本文關(guān)鍵詞：中國股票市場(chǎng)與房地產(chǎn)市場(chǎng)收益率時(shí)變相關(guān)性的實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：自1990年以來,隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展,我國股票市場(chǎng)在我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演中不可替代的角色。在近二十年的發(fā)展歷程中,不管是在市場(chǎng)資源有效配置,還是在中國經(jīng)濟(jì)逐漸走向國際化方面,都起到了至關(guān)重要的作用。中國股票市場(chǎng)已經(jīng)成為全球股市最重要的分市場(chǎng)之一,股市市值占世界股市市值的比例也在逐年上升。此外,中國城市化正在穩(wěn)步推進(jìn),大量數(shù)據(jù)可以證明,房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)在我國實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的過程中起到中流砥柱的作用。因此,保持房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展既是我國經(jīng)濟(jì)順利前進(jìn)的保證,也是解決民生問題的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。 目前,中國經(jīng)濟(jì)正處于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵階段,由于股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)都將影響民間財(cái)富存量,從而對(duì)居民收入分配決定產(chǎn)生影響,也將改變整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的資源分配和供求平衡。保持股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展是一切改革工作的重要前提,研究這兩個(gè)市場(chǎng)之間在不同的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的相關(guān)特點(diǎn)具有重要的經(jīng)濟(jì)意義,也會(huì)在國家宏觀政策實(shí)施和市場(chǎng)投資者的投資選擇上得出一些有價(jià)值的參考。 近些年,國內(nèi)外的相關(guān)文獻(xiàn)在股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)的相關(guān)關(guān)系也做了不同層次和角度的研究。盡管研究結(jié)果存在不同程度的差異,但多數(shù)文獻(xiàn)得出的結(jié)論均表明兩個(gè)市場(chǎng)確實(shí)存在相關(guān)關(guān)系,并且這種關(guān)系受到多種宏觀經(jīng)濟(jì)因素變化的影響。國內(nèi)學(xué)者在對(duì)這兩個(gè)市場(chǎng)相關(guān)性研究的過程中得出了不同的實(shí)證結(jié)論,在兩者的相關(guān)性傳導(dǎo)機(jī)制方面產(chǎn)生了分歧。本文在學(xué)習(xí)過去國內(nèi)外學(xué)者研究成果的基礎(chǔ)上,根據(jù)不同的政策背景和重要經(jīng)濟(jì)事件對(duì)研究階段進(jìn)行了劃分,分別分析每個(gè)時(shí)間段內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)收益率之間的相關(guān)特點(diǎn),并根據(jù)實(shí)證結(jié)果在宏觀政策以及投資者選擇方面提供相應(yīng)的政策建議。 本文通過建立DCC-GARCH模型,基于2008年金融危機(jī)背景,劃分了兩個(gè)研究時(shí)間段,通過對(duì)我國股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)收益率之間的相關(guān)特點(diǎn)進(jìn)行實(shí)證分析,并得出以下主要結(jié)論： (1)在整個(gè)樣本期的研究中,即2005年1月至2014年6月,我國股票市場(chǎng)收益率的波動(dòng)構(gòu)成房地產(chǎn)市場(chǎng)收益率波動(dòng)的Granger原因,研究結(jié)果表明,股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)收益率之間存在正相關(guān)關(guān)系。 (2)在兩個(gè)子樣本期的在每個(gè)時(shí)間段對(duì)兩個(gè)市場(chǎng)收益率進(jìn)行Granger檢驗(yàn),通過建立DCC-GARCH模型進(jìn)行動(dòng)態(tài)相關(guān)分析,數(shù)據(jù)結(jié)果表明,股票市場(chǎng)收益率和房地產(chǎn)市場(chǎng)收益率的相關(guān)關(guān)系因宏觀政策環(huán)境的變化呈現(xiàn)時(shí)變特征。分階段研究中考慮到了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行背景、房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策等外生性因素,也考慮到了由此導(dǎo)致的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)性變化因素,因此在每一階段得到了較整體研究相對(duì)獨(dú)立的結(jié)果。第一個(gè)階段,房地產(chǎn)市場(chǎng)收益率并未與股票市場(chǎng)收益率之間互相構(gòu)成Granger原因,由DCC-GARCH模型估計(jì)結(jié)果得出,股票市場(chǎng)與房地產(chǎn)市場(chǎng)呈弱負(fù)相關(guān),兩市場(chǎng)收益率之間的動(dòng)態(tài)相關(guān)系數(shù)波動(dòng)較大。第二個(gè)階段,房地產(chǎn)市場(chǎng)收益率構(gòu)成股票市場(chǎng)收益率的Granger原因,由DCC-GARCH模型估計(jì)結(jié)果得出,兩個(gè)市場(chǎng)收益率整體呈現(xiàn)正相關(guān),但波動(dòng)較大。 本文主要?jiǎng)?chuàng)新之處有三點(diǎn)： (1)研究方法方面：本文通過建立DCC-GARCH模型,將三個(gè)收益率序列的時(shí)變相關(guān)特征體現(xiàn)出來。 (2)研究視角方面：在實(shí)證分析中,盡管在整體研究的中股票市場(chǎng)收益率波動(dòng)構(gòu)成房地產(chǎn)市場(chǎng)收益率波動(dòng)的Granger原因,但是在不同的研究階段呈現(xiàn)出不同的相關(guān)特征,這也能在一定程度上解釋前人得出的實(shí)證結(jié)論不統(tǒng)一現(xiàn)象。 (3)結(jié)論分析方面：除了從宏觀影響因素方面闡述了股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)收益率之間的傳遞機(jī)制,還從投資組合理論角度對(duì)實(shí)證結(jié)果進(jìn)行解讀,通過分析市場(chǎng)資金流向和投資者的決定變化分析兩個(gè)市場(chǎng)收益率相關(guān)性的特征。
【關(guān)鍵詞】：房地產(chǎn)市場(chǎng) 股票市場(chǎng) 收益率 動(dòng)態(tài)相關(guān) DCC-GARCH
【學(xué)位授予單位】：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F832.51;F299.23;F224
【目錄】：

