本文關(guān)鍵詞：機(jī)構(gòu)投資者、流動(dòng)性與信息效率

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【摘要】：首次考察了機(jī)構(gòu)持股、流動(dòng)性以及二者的交互項(xiàng)對信息效率的影響.研究發(fā)現(xiàn),基于3種不同的信息效率測度,機(jī)構(gòu)持股比例的增加以及流動(dòng)性水平的提高均會(huì)促進(jìn)信息效率.進(jìn)一步,通過引入機(jī)構(gòu)持股與流動(dòng)性的交互作用,發(fā)現(xiàn)中國證券市場一個(gè)有趣的現(xiàn)象:隨著流動(dòng)性水平提高,機(jī)構(gòu)投資者持股比例的增加會(huì)在一定程度上減弱信息效率.這可能是因?yàn)榘殡S著高的交易量,機(jī)構(gòu)投資者利用私有信息增持股份的信息被更多的投資者獲取并加以模仿,導(dǎo)致股價(jià)有偏(如羊群行為)且所承載的私有信息減少,從而減弱了信息效率.
【作者單位】： 華中科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;暨南大學(xué)管理學(xué)院;北京大學(xué)光華管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 機(jī)構(gòu)投資者 流動(dòng)性 信息效率
【基金】：國家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(71173078;71372130)
【分類號(hào)】：F275;F832.51
【正文快照】： 0引言機(jī)構(gòu)投資者在資本市場中扮演著越來越重要的角色,其持股份額和交易量在全球范圍內(nèi)都持續(xù)增長2.一般而言,機(jī)構(gòu)投資者被看作套利者或者精明的投資者,其交易行為可以促使價(jià)格回復(fù)內(nèi)在價(jià)值,這是因?yàn)闄C(jī)構(gòu)投資者對各種信息有著更有優(yōu)勢的處理和利用能力,可以促使資產(chǎn)價(jià)格在融合

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本文編號(hào)：947426