近年來,隨著國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展和企業(yè)的快速成長,并購已經(jīng)成為企業(yè)快速擴張和提高自身發(fā)展的一種重要方式,再加上經(jīng)濟全球化的快速發(fā)展,更多有實力的企業(yè)為了實現(xiàn)跨地區(qū)、跨國家的發(fā)展,紛紛選擇通過跨國并購的方式來提升自身的競爭力和推動中國經(jīng)濟的發(fā)展。在并購中,并購雙方最關(guān)心的問題是并購價格,因此,能否客觀、準確地評估被并購企業(yè)的價值是并購活動能否順利開展的關(guān)鍵^[1]。并購企業(yè)價值評估的方法用得比較多的是傳統(tǒng)的企業(yè)價值評估方法,包括成本法、市場法和收益法。雖然這三種估值方法有著很長的應用經(jīng)驗,但跨國并購行為具有多重不確定性,這種多重不確定性既可能給主并企業(yè)帶來較高的投資風險,也可能給主并企業(yè)帶來新的投資機會,而傳統(tǒng)的企業(yè)價值評估方法并沒有充分考慮到并購過程中蘊含的不確定性價值。在并購后的企業(yè)發(fā)展過程中,決策者可以根據(jù)市場環(huán)境的變化以及項目的不確定性相機更改其經(jīng)營戰(zhàn)略,這種經(jīng)營柔性可以理解為決策者持有的某種實物期權(quán)。因此,并購企業(yè)價值的評估有必要在傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方法的基礎上,將實物期權(quán)價值納入被并企業(yè)的整體價值中,這將使得并購中被并企業(yè)價值的評估更加準確合理。本文在企業(yè)價值評估... 

【文章來源】：廣東工業(yè)大學廣東省

【文章頁數(shù)】：65 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

中國歷年跨國并購交易數(shù)和總額Figure1-1TheNumberandTotalAmountofCross-borderM&AinChinaOvertheYears

圖 1- 2 技術(shù)路線圖Figure1- 2 Technology Roadmap技術(shù)路線圖大意如下：本文遵循了提出問題、分析問題和解決問題的基本論分析的基礎上，運用案例進行演示驗證。第一部分是提出問題。通過文獻綜述和理論分析，對現(xiàn)有的并購企業(yè)價值進行比較研究，詳細闡述成本法、市場法、收益法以及實物期權(quán)法的定價價模型，指出成本法、市場法和收益法這些傳統(tǒng)的企業(yè)價值評估方法存在，并指出實物期權(quán)法在評估并購中目標企業(yè)價值存在的優(yōu)勢，同時還分析跨國并購定價的影響。第二部分是分析問題。分析并購中的實物期權(quán)種類、特征以及企業(yè)跨國并蘊含的實物期權(quán)。通過分析問題，我們可以清楚的知道并購過程中蘊含了期權(quán)，為下一步并購定價模型的建立做好準備。第三部分是解決問題。該部分主要是建立基于實物期權(quán)的跨國并購定價模

廣東工業(yè)大學碩士學位論文解決企業(yè)不確定性價值的定價問題，但由中并不能完全滿足，因此還有較大的改進型與 B-S-M 期權(quán)定價模型存在的區(qū)別是模型與假設標的資產(chǎn)的價格服從二項分布情況，即上漲或下跌。初始時刻標的資產(chǎn)價格要么上漲到uS ，要么下跌到dS ，并且和 d ，其中 u 1, d 1，上漲和下跌的概率 K ，其對應的期權(quán)價值記為df 和uf （如圖


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