發(fā)布時(shí)間：2024-11-02 16:49

　　并購(gòu)作為企業(yè)快速發(fā)展壯大、實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略布局的重要方式,可以在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景下幫助國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)優(yōu)化,但我國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)在2017年經(jīng)歷了資本狂熱的環(huán)境后,無(wú)論是并購(gòu)的規(guī)模還是交易數(shù)量都不斷下降。除受到宏觀經(jīng)濟(jì)下行的影響,我國(guó)并購(gòu)事件中仍以現(xiàn)金支付為主、股份支付次之,其他支付工具的實(shí)際運(yùn)用極少,支付工具的單一性也是限制并購(gòu)交易有效實(shí)施的原因之一。在這樣的背景下,監(jiān)管部門開展了一系列的創(chuàng)新試點(diǎn)工作,2018年11月1日,證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證監(jiān)會(huì)試點(diǎn)定向可轉(zhuǎn)換債券并購(gòu)支持上市公司發(fā)展》的通知,將定向發(fā)行可轉(zhuǎn)債作為企業(yè)并購(gòu)重組的支付工具進(jìn)行試點(diǎn)推行。次日,賽騰股份發(fā)布使用定向可轉(zhuǎn)換債券作為支付工具的并購(gòu)預(yù)案,成為我國(guó)A股市場(chǎng)首例定向可轉(zhuǎn)債并購(gòu)案例。本文以賽騰股份并購(gòu)菱歐科技這一并購(gòu)事件為研究對(duì)象,基于相關(guān)理論,對(duì)我國(guó)企業(yè)運(yùn)用定向可轉(zhuǎn)換債券這一創(chuàng)新支付工具的選擇及應(yīng)用效果進(jìn)行分析。首先通過(guò)并購(gòu)雙方企業(yè)狀況對(duì)定向可轉(zhuǎn)換債券的選擇動(dòng)因進(jìn)行分析,并得出企業(yè)應(yīng)當(dāng)依據(jù)自身狀況從現(xiàn)金存量、資本結(jié)構(gòu)、股票表現(xiàn)等方面參考選擇支付工具的結(jié)論;其次,對(duì)于此次定向可轉(zhuǎn)換債券的設(shè)計(jì)條款進(jìn)行梳理,并分析其與公開發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券的條...

【文章頁(yè)數(shù)】：67 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1 緒論
    1.1 研究背景及研究意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻(xiàn)綜述與評(píng)述
        1.2.1 可轉(zhuǎn)換債券的相關(guān)研究
        1.2.2 支付工具選擇的影響因素研究
        1.2.3 并購(gòu)效果的相關(guān)研究
        1.2.4 文獻(xiàn)評(píng)述
    1.3 研究?jī)?nèi)容、思路及方法
        1.3.1 研究?jī)?nèi)容
        1.3.2 研究思路
        1.3.3 研究方法
    1.4 主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)
2 理論基礎(chǔ)及應(yīng)用背景
    2.1 定向可轉(zhuǎn)換債券相關(guān)概念
        2.1.1 定義
        2.1.2 定向可轉(zhuǎn)換債券的構(gòu)成要素及特點(diǎn)
    2.2 相關(guān)理論基礎(chǔ)
        2.2.1 資本結(jié)構(gòu)理論
        2.2.2 優(yōu)序融資理論
        2.2.3 風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移理論
    2.3 支付工具運(yùn)用背景
        2.3.1 不同支付工具的優(yōu)劣解讀
        2.3.2 定向可轉(zhuǎn)換債券的運(yùn)用
3 賽騰股份并購(gòu)菱歐科技案例介紹
    3.1 并購(gòu)雙方基本情況
        3.1.1 主并購(gòu)企業(yè)——賽騰股份
        3.1.2 標(biāo)的企業(yè)——菱歐科技
    3.2 賽騰股份并購(gòu)菱歐科技并購(gòu)流程
        3.2.1 并購(gòu)背景
        3.2.2 并購(gòu)動(dòng)因
        3.2.3 并購(gòu)過(guò)程
    3.3 賽騰股份并購(gòu)菱歐科技支付工具介紹
4 賽騰股份并購(gòu)菱歐科技支付工具選擇及設(shè)計(jì)分析
    4.1 并購(gòu)雙方自身角度分析選擇原因
        4.1.1 并購(gòu)方財(cái)務(wù)狀況制約現(xiàn)金支付方式使用
        4.1.2 企業(yè)股票表現(xiàn)低迷制約股份支付方式使用
        4.1.3 企業(yè)狀況滿足政策對(duì)發(fā)行定向可轉(zhuǎn)債的要求
        4.1.4 被并購(gòu)方股東影響因素
    4.2 并購(gòu)成本角度分析選擇原因
        4.2.1 現(xiàn)金支付方式的并購(gòu)成本測(cè)算
        4.2.2 股份支付方式的并購(gòu)成本測(cè)算
        4.2.3 定向可轉(zhuǎn)換債券支付方式的并購(gòu)成本測(cè)算
        4.2.4 并購(gòu)成本比較
    4.3 定向可轉(zhuǎn)換債券條款設(shè)計(jì)分析
        4.3.1 債券設(shè)置期限與業(yè)績(jī)補(bǔ)償互補(bǔ)
        4.3.2 轉(zhuǎn)股價(jià)格雙向修正機(jī)制
        4.3.3 強(qiáng)制轉(zhuǎn)股與提前回售條款
        4.3.4 小結(jié)
5 定向可轉(zhuǎn)換債券應(yīng)用效果分析
    5.1 風(fēng)險(xiǎn)防范效果評(píng)價(jià)
        5.1.1 風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別
        5.1.2 定向可轉(zhuǎn)換債券作為主要支付工具的風(fēng)險(xiǎn)防控作用
    5.2 市場(chǎng)效應(yīng)效果評(píng)價(jià)
        5.2.1 相關(guān)假設(shè)及定義
        5.2.2 計(jì)算相關(guān)指標(biāo)
        5.2.3 市場(chǎng)效果總結(jié)
6 研究結(jié)論、啟示及局限
    6.1 研究結(jié)論
    6.2 研究啟示
        6.2.1 結(jié)合企業(yè)財(cái)務(wù)狀況選擇合適的支付方式
        6.2.2 設(shè)計(jì)靈活、完備的條款,促進(jìn)并購(gòu)雙方合作
        6.2.3 積極推動(dòng)并實(shí)踐創(chuàng)新金融工具
    6.3 研究局限
參考文獻(xiàn)
致謝



本文編號(hào)：4009824