本文選題：股指波動　切入點：制度政策　出處：《中國農(nóng)業(yè)大學(xué)》2014年博士論文

【摘要】：我國正在進行經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)型,轉(zhuǎn)換經(jīng)濟增長模式、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)是我國經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)階段的主要任務(wù)。在這一特殊的歷史時期,迫切需要我國股票市場為實體經(jīng)濟的發(fā)展提供服務(wù)。但是,目前我國股票市場功能發(fā)揮有很大的局限性,不能很好發(fā)揮資源配置的功能,股市的運行與經(jīng)濟發(fā)展脫節(jié),股票指數(shù)的走勢牛短熊長,廣大投資者的合理收益得不到保障。因此,系統(tǒng)性地研究影響我國股票市場指數(shù)的主要和關(guān)鍵因素,有針對性地推進改革,對于我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展,具有重大現(xiàn)實意義。 本文系統(tǒng)性研究影響我國股指波動的因素。從我國股票市場的歷史沿革出發(fā),闡述我國股票市場在新興加轉(zhuǎn)軌的歷史背景下的特殊性,研究影響股市波動性相關(guān)因素,再進一步實證哪個因素是主要和關(guān)鍵影響因素。通過研究股票市場與宏觀經(jīng)濟水平、貨幣政策、股票市場制度的關(guān)系強弱,找出我國股票市場系統(tǒng)性風(fēng)險的來源點以及股指長期呈現(xiàn)出波動率大、收益小的現(xiàn)象背后的主要原因,最后針對主要因素提出相關(guān)的政策建議。 首先,本文描述我國股票市場的發(fā)展軌跡,并通過與美國道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)各波動周期的表現(xiàn)進行比較,找出我國股票市場和美國股票市場周期波動的異同點,闡述我國股票價格指數(shù)的波動性特征。 其次,本文系統(tǒng)性地提出影響股票指數(shù)波動三大因素,即宏觀經(jīng)濟水平、貨幣政策、股票市場制度,并利用三種分析方法,層層遞進實證研究。利用基于周期的分析法,分別驗證經(jīng)濟、貨幣政策、股票市場制度與股指周期的一致性；通過多因素分析,將代表經(jīng)濟、貨幣政策、股票市場制度的指標納入VAR模型,研究各個因素在多變量背景下對股指的影響程度；采取針對重大事件的條件方差Chow檢驗這一工具,來研究具體針對股票市場的制度和政策事件對股指波動模式的沖擊影響。通過這三個實證研究發(fā)現(xiàn),股票市場制度因素是影響股票指數(shù)波動的最主要因素。 最后,從股票市場制度中最基礎(chǔ)的發(fā)行、退市和并購制度出發(fā),進一步論述制度因素如何影響我國股票市場的波動,股市制度內(nèi)在缺陷造成了我國股指波動的特殊性：長期下跌,波動異象,具有價值的投資標的少,非對稱的杠桿效應(yīng),風(fēng)險收益不成正比等等。研究結(jié)論表明,在目前階段,我國股票市場制度中存在圈錢的邏輯,最大的波動是制度的波動,最大的不確定性是股票市場制度的不確定性。 本文通過實證分析和邏輯分析,得出影響我國股票指數(shù)波動的主要因素是我國股票市場制度這一結(jié)論,揭示我國股市是個圈錢的市場,導(dǎo)致我國股市功能的發(fā)揮存在很大的局限性,這是本文具有獨創(chuàng)性的研究結(jié)論。本文認為,要改變現(xiàn)狀,就必須截斷圈錢的機制,持續(xù)創(chuàng)新股票市場制度,從注冊制、國企股改、股市制度效率、股市制度預(yù)期等角度入手,借鑒國外成熟股票市場的制度,并提出如何向注冊制改革目標過渡的建議。
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【學(xué)位授予單位】：中國農(nóng)業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F224;F832.51

【參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

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3 林t，

本文編號：1666123