• 摘要2-4
• Abstract4-8
• 1 引言8-15
• 1.1 研究背景和意義8-9
• 1.1.1 研究背景8-9
• 1.1.2 研究意義9
• 1.2 文獻(xiàn)綜述9-13
• 1.3 國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述評(píng)價(jià)13-14
• 1.4 研究思路及論文結(jié)構(gòu)14-15
• 2 房地產(chǎn)市場(chǎng)和股票市場(chǎng)收益率的影響機(jī)制和實(shí)證模型15-26
• 2.1 房地產(chǎn)市場(chǎng)和股票市場(chǎng)收益率的影響機(jī)制分析15-19
• 2.1.1 從宏觀層面分析房地產(chǎn)市場(chǎng)和股票市場(chǎng)影響機(jī)制15-17
• 2.1.2 從微觀層面分析房地產(chǎn)市場(chǎng)和股票市場(chǎng)影響機(jī)制17-19
• 2.2 研究方法的選擇及模型的建立19-26
• 2.2.1 Granger因果檢驗(yàn)19-21
• 2.2.2 DCC-GARCH模型21-25
• 2.2.3 動(dòng)態(tài)條件相關(guān)系數(shù)的假設(shè)檢驗(yàn)25-26
• 3 中國房地產(chǎn)市場(chǎng)和股票市場(chǎng)收益率相關(guān)性的實(shí)證研究26-41
• 3.1 數(shù)據(jù)選取和處理26-30
• 3.1.1 數(shù)據(jù)來源與處理26
• 3.1.2 基本統(tǒng)計(jì)特征26-30
• 3.2 研究時(shí)間段的劃分30-31
• 3.3 Granger因果檢驗(yàn)31-32
• 3.4 DCC-GARCH的實(shí)證分析32-41
• 3.4.1 DCC-GARCH模型參數(shù)估計(jì)32-37
• 3.4.2 動(dòng)態(tài)相關(guān)系數(shù)假設(shè)檢驗(yàn)37
• 3.4.3 實(shí)證結(jié)果分析37-41
• 4 結(jié)論與政策建議41-46
• 4.1 研究結(jié)論41-42
• 4.1.1 分階段研究結(jié)論41-42
• 4.1.2 整體研究結(jié)論42
• 4.2 政策建議42-44
• 4.2.1 國家宏觀調(diào)控政策方面42-44
• 4.2.2 市場(chǎng)投資方面44
• 4.3 論文的創(chuàng)新和不足之處44-46
• 附錄46-47
• 參考文獻(xiàn)47-51
• 后記51-52

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

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  本文關(guān)鍵詞：中國股票市場(chǎng)與房地產(chǎn)市場(chǎng)收益率時(shí)變相關(guān)性的實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

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本文編號(hào)：254517