【摘要】：房地產(chǎn)行業(yè)、傳統(tǒng)制造業(yè)和基建投資作為長期以來拉動中國經(jīng)濟增長的三股主要力量已經(jīng)達到了飽和狀態(tài),目前遇到了發(fā)展瓶頸。在此形勢下,中國經(jīng)濟不可避免地從高速增長轉(zhuǎn)向中高速增長的"新常態(tài)",而"新常態(tài)"反過來加劇了房地產(chǎn)泡沫、產(chǎn)能過剩和地方政府債務(wù)問題,從而進一步抑制了經(jīng)濟增長。與此同時,受制于中國特有的金融體制安排,本有望推動中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的中小企業(yè)長期以來面臨融資難和融資貴問題。在大型商業(yè)銀行主導(dǎo)的間接融資體系下,走出經(jīng)濟發(fā)展困境的關(guān)鍵在于找到替代性制度安排,這種制度安排既有利于緩解實體經(jīng)濟的資金需求,又有利于降低現(xiàn)有商業(yè)銀行體系的杠桿化水平。激活資本市場活力的一個根本途徑是改革股票發(fā)行制度,以IPO注冊制取代審批制,這樣才能從制度上突破當(dāng)前金融體系的局限性,打破嚴重失衡的直接融資和間接融資結(jié)構(gòu),從而突破中小企業(yè)融資困境及其"新常態(tài)"下的經(jīng)濟發(fā)展瓶頸。為了克服IPO注冊制的內(nèi)在缺陷,監(jiān)管部門必須加強事后監(jiān)管,建立市場紀律,約束企業(yè)的背德行為,也就是采取"寬進入、嚴監(jiān)管"的模式。
[Abstract]:The real estate industry, traditional manufacturing industry and infrastructure investment, as the three main forces driving China's economic growth for a long time, have reached saturation state, and have met the bottleneck of development. In this situation, China's economy inevitably shifts from a high growth rate to a "new normal" with medium and high growth, which in turn exacerbates the problems of real estate bubbles, overcapacity and local government debt. This further suppressed economic growth. At the same time, subject to China's unique financial system arrangements, which were expected to promote the transformation of China's economy, SMEs have long faced financing difficulties and expensive problems. Under the indirect financing system dominated by large commercial banks, the key to get out of the predicament of economic development lies in finding alternative institutional arrangements, which are conducive to alleviating the financial needs of the real economy. It also helps to reduce the leverage of the existing commercial banking system. One of the fundamental ways to activate the vitality of the capital market is to reform the stock issuance system and replace the examination and approval system with the IPO registration system. Only in this way can we break through the limitations of the current financial system and break the structure of direct and indirect financing, which is seriously unbalanced. In order to break through the financing dilemma of SMEs and the bottleneck of economic development under the new normal. In order to overcome the inherent defects of the IPO registration system, the supervision department must strengthen the supervision after the event, establish the market discipline, restrain the enterprise's bad behavior, that is, adopt the mode of "wide entry, strict supervision".
【作者單位】： 新鄉(xiāng)學(xué)院;
【分類號】：F124

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本文編號：2308570