【摘要】：伴隨著互聯(lián)網(wǎng)科技公司的快速發(fā)展,公司股權(quán)融資需求與控制權(quán)稀釋的矛盾越來越突出,由股權(quán)融資導(dǎo)致的控制權(quán)爭奪的事例也時(shí)有發(fā)生。在這一背景下,雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)作為一種特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu),可以讓企業(yè)在融資的同時(shí)不喪失控制權(quán),故受到了不少企業(yè)的青睞。但由于國內(nèi)沒有對雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)表示明確認(rèn)可,越來越多的互聯(lián)網(wǎng)科技公司選擇赴美上市并采用雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)。本文選擇國內(nèi)第一家成功赴美上市的電商平臺(tái)——京東進(jìn)行了研究,對其雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)的應(yīng)用過程與實(shí)施效果進(jìn)行了分析。本文運(yùn)用了文獻(xiàn)歸納法、案例分析法與對比分析法進(jìn)行研究。論文首先闡述了雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)的相關(guān)理論和國內(nèi)外發(fā)展現(xiàn)狀。然后對京東的發(fā)展歷程與業(yè)績情況進(jìn)行介紹,分析京東實(shí)施雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)的原因,是與京東創(chuàng)始人的個(gè)人權(quán)威以及對控制權(quán)掌控的需求相關(guān),同時(shí)對創(chuàng)始人股東、機(jī)構(gòu)股東與監(jiān)管方面可能存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了探討。在對京東應(yīng)用雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)的分析中,發(fā)現(xiàn)創(chuàng)始人在上市過程中通過設(shè)計(jì)A股與B股,以23%的股權(quán)獲得83.7%的投票權(quán),從而在股東層面控制公司;由于雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)的保護(hù),創(chuàng)始人通過股東協(xié)議在董事會(huì)層面也擁有絕對發(fā)言權(quán)。接下來,論文對企業(yè)上市后股東持股與投票權(quán)比例,以及其投資回報(bào)的變化數(shù)據(jù)進(jìn)行研究,(1)發(fā)現(xiàn)公司戰(zhàn)略決策成果體現(xiàn)在財(cái)務(wù)指標(biāo)上,資產(chǎn)增長率與周轉(zhuǎn)率較高、存貨周轉(zhuǎn)速度較快、營收增長率與銷售毛利率較高、權(quán)益凈利率持續(xù)上升,體現(xiàn)出公司良好的發(fā)展態(tài)勢,表明雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)保證京東控制權(quán)的穩(wěn)定,有助于公司經(jīng)營戰(zhàn)略的推進(jìn)執(zhí)行;(2)分析了京東上市后主要股東的股份變動(dòng)對公司股東控制權(quán)的影響,表明雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)很難在股東股份變動(dòng)幅度上做出限制,由此帶來了投機(jī)性股東減持股份致使股權(quán)分散,以及投資性股東增持股份導(dǎo)致控制權(quán)爭奪加劇的風(fēng)險(xiǎn)。論文的最后對雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)的實(shí)施效果進(jìn)行了總結(jié)并提出了相關(guān)建議。綜上所述,京東實(shí)施雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)有利于穩(wěn)定公司控制權(quán)、保持公司持續(xù)發(fā)展以及人力資本優(yōu)勢。論文還針對京東的雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)在退出機(jī)制、監(jiān)督機(jī)制與股東信任度方面的問題提出相關(guān)建議,可為將來有意采用雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)上市的企業(yè)提供參考。
【學(xué)位授予單位】：東華大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F724.6
【圖文】：

圖3- 1京東股權(quán)架構(gòu)圖資料來源：京東招股說明書公司組織管理1）董事會(huì)及董事會(huì)委員會(huì)東的董事會(huì)由五名董事組成。董事沒有持有公司的任何股份的硬性要就他對其有重大利害關(guān)系的任何合約、擬議合約或安排投反對票。五是董事長劉強(qiáng)東，騰訊方委任董事劉熾平，以及三位獨(dú)立董事黃明、東螢。董事會(huì)下有三大機(jī)構(gòu)：審計(jì)委員會(huì)、薪酬委員會(huì)和提名與公司治理委員員會(huì)監(jiān)督京東的財(cái)務(wù)報(bào)告程序并審計(jì)京東的財(cái)務(wù)報(bào)表。薪酬委員會(huì)協(xié)會(huì)審查和批準(zhǔn)與京東的董事和執(zhí)行干事有關(guān)的補(bǔ)償結(jié)構(gòu),包括所有形京東的行政總裁不得出席任何委員會(huì)會(huì)議,并在會(huì)上審議他的薪酬。治理委員會(huì)協(xié)助董事會(huì)挑選合格的人選擔(dān)任京東的董事,并決定董事會(huì)的組成。三者分別由謝東螢、黃明和李稻葵擔(dān)任主席。2）公司治理結(jié)構(gòu)

