本文關(guān)鍵詞：從消費函數(shù)理論看房地產(chǎn)財富效應(yīng)的作用機制，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《華中師范大學(xué)》 2015年

我國房地產(chǎn)市場財富效應(yīng)的理論與實證研究

胡玉玲  

【摘要】：房地產(chǎn)被公認(rèn)為一種風(fēng)險財富,同時具備投資品和消費品的兩重屬性。從上世紀(jì)90年代末,我國徹底取消政策性福利分房以后,房地產(chǎn)市場有了空前的成長,投資熱忱始終高漲,房價不斷上升。根據(jù)一般的發(fā)展規(guī)律,財富的增長將會體現(xiàn)出其財富效應(yīng),也就是財富積累和增長,將會帶動消費支出的擴大。因此,我們可以得出結(jié)論,房地產(chǎn)資產(chǎn)增值的同時,居民的家庭財富也在不停地增加,居民消費支出應(yīng)當(dāng)也有所擴張。不過事實卻并非如此,隨著房地產(chǎn)的超級繁榮,居民財富擁有量不斷增加,而我國最終消費率卻有逐年走低之勢,并且居民消費是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一塊短板,遠(yuǎn)低于歐美國家水平。近年來政府也在努力擴大居民消費,但效果并不是很理想,居民消費占GDP的比重一直徘徊在35%。提高消費率屬于結(jié)構(gòu)性改革,需要漫長的過程,涉及到經(jīng)濟(jì)的方方面面。所以,房地產(chǎn)市場財富效應(yīng)的得到了很多學(xué)者的研究關(guān)注,也成為政策制定者不容忽視的問題。我國房地產(chǎn)市場價格偏離居民支付水平,居者有其屋成為社會難題,與此同時,居民消費缺乏活力,預(yù)防性儲蓄反而不斷增多。在此情形下,本文試圖從理論和實證兩個層面研究房地產(chǎn)財富效應(yīng),揭示房地產(chǎn)資產(chǎn)價格與居民消費之間的關(guān)系。在理論層面,首先介紹了主流的絕對收入假說、相對收入假說、生命周期—持久收入假說及基于協(xié)整理論的消費函數(shù)這幾個函數(shù)。通過這幾種關(guān)于消費的理論觀點,我們可以認(rèn)識到資產(chǎn)價格波動對居民消費的影響原理。一般認(rèn)為對居民消費有正向和負(fù)向這兩種截然相反的影響,并探討了房地產(chǎn)財富效應(yīng)的各種傳導(dǎo)機制。在實證層面,充分考慮預(yù)期心理房價對于推進(jìn)市場主體投機需求的作用,建立了商品房平均價格變動對城鎮(zhèn)居民消費支出產(chǎn)生影響的自適應(yīng)預(yù)期模型。基于我國2001-2014年的季度時間序列數(shù)據(jù)的實證檢驗表明,房地產(chǎn)市場存在一定的財富效應(yīng),意味著自主購房需求所占比例較少,投機性需求相對較多。人們根據(jù)前期預(yù)測房價與實際房價偏差的19%的比例對當(dāng)期預(yù)期房價進(jìn)行修正。預(yù)期房價的上漲進(jìn)一步推動了投機需求,同時促進(jìn)了居民消費,但是系數(shù)并不非常顯著。最后,基于對全文理論探討和實證研究結(jié)論的總結(jié),提出了增強房地產(chǎn)市場財富效應(yīng)的相關(guān)建議,以激勵居民消費的視角,為宏觀政策調(diào)控提出了新的思路。

【關(guān)鍵詞】：
【學(xué)位授予單位】：華中師范大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F299.23
【目錄】：

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