本文選題：房地產(chǎn)信托投資　切入點(diǎn)：法律障礙　出處：《西南政法大學(xué)》2014年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：我國房地產(chǎn)投資信托經(jīng)過多年的爭論尚處于徘徊階段，證監(jiān)會版REITs與央行版REITs先后進(jìn)入試點(diǎn)階段，但尚未批準(zhǔn)一家REITs試點(diǎn)，C-REITs逐漸轉(zhuǎn)向保障房建設(shè)。本文以我國房地產(chǎn)信托投資的運(yùn)行機(jī)制為導(dǎo)向，詳細(xì)的介紹了國際通行REITs基本運(yùn)作機(jī)制以及對國內(nèi)REITs運(yùn)作機(jī)制進(jìn)行了探討，為C-REITs在中國大陸的設(shè)立、運(yùn)行以及風(fēng)險(xiǎn)控制奠定理論基礎(chǔ)。 我國現(xiàn)階段發(fā)展REITs的法律障礙主要包括：首先，REITs專項(xiàng)法規(guī)與產(chǎn)業(yè)基金法規(guī)缺乏。REITs是投資基金的一種特殊形式，受投資基金法的調(diào)整，建立完善的、覆蓋全方位的投資基金體系是REITs發(fā)展的重要保障。同時(shí)，我國尚未有一部規(guī)范REITs的專項(xiàng)法規(guī)，主體之間的權(quán)利義務(wù)尚不明確，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制也未健全；其次，現(xiàn)行的信托法律制度與REITs的要求存在沖突；再次，現(xiàn)行證券法在引入REITs上的障礙主要是證券法尚未承認(rèn)REITs的證券地位。在我國REITs運(yùn)作機(jī)制的建構(gòu)方面，主要包括C-REITs組織形式構(gòu)建、C-REITs資金運(yùn)作方式構(gòu)建、C-REITs收益憑證流通模式構(gòu)建和C-REITs收益分配模式構(gòu)建四個(gè)方面。在組織形式構(gòu)建方面，主張采取香港REITs的契約型模式，在REITs發(fā)展成熟時(shí)再轉(zhuǎn)變?yōu)楣拘湍Ｊ交蛎绹鳵EITs的傘形模式。在資金運(yùn)作方面，C-REITs應(yīng)控制直接貸款的比例，并逐漸向股權(quán)型投資模式發(fā)展。在C-REITs收益憑證流通模式構(gòu)建方面，主張將REITs收益憑證納入證券的范疇，允許私募與公募兩種方式并存，逐漸由銀行間債券市場向公開市場轉(zhuǎn)變。在收益分配模式構(gòu)建方面，主張高比例分紅模式，C-REITs應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持將支付必要稅費(fèi)之后的REITs全部收益分配給投資者，以提高投資者投資熱情。 我國REITs運(yùn)作機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)之控制主要是從內(nèi)部控制與外部控制兩個(gè)方面展開的。在內(nèi)部控制方面主要包括：首先，明確信托投資公司的獨(dú)立法人地位，不能成為地方政府的融資傀儡。必須打破剛性兌付，使其獨(dú)立參與市場競爭；其次，，完善房地產(chǎn)投資信托公司的治理結(jié)構(gòu)。信托公司作為受托人，應(yīng)當(dāng)勤勉的履行信托義務(wù)，完善的內(nèi)部控制制度可以預(yù)防道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生；再次，每只REITs應(yīng)當(dāng)獨(dú)立董事制度，在REITs委托代理關(guān)系中，預(yù)防道德風(fēng)險(xiǎn)；最后，健全REITs內(nèi)控制度，每只REITs都應(yīng)該建立內(nèi)部稽核審計(jì)制度和REITs風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警制度。在外部控制方面：首先，建立完善的REITs風(fēng)險(xiǎn)防范法律體系。將C-REITs信托合同納入證券的范疇、完善私募立法，明確C-REITs雙向信托的規(guī)定；其次，加強(qiáng)銀監(jiān)會對C-REITs的監(jiān)管力度。監(jiān)督機(jī)構(gòu)強(qiáng)有力的監(jiān)督是預(yù)防REITs道德風(fēng)險(xiǎn)的重要措施。在具體的監(jiān)督方面，除了準(zhǔn)入監(jiān)督外，更應(yīng)該注重持續(xù)監(jiān)督，中介機(jī)構(gòu)需要對REITs進(jìn)行持續(xù)督導(dǎo)；再次，加強(qiáng)對C-REITs信托從業(yè)人員的監(jiān)管，完善房地產(chǎn)信托投資從業(yè)人員的準(zhǔn)入機(jī)制；最后，在C-REITs中引入委托人、受益人監(jiān)督機(jī)制和獨(dú)立中介機(jī)構(gòu)監(jiān)督機(jī)制，一方面可以解決信托公司由于缺乏專業(yè)信息和經(jīng)驗(yàn)而導(dǎo)致的能力欠缺，另一方面可以最大程度預(yù)防道德風(fēng)險(xiǎn)。
[Abstract]:......
【學(xué)位授予單位】：西南政法大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：D922.29;D922.282

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：1595038