在分析貨幣政策與房地產(chǎn)價格互動關系基礎上,選取相應變量建立SVAR模型進行實證研究。結果發(fā)現(xiàn):短期內(nèi)貨幣政策和房價存在一定的互動關系,但它們之間作用的顯著性不同,存在非對稱性,貨幣政策沖擊對房價的作用十分有限,而房價沖擊對貨幣政策的作用較為明顯。同時,房價也影響實體經(jīng)濟的物價和產(chǎn)出水平,應是貨幣政策制定需要考慮的因素。

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【部分圖文】：

對房價施加1個單位的正向沖擊后，產(chǎn)出水平也沒有立即發(fā)生變化，而是在第2個季度才有了0.02%的減少，這可能是房價的上漲使得購房者或租房者的消費支出減少，引起產(chǎn)出水平下降。隨后，產(chǎn)出迅速增加，在第3個季度達到最大增幅0.14%，因為房價的上漲，特別是房價預期的上漲，刺激了投資支出，....

圖3a物價對房價沖擊的脈沖響應2．方差分解分析

圖4a是房價對貨幣供應量沖擊的脈沖響應軌跡，可以看出，對貨幣供應量施加1個單位的正向沖擊后，房價在第1個季度有0.22%的上漲，雖然到第2個季度房價的漲幅縮小，但在第3個季度房價漲幅又擴大，達到最大值0.62%，表明增加貨幣供應量會引起房價的上漲。隨后，房價的漲幅開始由正轉負，并....

圖4a房價對貨幣供應量沖擊的脈沖相應圖4b是貨幣供應量對房價沖擊的脈沖響應軌跡，可以看出，對房價施加1個單位的正向沖擊后，貨幣供應量沒有立即發(fā)生變化，而是在第2個季度才有0.08%的小幅增加，這是由于房價上漲通過財富效應和投資效應推動消費和投資的增長，從而加大對貨幣需求，引致貨....

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