高風(fēng)險的我國股票市場的風(fēng)險溢價如何？我國宏觀經(jīng)濟波動能否很好解釋股票市場的風(fēng)險溢價？我國股票市場風(fēng)險溢價是否包含了宏觀經(jīng)濟風(fēng)險？我國股票市場能否對宏觀經(jīng)濟進行很好的預(yù)測？我國實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的關(guān)系怎樣？圍繞以上五個問題，對我國股票市場風(fēng)險溢價和宏觀經(jīng)濟變量之間的相互關(guān)系進行研究，試圖從宏觀經(jīng)濟角度解釋我國股票市場風(fēng)險溢價。 在對相關(guān)文獻進行梳理評述的基礎(chǔ)上，從我國股票市場存在風(fēng)險、投資者厭惡風(fēng)險和投資者需要得到風(fēng)險補償三方面說明了我國股票市場風(fēng)險溢價存在的原因。運用經(jīng)濟學(xué)基本理論闡述了宏觀經(jīng)濟與股票市場的關(guān)系，說明了宏觀經(jīng)濟波動影響股票市場風(fēng)險溢價的傳導(dǎo)機制。運用基于宏觀經(jīng)濟因素的隨機貼現(xiàn)因子資產(chǎn)定價模型構(gòu)建了宏觀經(jīng)濟波動與股票市場風(fēng)險溢價的數(shù)理經(jīng)濟模型。然后根據(jù)數(shù)理經(jīng)濟模型進行實證分析，在實證方面應(yīng)用多元GARCH模型計算出時變協(xié)方差矩陣，并用加權(quán)最小二乘法做了回歸分析。在實證中還利用模型中是否具有國際影響因素來進行對比說明，實證結(jié)果表明國際經(jīng)濟因素對我國股票市場風(fēng)險溢價的影響顯著，同時也證明了本文構(gòu)建的數(shù)理經(jīng)濟模型的合理性。實證分析的結(jié)論主要有以下4點：1.我國股票市場月收益率喜憂參半，但月收益率的預(yù)測性比美國股票市場高。2.宏觀經(jīng)濟波動主要通過影響相關(guān)投資的收益率、上市公司經(jīng)營業(yè)績和投資者預(yù)期三個方面影響股票市場風(fēng)險溢價。3.我國宏觀經(jīng)濟波動對我國股票市場風(fēng)險溢價的影響很顯著。4.我國經(jīng)濟總量和物價水平的波動給我國股票市場風(fēng)險溢價帶來負面沖擊，我國廣義貨幣供給量的波動給我國股票市場風(fēng)險溢價帶來正面沖擊，同時美國股票市場月收益波動給我國股票市場風(fēng)險溢價帶來正面沖擊。根據(jù)以上結(jié)論，不僅給參與股票市場的投資者給出了建議，也對政府發(fā)展股票市場提出了對策。

【關(guān)鍵詞】：
【學(xué)位授予單位】：西南民族大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F124.8;F832.51
【目錄】：

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