本文選題：金融周期　切入點：經(jīng)濟周期　出處：《新金融》2015年03期

【摘要】：我們應(yīng)該從金融周期而不是一般經(jīng)濟周期的角度來看待近期經(jīng)濟和市場的變化,這樣才能更全面準確地把握中國經(jīng)濟和資本市場未來的走勢。金融周期強調(diào)貨幣信用和房地產(chǎn)價格的相互作用,形成加速器影響,導(dǎo)致與一般經(jīng)濟周期不同的規(guī)律,其時間跨度可能超過經(jīng)濟周期的時間跨度,導(dǎo)致的宏觀經(jīng)濟變量的波動幅度也會較大。中國已經(jīng)開始進入金融周期的下半場,大宗商品、房地產(chǎn)將大概率出現(xiàn)調(diào)整,經(jīng)濟增長率面臨下行壓力,在"緊信用、松貨幣、寬財政"的政策組合下,只要不出現(xiàn)系統(tǒng)性風險,利率將會下降。未來資產(chǎn)負債表的調(diào)整將使實體經(jīng)濟較長時間疲弱,總體儲蓄相對于實體投資增加,將提高投資者對金融資產(chǎn)的配置需求,對資本市場有利,但提升金融資產(chǎn)估值最終仍需靠經(jīng)濟體制改革帶來的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)改善來加以支撐。
[Abstract]:We should look at the recent economic and market changes from the perspective of the financial cycle rather than the general economic cycle so that we can more fully and accurately understand the future trend of China's economy and capital markets.The financial cycle emphasizes the interaction between monetary credit and real estate prices, forming an accelerator effect, which leads to a different rule from the ordinary economic cycle, whose time span may exceed the time span of the economic cycle.The resulting macroeconomic variables will also fluctuate greatly.China has begun to enter the second half of the financial cycle, with a large probability of readjustment of commodities and real estate. The economic growth rate is under downward pressure under the policy mix of "tight credit, loose currency, and broad finance."As long as there is no systemic risk, interest rates will fall.Future balance-sheet adjustments will lead to a prolonged period of weakness in the real economy, with overall savings rising relative to real investment, increasing investor demand for the allocation of financial assets and benefiting the capital markets.But raising the valuation of financial assets will ultimately have to be underpinned by structural improvements in the economy brought about by economic reform.
【作者單位】： 中信證券;
【分類號】：F832;F124

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本文編號：1706260