近年來,股權(quán)眾籌在我國發(fā)展迅猛,在助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資發(fā)展方面發(fā)揮著越來越重要的作用。然而,現(xiàn)階段股權(quán)眾籌還存在諸多問題,其中信息披露不規(guī)范,投資者與融資者之間嚴(yán)重的信息不對稱,導(dǎo)致股權(quán)眾籌融資績效低下,制約了股權(quán)眾籌的健康發(fā)展。本文從信息披露緩解信息不對稱角度入手,探討股權(quán)眾籌項目信息披露對其融資績效的影響情況,為提升股權(quán)眾籌項目的融資績效提出制度安排建議。文章采用的研究方法包括信號傳遞理論、統(tǒng)計回歸分析法和新制度經(jīng)濟學(xué)。運用信號傳遞理論,從信息經(jīng)濟學(xué)視角,對股權(quán)眾籌項目信息披露通過降低信息不對稱,影響股權(quán)眾籌項目融資績效進行了機理分析;運用統(tǒng)計回歸分析法對融資總額和融資完成率這兩個被解釋變量和目標(biāo)融資金額等八個解釋變量進行建模實證分析;運用新制度經(jīng)濟學(xué)中的相關(guān)理論,探討提升股權(quán)眾籌項目融資績效的制度安排。本文首先闡述了股權(quán)眾籌的含義、特點、融資流程、融資模式以及發(fā)展現(xiàn)狀;在介紹股權(quán)眾籌信息披露的標(biāo)準(zhǔn)、主要內(nèi)容與存在的問題后,給出了股權(quán)眾籌融資績效的衡量指標(biāo),并分析了影響股權(quán)眾籌融資績效的影響因素;然后運用信號傳遞理論解析股權(quán)眾籌市場中信號傳遞過程,通過建立信號傳遞模型探討了改進信息披露可降低股權(quán)眾籌市場上信息不對稱,從而提升高質(zhì)量項目的融資績效的機制,并分析了信息披露中各個質(zhì)量信號對融資績效的影響作用;接著,采用網(wǎng)絡(luò)爬蟲軟件獲取了京東東家和眾投邦兩家平臺上共128個成功融資的項目數(shù)據(jù),建立統(tǒng)計回歸模型進行實證檢驗;最后,基于上述分析,從信息披露制度建設(shè)、項目融資者、項目投資者和股權(quán)眾籌平臺四個角度提出了提升股權(quán)眾籌項目融資績效的對策建議。研究發(fā)現(xiàn):第一,影響股權(quán)眾籌融資績效的影響因素包括宏觀經(jīng)濟環(huán)境、資本市場發(fā)展?fàn)顩r、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、行業(yè)政策法規(guī)、眾籌平臺的影響力和眾籌項目信息披露情況;第二,股權(quán)眾籌項目通過信息披露可緩解市場中的信息不對稱,從而提升項目融資績效;第三,項目披露信息是項目質(zhì)量信號集合,其中,項目描述、起投金額、是否有領(lǐng)投人、項目關(guān)注人數(shù)和項目投資人數(shù)是項目融資績效的有效正向信號;第四,項目目標(biāo)融資金額對所有項目的融資完成率有負(fù)向影響,但對成功項目的融資總額有正向影響;第五,眾籌項目團隊人數(shù)和團隊創(chuàng)始人學(xué)歷對項目融資績效沒有顯著的影響關(guān)系。
【學(xué)位單位】：武漢理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F832.51;F724.6
【文章目錄】：
中文摘要
Abstract
第1章 引言
    1.1 研究背景
    1.2 研究目的與研究意義
        1.2.1 研究目的
        1.2.2 研究意義
    1.3 國內(nèi)外文獻綜述
        1.3.1 國外研究現(xiàn)狀
        1.3.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀
        1.3.3 國內(nèi)外研究述評
    1.4 研究方法
        1.4.1 信號傳遞理論
        1.4.2 統(tǒng)計回歸分析法
        1.4.3 新制度經(jīng)濟學(xué)
    1.5 研究內(nèi)容與技術(shù)路線
    1.6 創(chuàng)新點
第2章 股權(quán)眾籌及其融資模式概述
    2.1 股權(quán)眾籌概述
        2.1.1 股權(quán)眾籌的含義
        2.1.2 股權(quán)眾籌的特點
    2.2 股權(quán)眾籌的運作流程
    2.3 股權(quán)眾籌融資模式
        2.3.1 個人直投模式
        2.3.2 契約基金模式
        2.3.3 “領(lǐng)投+跟投”模式
    2.4 我國股權(quán)眾籌發(fā)展現(xiàn)狀
        2.4.1 股權(quán)眾籌平臺發(fā)展概述
        2.4.2 股權(quán)眾籌平臺地域分布情況
        2.4.3 我國股權(quán)眾籌發(fā)展的基本特征
第3章 股權(quán)眾籌信息披露與融資績效概述
    3.1 股權(quán)眾籌的信息披露
        3.1.1 股權(quán)眾籌信息披露標(biāo)準(zhǔn)
        3.1.2 股權(quán)眾籌項目信息披露的主要內(nèi)容
        3.1.3 我國股權(quán)眾籌信息披露存在的主要問題
    3.2 股權(quán)眾籌融資績效及其影響因素
        3.2.1 股權(quán)眾籌融資績效
        3.2.2 影響股權(quán)眾籌融資績效的因素分析
    3.3 信息披露影響股權(quán)眾籌融資績效的機理分析
        3.3.1 信號傳遞理論在股權(quán)眾籌中的應(yīng)用
        3.3.2 信息披露降低股權(quán)眾籌信息不對稱的模型分析
        3.3.3 項目質(zhì)量信號對融資績效的影響分析
第4章 股權(quán)眾籌信息披露影響融資績效的統(tǒng)計檢驗
    4.1 研究假設(shè)的提出
    4.2 變量選取和數(shù)據(jù)來源
        4.2.1 變量選取
        4.2.2 數(shù)據(jù)來源
        4.2.3 變量的描述性統(tǒng)計分析
    4.3 統(tǒng)計回歸模型的建立
        4.3.1 研究模型的設(shè)定
        4.3.2 多重共線性檢驗
        4.3.3 回歸分析
        4.3.4 統(tǒng)計檢驗結(jié)論
第5章 信息披露視角提升股權(quán)眾籌項目融資績效的制度安排建議
    5.1 股權(quán)眾籌信息披露制度建設(shè)角度
        5.1.1 明確信息披露內(nèi)容與形式的標(biāo)準(zhǔn)
        5.1.2 構(gòu)建信息披露標(biāo)準(zhǔn)分級制度
        5.1.3 強化對信息披露不實的責(zé)任追究
        5.1.4 建立持續(xù)性披露制度
    5.2 股權(quán)眾籌項目融資者角度
        5.2.1 確保質(zhì)量信號充分披露
        5.2.2 加強與投資者的溝通互動
        5.2.3 努力取得領(lǐng)投人的認(rèn)可
    5.3 股權(quán)眾籌投資者角度
        5.3.1 領(lǐng)投人角度
        5.3.2 大眾投資者角度
    5.4 股權(quán)眾籌平臺角度
        5.4.1 規(guī)范信息審核制度
        5.4.2 加強對領(lǐng)投人的管理
        5.4.3 豐富平臺展示功能
        5.4.4 完善平臺社交互動功能
第6章 研究結(jié)論與展望
    6.1 研究結(jié)論
    6.2 研究展望
致謝
參考文獻
攻讀碩士學(xué)位期間獲得的科研成果目錄
    攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文
    攻讀碩士學(xué)位期間參與的科研課題

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本文編號：2867257