【摘要】：高質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),已是新時(shí)代經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的第一要?jiǎng)?wù)�；驕y(cè)序產(chǎn)業(yè)作為推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量增長(zhǎng)的重要力量,已成為社會(huì)各界關(guān)注的焦點(diǎn),2016年國(guó)務(wù)院將基因測(cè)序產(chǎn)業(yè)納入“十三五”規(guī)劃,為其科學(xué)有序發(fā)展做好了頂層設(shè)計(jì)。加之二胎政策放開(kāi)實(shí)施、人們健康意識(shí)的日益增強(qiáng)以及生物技術(shù)的進(jìn)步,都大大促進(jìn)了我國(guó)基因測(cè)序產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展。與此同時(shí),基因檢測(cè)公司的扎堆成立,行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也日趨白熱化,加快了基因測(cè)序產(chǎn)業(yè)的演進(jìn)。在此背景下,基因測(cè)序企業(yè)為了能夠在激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出,紛紛爭(zhēng)相上市融資,以借助資本力量擴(kuò)張經(jīng)營(yíng),搶占市場(chǎng)地位,提升競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。當(dāng)前,我國(guó)企業(yè)上市的方式主要包括IPO上市和借殼上市。IPO上市需要滿足各項(xiàng)條件與要求,大多數(shù)的中小企業(yè)都難以通過(guò)股票公開(kāi)發(fā)行的審核。此外,證監(jiān)會(huì)的嚴(yán)格審查并受到政府政策的影響,IPO上市需要較長(zhǎng)的準(zhǔn)備周期,企業(yè)上市需要付出較高的時(shí)間成本。相較于IPO上市,借殼上市具有門檻低,耗時(shí)短的優(yōu)點(diǎn),能夠避開(kāi)IPO上市層層的審核與要求,大大降低了企業(yè)上市的時(shí)間成本。對(duì)于處于高速發(fā)展階段,急需資金支持的基因測(cè)序企業(yè)來(lái)說(shuō),借殼上市是快速實(shí)現(xiàn)上市融資的曲線發(fā)展路徑。本文的研究對(duì)象貝瑞和康作為基因測(cè)序行業(yè)內(nèi)首家借殼上市公司,其借殼案例具有典型性,能夠?yàn)榧毙枭鲜腥谫Y的同行公司在借殼上市方面提供借鑒。本文首先采取文獻(xiàn)研究法系統(tǒng)的梳理了國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)借殼上市的交易模式、動(dòng)因與績(jī)效等方面的學(xué)術(shù)成果,并詳細(xì)闡述了借殼上市的相關(guān)概念與理論,為后文的案例介紹和分析部分奠定理論基礎(chǔ);接著,對(duì)貝瑞和康借殼天興儀表的案例介紹,闡述了此次借殼上市案例的背景、動(dòng)因與交易的實(shí)施過(guò)程;然后,案例分析部分為本案例研究的重點(diǎn)章節(jié),分別從定量與定性兩個(gè)角度分析了此次貝瑞和康借殼天興儀表上市的效果影響。定量分析結(jié)果顯示借殼成功后短期內(nèi)股價(jià)出現(xiàn)大幅上漲,長(zhǎng)期股價(jià)趨于平穩(wěn),股票回報(bào)率指標(biāo)得到改善。同時(shí),企業(yè)實(shí)現(xiàn)了擴(kuò)張布局與全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營(yíng),各項(xiàng)資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入以及利潤(rùn)都有了大幅增長(zhǎng)。因而,貝瑞和康公司的償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力以及成長(zhǎng)能力都相較于借殼上市前有所提升。定性評(píng)價(jià)部分分別從提升行業(yè)地位擴(kuò)大知名度、改善公司治理結(jié)構(gòu)與公司價(jià)值增值這三個(gè)方面進(jìn)行闡述分析,事實(shí)證明借殼上市確實(shí)對(duì)此產(chǎn)生了正向效果。最后,本文總結(jié)了該案例分析的相關(guān)研究結(jié)論,并由此提出貝瑞和康借殼上市的啟示,以期為同行與其他擬借殼上市企業(yè)在上市準(zhǔn)備、交易方案設(shè)計(jì)、財(cái)務(wù)績(jī)效提升等方面提供有效建議。
【學(xué)位授予單位】：安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F832.51;F719
【圖文】：

