為補(bǔ)足房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展短板,有效解決房地產(chǎn)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性失衡,我國提出加快建立租購并舉的住房制度,健全住房租賃市場(chǎng),滿足居民居住需求。本文通過構(gòu)建一般均衡模型,分析住房租賃市場(chǎng)發(fā)展對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響,并采用1998～2010年全國30個(gè)大中城市季度數(shù)據(jù)分析在房地產(chǎn)市場(chǎng)化改革前期房地產(chǎn)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)失衡對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響,采用2002～2019年全國月度數(shù)據(jù)分析實(shí)施租購并舉住房制度后房地產(chǎn)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)改善情況下,宏觀經(jīng)濟(jì)變化以及貨幣政策對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)節(jié)效應(yīng)。研究結(jié)果表明:第一,房地產(chǎn)市場(chǎng)化改革前期,住房以"居住"屬性為主,"投資"屬性相對(duì)較弱;第二,租購并舉制度下房租房價(jià)之間"剪刀差"的縮小能夠有效改善房地產(chǎn)市場(chǎng)失衡的狀況;第三,貨幣政策對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)具有顯著影響,但不同的貨幣政策會(huì)產(chǎn)生截然相反的作用。 

【文章來源】：浙江金融. 2020,(02)

【文章頁數(shù)】：17 頁

【部分圖文】：

各經(jīng)濟(jì)變量對(duì)房價(jià)租金比沖擊的響應(yīng)

圖4列示了房租房價(jià)比的沖擊對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響。房屋銷售額、房屋銷售面積、房價(jià)均在受到?jīng)_擊的當(dāng)期達(dá)到最小值，這表明房地產(chǎn)市場(chǎng)的交易狀況與住房租賃市場(chǎng)密切相關(guān)。然而，房租房價(jià)比對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的沖擊是即時(shí)、短期的，而不是長期、持續(xù)性的。這表明在施行租購并舉制度時(shí)，不能僅關(guān)注住房價(jià)格及租金等數(shù)據(jù)指標(biāo)。改善住房租賃市場(chǎng)，在減小房地產(chǎn)泡沫、拉低房價(jià)房租差的同時(shí)，還要關(guān)注更深層次、根本性的問題，如消除租房消費(fèi)者和購房消費(fèi)者的社會(huì)福利差別，建立健全住房租賃市場(chǎng)法律保障體系等。從房租房價(jià)比的方差分解結(jié)果（見表4）可以看到，房租房價(jià)比會(huì)對(duì)CPI、工業(yè)增加值、房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額、社會(huì)銷售品零售總額等產(chǎn)生持續(xù)影響，且影響力隨時(shí)間持續(xù)增強(qiáng)。但房租房價(jià)比對(duì)房價(jià)的影響會(huì)隨著時(shí)間逐漸減弱，即租購并舉的實(shí)施能夠在短期內(nèi)對(duì)房價(jià)造成有力沖擊，但影響力度會(huì)持續(xù)減弱。若希望通過調(diào)整房地產(chǎn)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)遏止房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上漲的趨勢(shì)，則需要持之以恒的政策激勵(lì)和引導(dǎo)，推動(dòng)房地產(chǎn)租賃市場(chǎng)不斷完善。

圖5展示了房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)貨幣政策沖擊的響應(yīng)，當(dāng)貨幣供應(yīng)量受到正向沖擊時(shí)，房租房價(jià)比先下降后上升，直至回到最初的均衡水平；而房價(jià)的表現(xiàn)與之相反，呈現(xiàn)出先上升后下降的趨勢(shì)。當(dāng)利率受到正向沖擊時(shí)，房租房價(jià)比先上升后下降，最后回到均衡水平；房價(jià)先下降后上升，最終低于初始水平。這表明貨幣供應(yīng)量對(duì)于住房租賃市場(chǎng)不存在顯著影響，通過調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量不能有效影響住房市場(chǎng)結(jié)構(gòu)；而利率沖擊在短期內(nèi)能夠顯著改善住房市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，在降低房價(jià)的同時(shí)，遏制房價(jià)上升的趨勢(shì)，促進(jìn)住房租賃市場(chǎng)發(fā)展。從貨幣政策的方差分解結(jié)果（見表5）可以看到，貨幣供應(yīng)量即數(shù)量型貨幣政策對(duì)房租房價(jià)以及房價(jià)的解釋力度較小，產(chǎn)生的影響不大。這表明，加大信貸投放的措施并不能有效調(diào)節(jié)房地產(chǎn)市場(chǎng)，再一次印證了上文的分析結(jié)果。另一方面，利率即價(jià)格型貨幣政策對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)能夠產(chǎn)生有效的影響，并隨著觀測(cè)期的延長，影響力在增強(qiáng)。由此可見，房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)于利率的反應(yīng)較為敏感，可以通過調(diào)節(jié)利率對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)整。

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]基于MS-VAR模型的我國房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)金融穩(wěn)定的影響研究[J]. 陳麗英,劉基.  浙江金融. 2018(10)
[2]租購?fù)瑱?quán)背景下租賃住房融資模式研究[J]. 張王飛.  浙江金融. 2018(06)
[3]信貸結(jié)構(gòu)摩擦、住房市場(chǎng)波動(dòng)與貨幣政策[J]. 吳智華,楊秀云.  財(cái)經(jīng)科學(xué). 2017(10)
[4]內(nèi)部人勢(shì)力、失業(yè)呆滯與貨幣政策——基于包含非正規(guī)部門的NK-DSGE模型[J]. 陳利鋒.  經(jīng)濟(jì)科學(xué). 2016(06)
[5]房地產(chǎn)價(jià)格與我國貨幣政策規(guī)則——基于多部門NK-DSGE模型的研究[J]. 徐妍,鄭冠群,沈悅.  南開經(jīng)濟(jì)研究. 2015(04)
[6]房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)與我國貨幣政策工具規(guī)則的選擇——基于DSGE模型的模擬分析[J]. 馬亞明,劉翠.  國際金融研究. 2014(08)
[7]住宅價(jià)格波動(dòng)對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的影響[J]. 高波,任若恩,鄭海濤.  廣義虛擬經(jīng)濟(jì)研究. 2013(03)
[8]我國四大城市住宅價(jià)格與租金的關(guān)系研究[J]. 劉仁和,程昆,莫金玲.  中國房地產(chǎn). 2011(18)
[9]房地產(chǎn)市場(chǎng)在貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制中的作用——基于SVAR模型的經(jīng)驗(yàn)研究[J]. 胡浩志.  宏觀經(jīng)濟(jì)研究. 2010(12)
[10]土地價(jià)格、居民收入對(duì)商品住宅價(jià)格影響的動(dòng)態(tài)分析——基于狀態(tài)空間模型的實(shí)證[J]. 黃瑜.  經(jīng)濟(jì)與管理研究. 2010(10)



本文編號(hào)：3600479