圖3- 2京東公司治理結(jié)構(gòu)圖資料來源：根據(jù)京東官網(wǎng)整理繪制3.1.3 業(yè)務(wù)流程與業(yè)績地位（1）京東的業(yè)務(wù)模式京東作為中國最大的自營電商，其業(yè)務(wù)模式專注于自營商城，并輔助以平臺(tái)服務(wù)、物流金融服務(wù)。京東商城作為集團(tuán) B2C 網(wǎng)絡(luò)零售的主營業(yè)務(wù)，其發(fā)展在集團(tuán)內(nèi)占據(jù)最為重要的地位。在自營商城方面，京東是從供貨商直接獲得商品再直接銷售給用戶，屬于在線直銷。京東雖是以直銷 3C 產(chǎn)品起家，但從 2008 年起京東擴(kuò)展了自己的商品品類，如日化用品、服裝家居、食品飲料、書籍媒體等。隨著產(chǎn)品類別的不斷擴(kuò)充，電子產(chǎn)品的凈收入在京東總凈收入中所占的比例逐步下降。在京東商城中，平臺(tái)服務(wù)體現(xiàn)在第三方賣家在京東在線市場上提供商品，并向京東支付銷售平臺(tái)傭金；也體現(xiàn)在京東在線市場上提供的新服務(wù)，如票務(wù)服務(wù)、旅游產(chǎn)品與服務(wù)、新鮮農(nóng)產(chǎn)品服務(wù)。與平臺(tái)服務(wù)相匹配的是，京東布局全國的物

京東實(shí)施雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)的動(dòng)因及潛在風(fēng)險(xiǎn)分析等服務(wù)。（2）交易流程此處交易流程主要針對集團(tuán)核心京東商城的商品交易流程進(jìn)行介紹。京東發(fā)達(dá)的物流管理系統(tǒng)貫穿始終：在用戶下訂單后，交貨管理系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)處理并生成指令進(jìn)行倉庫采摘；隨后倉庫管理系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)生成條形碼以便員工挑選包裝，緊接著分揀中心將商品運(yùn)送到用戶所在的送貨站，以待配送；若用戶選購的商品來自于不同倉庫，系統(tǒng)會(huì)指令將商品在“最后一英里”的送貨站合并，再一次集中交付給用戶，以節(jié)約買賣雙方時(shí)間。在整個(gè)過程中，用戶都可以通過京東商城網(wǎng)站與移動(dòng)客戶端實(shí)時(shí)追蹤訂單情況。針對完成訂單后的商品庫存水平，系統(tǒng)還會(huì)自動(dòng)更新商品庫存并及時(shí)完成庫存訂購。

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 朱蓉;許慧;;控制權(quán)、利益掏空與現(xiàn)金流的轉(zhuǎn)移——基于上市公司異常經(jīng)營現(xiàn)金流的研究[J];中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)研究生學(xué)報(bào);2007年04期

2 黃蕾;;公司治理環(huán)境、控制權(quán)和現(xiàn)金流權(quán)分離與現(xiàn)金持有量價(jià)值——基于我國上市公司的實(shí)證分析[J];財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐;2011年05期

3 楊興全;張照南;;治理環(huán)境、控制權(quán)與現(xiàn)金流權(quán)分離及現(xiàn)金持有量——我國民營上市公司的實(shí)證研究[J];審計(jì)與經(jīng)濟(jì)研究;2010年01期

4 劉星;劉理;豆中強(qiáng);;控股股東現(xiàn)金流權(quán)、控制權(quán)與企業(yè)資本配置決策研究[J];中國管理科學(xué);2010年06期

5 葛敬東;;現(xiàn)金流權(quán)比例對終級(jí)股東剝奪行為的約束程度分析[J];會(huì)計(jì)研究;2006年07期

6 陳倩;宋從濤;;產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、控制權(quán)和現(xiàn)金流權(quán)分離與企業(yè)過度投資行為[J];財(cái)會(huì)通訊;2013年15期

7 宋獻(xiàn)中;田立軍;;控制權(quán)和現(xiàn)金流權(quán)分離、財(cái)務(wù)杠桿與企業(yè)投資行為[J];經(jīng)濟(jì)與管理研究;2010年11期

8 王妍玲;;市場化進(jìn)程、終極控制人現(xiàn)金流權(quán)與控制權(quán)分離和盈余管理[J];新會(huì)計(jì);2011年01期

9 潘清;李猛;;控制權(quán)與現(xiàn)金流權(quán)分離對企業(yè)投資影響研究——基于制造類上市公司的實(shí)證分析[J];財(cái)會(huì)通訊;2011年02期

10 盧惟;;控制權(quán)、現(xiàn)金流權(quán)與資本投資效率的關(guān)系研究[J];商業(yè)時(shí)代;2010年29期

相關(guān)會(huì)議論文 前10條

1 俞紅海;徐龍炳;;控股股東控制權(quán)、現(xiàn)金流權(quán)與公司價(jià)值——非對稱框架下的理論和實(shí)證研究[A];中國經(jīng)濟(jì)60年 道路、模式與發(fā)展：上海市社會(huì)科學(xué)界第七屆學(xué)術(shù)年會(huì)文集（2009年度）經(jīng)濟(jì)、管理學(xué)科卷[C];2009年

2 王鵬;汪方軍;張俊瑞;;終極控制人與社會(huì)責(zé)任信息披露關(guān)系研究——來自中國上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2011學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2011年

3 李亞;;基于股權(quán)結(jié)構(gòu)的中國民營上市公司治理問題研究[A];第四屆（2009）中國管理學(xué)年會(huì)——?jiǎng)?chuàng)業(yè)與中小企業(yè)管理分會(huì)場論文集[C];2009年

4 高楠;;現(xiàn)金流權(quán)、董事會(huì)獨(dú)立性與研發(fā)支出——來自滬深家族上市公司的證據(jù)[A];第六屆（2011）中國管理學(xué)年會(huì)論文摘要集[C];2011年

5 曹靜;汪方軍;張毅;;終極控制權(quán)與碳排放信息披露的相關(guān)性研究——來自中國上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)財(cái)務(wù)成本分會(huì)第25屆理論研討會(huì)論文集[C];2012年

6 畢超;魏U嗗

本文編號(hào)：2786658