2018年4月24日,中國港交所正式宣布自4月30日起,我國允許多重股權(quán)制度上市。其CEO李小加表示這是24年來最大的改革,是通過四年的研究討論而推出的上市股權(quán)結(jié)構(gòu)制度。2014年阿里巴巴在香港證券交易所申請上市,由于當時港交所不接受阿里巴巴的合伙人制度,導致阿里轉(zhuǎn)向了美國市場上市成功,使港交所錯過了機會。此次一波三折的上市使得多重股權(quán)結(jié)構(gòu)逐漸受到國人的關注,并且其他在我國具有影響力的互聯(lián)網(wǎng)公司也因股權(quán)結(jié)構(gòu)問題紛紛赴美上市,包括百度和京東。深交所的領導人在一次演講中提出,此熱潮應當引起關注,并提出建議我國應為新型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)提供更廣闊的平臺,應允許雙重股權(quán)制度上市。在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)及其他新型企業(yè)高速發(fā)展的時代,同股同權(quán)制度已經(jīng)難以滿足創(chuàng)始人和投資者的異質(zhì)化訴求,市場對雙重股權(quán)制度是有需求的。但是全球的資本市場對其的爭議比較大,也正因為如此,才更有研究的價值。本文以中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)唯品會在美上市的案例為研究對象,對比分析了上市前后公司績效的變化及與同行業(yè)一股一權(quán)企業(yè)相比公司績效的差異。本文首先論述了國內(nèi)外與雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)相關的基礎理論,并且進一步探討了雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效之間的關系。其次以唯品會在赴美上市成功為案例,運用對比分析的方法,通過與同行業(yè)其他股權(quán)結(jié)構(gòu)的106家公司對比,研究雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效的關系。最后通過案例得出結(jié)論并進行總結(jié),雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司治理的正反兩方面影響。同時得出結(jié)論,我國要辯證看待雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司績效的影響。目前我國剛允許用雙重股權(quán)制度上市,是對我國資本市場的一種補救,以前大量有競爭力名企赴海外上市,對我國資本市場的負面影響極大。在可以運用雙重股權(quán)制度上市的今天,這種股權(quán)制度必然會引起熱潮,并引發(fā)一系列思考。
【學位單位】：廣州大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2019
【中圖分類】：F724.6;F831.51;F272.5
【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1 緒論
    1.1 研究背景與意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究目的及意義
    1.2 研究思路與研究方法
        1.2.1 研究思路
        1.2.2 研究方法
    1.3 本文可能的創(chuàng)新之處
    1.4 文獻綜述
        1.4.1 國內(nèi)外文獻綜述
        1.4.2 關于股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司績效的相關研究
        1.4.3 文獻評述
第二章 相關理論概述
    2.1 相關概念界定
        2.1.1 雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的概念
        2.1.2 雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的特征
        2.1.3 雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)點
        2.1.4 雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的弊端
    2.2 股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司績效的影響理論基礎
        2.2.1 委托代理理論
        2.2.2 信息不對稱理論
        2.2.3 “一股一權(quán)”理論
        2.2.4 股權(quán)結(jié)構(gòu)對于績效的影響機理
第三章 唯品會案例分析
    3.1 公司的基本概況
    3.2 公司股權(quán)結(jié)構(gòu)介紹
        3.2.1 首次公開招募前唯品會的股權(quán)結(jié)構(gòu)
        3.2.2 雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)后公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)
第四章 雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司績效的影響
    4.1 績效評價指標體系
    4.2 唯品會公司績效分析
        4.2.1 杜邦分析
        4.2.2 償債能力分析
        4.2.3 營運能力分析
        4.2.4 盈利能力分析
    4.3 唯品會與行業(yè)績效對比分析
        4.3.1 凈資產(chǎn)收益率(ROE)
        4.3.2 總資產(chǎn)凈利率(ROA)
        4.3.3 每股收益(EPS)
        4.3.4 市盈率(P/E)
第五章 結(jié)論與建議
    5.1 結(jié)論
        5.1.1 雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)對唯品會績效產(chǎn)生積極影響
        5.1.2 實行雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)是戰(zhàn)略性選擇
    5.2 相關對策及建議
        5.2.1 雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)下注重管理層能力的提升
        5.2.2 改善公司的資本結(jié)構(gòu)
        5.2.3 制定有針對的政策法規(guī)
        5.2.4 采納表決權(quán)限制規(guī)則
        5.2.5 加強監(jiān)督機制的作用
第六章 總結(jié)與展望
    6.1 本文的局限和不足
    6.2 未來研究展望
參考文獻
致謝

【參考文獻】

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本文編號：2827221