近年來,在國(guó)家大力提倡企業(yè)以并購重組方式促進(jìn)企業(yè)發(fā)展、實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,中國(guó)資本市場(chǎng)和相關(guān)政策不斷完善的大背景下,許多轉(zhuǎn)型無路、資源整合困難的企業(yè)開始進(jìn)行大規(guī)模的并購活動(dòng),在國(guó)內(nèi)掀起新一輪并購熱潮。其中,多元化并購為處于供給側(cè)改革中的傳統(tǒng)企業(yè)帶來了新的機(jī)遇,成為越來越多企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的首選。由于并購雙方處于不同行業(yè),信息不對(duì)稱程度較高,雙方在進(jìn)行多元化并購時(shí)通常選擇引入對(duì)賭協(xié)議作為保障權(quán)益的籌碼,以防范逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)等問題。然而,簽訂對(duì)賭協(xié)議也伴隨著一定的風(fēng)險(xiǎn),隨著到期日的臨近,上市公司商譽(yù)減值、對(duì)賭失敗事件頻發(fā),對(duì)賭協(xié)議不僅未能發(fā)揮其估值調(diào)整作用,反而成為多元化并購活動(dòng)中高估值、高溢價(jià)的推手,為并購交易埋下了隱患。鑒于對(duì)賭協(xié)議對(duì)于多元化并購的重要性,本文針對(duì)對(duì)賭協(xié)議對(duì)多元化并購溢價(jià)的影響進(jìn)行研究。本文闡述了對(duì)賭協(xié)議和多元化并購的相關(guān)理論,在此基礎(chǔ)上對(duì)對(duì)賭協(xié)議影響多元化并購溢價(jià)的機(jī)制進(jìn)行分析并進(jìn)行實(shí)證研究,選取多元化并購高發(fā)期間的并購樣本,即2013年至2015年多元化并購事件為研究樣本,對(duì)對(duì)賭協(xié)議推動(dòng)高溢價(jià)進(jìn)行論證。在案例分析方面,選取皇氏集團(tuán)并購盛世驕陽事件作為研究對(duì)象,分析對(duì)賭協(xié)議在...

【文章頁數(shù)】：75 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

對(duì)賭協(xié)議對(duì)多元化并購溢價(jià)的影響研究——以皇氏集團(tuán)為例7溢價(jià)的影響，以及市場(chǎng)反應(yīng)和多元化協(xié)同效應(yīng)的中介效應(yīng)。第三章是案例背景，結(jié)合皇氏集團(tuán)并購盛世驕陽具體案例，闡述了并購動(dòng)因、并購過程和對(duì)賭協(xié)議實(shí)施結(jié)果。第四章是案例分析，首先基于并購價(jià)值評(píng)估、并購績(jī)效和商譽(yù)減值視角對(duì)此次并購溢價(jià)進(jìn)....

對(duì)賭協(xié)議對(duì)多元化并購溢價(jià)的影響研究——以皇氏集團(tuán)為例11由具有證券業(yè)務(wù)資質(zhì)的中介結(jié)構(gòu)對(duì)并購標(biāo)的方企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估和未來業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果是并購交易雙方協(xié)商標(biāo)的價(jià)格的基礎(chǔ)，而盈利預(yù)測(cè)則是雙方確定對(duì)賭協(xié)議承諾指標(biāo)的基矗在雙方協(xié)商達(dá)成一致后，由上市公司將關(guān)鍵信息對(duì)投資者披露。在對(duì)賭....

對(duì)賭協(xié)議對(duì)多元化并購溢價(jià)的影響研究——以皇氏集團(tuán)為例45在本案例中，皇氏集團(tuán)與盛世驕陽簽訂的對(duì)賭協(xié)議中業(yè)績(jī)指標(biāo)主要涉及盛世驕陽2015年、2016年、2017年預(yù)測(cè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)及運(yùn)營(yíng)收入�；适霞瘓F(tuán)業(yè)務(wù)范圍覆蓋內(nèi)容制作、業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)等多個(gè)維度。2014年盛世驕陽發(fā)行的影視節(jié)目在多家主流線....

對(duì)賭協(xié)議對(duì)多元化并購溢價(jià)的影響研究——以皇氏集團(tuán)為例47圖4-4對(duì)賭協(xié)議激勵(lì)渠道三、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道對(duì)賭協(xié)議的實(shí)現(xiàn)不僅包括指標(biāo)的圓滿實(shí)現(xiàn)，也包括對(duì)賭失敗后的業(yè)績(jī)補(bǔ)償問題，業(yè)績(jī)補(bǔ)償對(duì)于并購過程能否實(shí)現(xiàn)溢價(jià)，也是一個(gè)重要的衡量參數(shù)�！毒琶駮�(huì)議紀(jì)要》對(duì)于對(duì)賭協(xié)議的效力問題，在沒有出現(xiàn)法定無....

本文編號(hào)：4011599