圖 3—1 貝瑞和康 2013—2016 年?duì)I業(yè)收入與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)來(lái)源：貝瑞和康公司財(cái)務(wù)報(bào)表三、殼公司“天興儀表”成都天興儀表股份有限公司是由四川天興儀表廠于 1995 年股份制改組而成，注本金 1.51 億元。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括汽車、摩托車儀表和零配件的生產(chǎn)與銷售及儀表的創(chuàng)新開(kāi)發(fā)與技術(shù)咨詢服務(wù)。1997 年 4 月天興集團(tuán)作為唯一發(fā)起人，經(jīng)證批準(zhǔn)同意登陸 A 股上市（證券代碼 000710），發(fā)行總股本為 6000 萬(wàn)股。但是由于受全球與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷、傳統(tǒng)制造業(yè)發(fā)展放緩以及汽車消費(fèi)疲軟響，作為下游的汽車儀表與零部件制造商，近年來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)了下滑，盈利年遞減。與此同時(shí)，在“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”的背景下，傳統(tǒng)制造企業(yè)“日薄”的狀況愈加嚴(yán)重。根據(jù)天興儀表的財(cái)務(wù)年報(bào)顯示，2013 年度、2014 年度、201與 2016 年度公司凈利潤(rùn)為-615.69 萬(wàn)元、687.82 萬(wàn)元、-1300.87 萬(wàn)元、-418.5，公司多年來(lái)一直處于虧損的狀況。加之企業(yè)自身的創(chuàng)新發(fā)展能力不足、運(yùn)營(yíng)方式也無(wú)法得到改進(jìn)，企業(yè)轉(zhuǎn)虧為盈的道路上存在諸多阻力。為了扭轉(zhuǎn)當(dāng)前不面，保住上市公司的“殼資源”，同時(shí)也出于對(duì)公司股東利益的考量，2015 年

圖 3—2 天興儀表 2013 年—2016 年凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)來(lái)源：天興儀表公司財(cái)務(wù)報(bào)表第二節(jié)、貝瑞和康借殼上市的動(dòng)因分析一、殼公司賣殼的原因成都天興儀表股份有限公司賣殼的動(dòng)因分析主要從三個(gè)方面展開(kāi)：天興儀表公司自身發(fā)展?fàn)顩r不良、重組借殼能夠?yàn)楣編?lái)業(yè)績(jī)提升以及看好基因測(cè)序行業(yè)的發(fā)展前景。以上三點(diǎn)原因促成了天興儀表出售“殼資源”。（一）公司自身發(fā)展?fàn)顩r不良其一，公司的運(yùn)營(yíng)能力下降。由于公司的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)能力的下降，導(dǎo)致公司在最近幾年都出現(xiàn)了業(yè)績(jī)虧損。正如前文提到的天興儀表 2013 年—2016 年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，以 2015 年最為嚴(yán)重出現(xiàn) 1300.87 萬(wàn)元虧損，且直到賣殼時(shí)的 2016 年公司仍然存在 418.59 萬(wàn)元的虧損。企業(yè)業(yè)績(jī)的連年虧損，折射出的是公司獲利能力的衰減，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)疲軟與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的大環(huán)境中，天興儀表未來(lái)發(fā)展前景存在諸多不利

測(cè)序公司寄希望于資本市場(chǎng)，借助資本的力量實(shí)現(xiàn)企業(yè)擴(kuò)張戰(zhàn)略，完善企業(yè)發(fā)展能力。其中，作為行業(yè)龍頭的華大基因公司更是于 2014 就早早的開(kāi)啟了上市之路，直至 2016 年底華大基因的上市還處于 IPO 排隊(duì)等候階段。而作為行業(yè)內(nèi)同華大基因在多領(lǐng)域都存在競(jìng)爭(zhēng)的貝瑞和康，為了能夠搶先上市，取得先發(fā)優(yōu)勢(shì)，以借助資本的力量為贏得更多的資源，完成公司戰(zhàn)略布局，實(shí)現(xiàn)錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)。2016 年貝瑞和康通過(guò)借殼天興儀表的方式實(shí)現(xiàn)上市，引來(lái)了業(yè)界的廣泛關(guān)注，為企業(yè)發(fā)展注入強(qiáng)勁的動(dòng)力。

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本文編號(hào)：2753955