【摘要】：隨著樓市調(diào)控政策的深入，從2012年年初開始，房地產(chǎn)行業(yè)面臨著嚴峻的內(nèi)部和外部環(huán)境。從國內(nèi)形勢來看，國內(nèi)生產(chǎn)要素成本持續(xù)上漲，居民消費信心不足，GDP增速持續(xù)放緩（2012年三季度甚至跌至7.4%），國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)形勢嚴峻程度一度超過預期。相應的，房地產(chǎn)行業(yè)的外部環(huán)境也不容樂觀，從外部環(huán)境看，歐債危機不斷反復，美國經(jīng)濟增長乏力，大多數(shù)新興市場經(jīng)濟增長放緩或維持低位運行，，全球經(jīng)濟增長放緩。嚴酷的內(nèi)部和外部環(huán)境讓房地產(chǎn)行業(yè)2013的發(fā)展面臨的巨大的挑戰(zhàn)。本文認為，作為資金密集型的房地產(chǎn)行業(yè)，在嚴峻的內(nèi)外部環(huán)境下首要任務就是要保證行業(yè)日常運轉(zhuǎn)所需的營運資金，保證資金鏈的正常運轉(zhuǎn)才能保證房地產(chǎn)企業(yè)安然度過此次樓市危機。反之，在市場流動性不足，樓市成交量始終低迷的情況下，資金鏈一旦斷裂，房地產(chǎn)企業(yè)必然面臨破產(chǎn)危險。 由于近期國內(nèi)政策形勢不明朗，國家“限貸令”仍然生效，貸款市場變得更加謹慎，房地產(chǎn)企業(yè)的銀行融資受到較大的影響，銀行融資受限迫使房地產(chǎn)企業(yè)尋找新的融資途徑，此時“供應鏈融資”便成了房地產(chǎn)企業(yè)融資的新渠道。在當前市場流動性不足的情況下，房地產(chǎn)企業(yè)利用供應鏈進行融資是非常必要的。筆者通過翻閱以前文獻發(fā)現(xiàn)，盡管有不少文章提出需要在供應鏈視角下進行營運資金管理，但是卻鮮有針對供應鏈融資對企業(yè)營運資金效率影響的研究，本文將從房地產(chǎn)企業(yè)供應鏈融資方式對營運資金項目的影響展開研究，設計影響營運資金周轉(zhuǎn)效率的供應鏈融資結(jié)構(gòu)指標，并運用實證模型探討供應鏈融資結(jié)構(gòu)對房地產(chǎn)企業(yè)營運資金效率的影響。 本文創(chuàng)新性的設計了三個衡量供應鏈融資結(jié)構(gòu)對企業(yè)營運資金周轉(zhuǎn)效率的影響指標，即：供應鏈信用依賴度、供應商資金占用度和商業(yè)信用依賴度。本文利用Eviews5.0軟件對2011年我國上市房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的98家樣本數(shù)據(jù)進行了實證分析，用以驗證供應鏈融資結(jié)構(gòu)對營運資金周轉(zhuǎn)效率的影響效果，模型自變量為供應鏈信用依賴度、供應商占用度和商業(yè)信用依賴度三個指標，因變量為經(jīng)營活動營運資金周轉(zhuǎn)效率，并加入控制變量短期借款依賴度（短期借款依賴度=短期借款/（流動資產(chǎn)+各項減值準備））和存貨周轉(zhuǎn)率（營業(yè)收入/(存貨凈值+存貨跌價準備)），隨后對因變量、自變量和控制變量進行描述性分析，之后進行了回歸模型分析，結(jié)果表明本文的實證模型擬合度很好，即對房地產(chǎn)行業(yè)來講,供應鏈融資結(jié)構(gòu)的確可以影響營運資金的周轉(zhuǎn)效率，并得出結(jié)論以下結(jié)論：（一）供應鏈信用依賴度與營運資金效率負相關。（二）供應商資金占用度與營運資金效率負相關。（三）商業(yè)信用依賴度與營運資金效率正相關。（四）短期借款依賴度(控制變量)與營運資金效率負相關。（五）存貨周轉(zhuǎn)率(控制變量)與營運資金效率正相關。最后，本文在實證研究的結(jié)果基礎上，提出了改善房地產(chǎn)行業(yè)營運資金周轉(zhuǎn)效率的建議。
【圖文】：

圖 5 1 實證模型回歸結(jié)果 從上圖5 1可以看出供應鏈融資結(jié)構(gòu)對營運資金周轉(zhuǎn)效率影響關系的回歸模型在整體上還是比較顯著的，可決系數(shù) R2=0.914528，說明該模型的擬合度較強，即說明 y(營運資金周轉(zhuǎn)效率)的變動中有 91.4528%是由因變量、控制變量和常量引起的。F=196.8740，P=0.000000<0.05，回歸模型整體通過 F 檢驗，即在 99.9%的 水 平 下 ， 模 型 的 線 性 關 系 顯 著 成 立 。 由 本 文 多 元 回 歸 結(jié) 果 可 以 看出,DW=2.076280,我們可以近似認為殘差序列無自相關。下面開始研究該模型各自變量、控制變量及常量系數(shù)的回歸結(jié)果及顯著性。由上表可以看出，變量 x1(供應鏈信用依賴度) 和 x2(供應商資金占用度) 通過了置信水平為 90%的顯著性檢驗

表 5 2 簡單相關系數(shù)檢驗結(jié)果 x1 x2 x3 x4 x5x1 1.000000 -0.022435 0.346543 -0.302761 -0.003302x2 -0.011435 1.000000 -0.230593 -0.105236 0.237405x3 0.346543 -0.230593 1.000000 -0.166010 0.030928x4 -0.302761 -0.105236 -0.166010 1.000000 0.049493x5 -0.003302 0.237405 0.030928 0.049493 1.000000 如上表 5 2 所示，在本文多元線性回歸模型的設置中，各自變量 x1、x2、x3以及控制變量 x4、x5 之間的相關性不大，兩兩之間的相關性均小于 0.35，因此，可以判定本模型不存在多重共線性。 本文通過 White 檢驗檢測模型的異方差性，軟件的檢測結(jié)果如下圖 5 2 所示：
【學位授予單位】：中國海洋大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2013
【分類號】：F275;F299.23

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本文編號：2547073