本文關(guān)鍵詞：新常態(tài)下多種貨幣政策工具對特征企業(yè)的定向調(diào)節(jié)效應(yīng)　出處：《管理世界》2017年02期 　論文類型：期刊論文

  更多相關(guān)文章： 貨幣政策工具 企業(yè)投資 組合操作 定向調(diào)控

【摘要】：新常態(tài)下央行多種貨幣政策工具的組合操作形成了不可觀察的潛在驅(qū)動力,對不同特征企業(yè)的投資產(chǎn)生不同的組合效應(yīng)和特質(zhì)效應(yīng)�；诖�,本文擴展Bernanke等(2005)的FAVAR,使用面板數(shù)據(jù)貨幣組合FAVAR模型揭示多種貨幣政策工具對特征企業(yè)的調(diào)節(jié)效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn):多種貨幣政策工具對不同特征企業(yè)的組合效應(yīng)和特質(zhì)效應(yīng)具有顯著差異,由此表明央行貨幣政策對特征企業(yè)具有定向調(diào)節(jié)效應(yīng)。具體而言,1年期商業(yè)銀行存款基準(zhǔn)利率、支農(nóng)再貸款利率對農(nóng)業(yè)企業(yè)的調(diào)節(jié)效應(yīng)較好;結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具SLF對民營企業(yè)的調(diào)節(jié)效應(yīng)更為顯著;銀行間債券質(zhì)押式7天回購利率和結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具SLF對小型企業(yè)的調(diào)節(jié)效果明顯;M0和1年期商業(yè)銀行存款基準(zhǔn)利率對房地產(chǎn)企業(yè)具有更好的調(diào)節(jié)效應(yīng);1年期商業(yè)銀行存款利率和M2對信息技術(shù)企業(yè)的調(diào)節(jié)效應(yīng)更為顯著;1年期商業(yè)銀行存款利率則對制造業(yè)企業(yè)的調(diào)節(jié)效應(yīng)相對更好。新常態(tài)下央行為實現(xiàn)定向調(diào)控目標(biāo),應(yīng)基于貨幣政策工具對特征企業(yè)組合效應(yīng)和特質(zhì)效應(yīng)的差異而對貨幣政策工具進(jìn)行選擇性操作。
[Abstract]:Under the new normal, the combination operation of various monetary policy instruments of central bank has formed unobservable potential driving force, which has different portfolio effect and special effect on the investment of different characteristic enterprises. This paper extends the FAVAR of Bernanke et al. 2005. Using panel data currency combination FAVAR model to reveal the regulatory effects of various monetary policy tools on characteristic firms. There are significant differences in portfolio effect and trait effect between different monetary policy tools. It shows that the monetary policy of the central bank has a directional adjustment effect on the characteristic enterprises, in particular, the benchmark deposit interest rate of the 1-year commercial bank and the interest rate of the agricultural reloan have a better adjustment effect on the agricultural enterprises. The adjustment effect of structural monetary policy tool SLF on private enterprises is more significant. Inter-bank bond pledge 7-day repo rate and structured monetary policy tool SLF have obvious effect on the adjustment of small enterprises. M0 and 1-year commercial bank deposit benchmark interest rate has a better regulatory effect on real estate enterprises; The adjustment effect of one-year commercial bank deposit interest rate and M2 on information technology enterprises is more significant. The one-year deposit rate of commercial banks has a better regulatory effect on manufacturing enterprises. In the new normal, the central bank aims to achieve the target of targeted regulation. The monetary policy instruments should be operated selectively based on the differences between the characteristic firm portfolio effect and the trait effect.
【作者單位】： 中南財經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院;華東交通大學(xué)經(jīng)管學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金項目(71161010、71371189、71661009) 國家社會科學(xué)基金項目(13BJY173) 中南財經(jīng)政法大學(xué)“研究生創(chuàng)新教育計劃”博士生科研創(chuàng)新課題(2015B0503)的資助
【分類號】：F822.0
【正文快照】： 一、引言新常態(tài)下貨幣政策的操作環(huán)境發(fā)生了明顯的變化,突出表現(xiàn)為宏觀經(jīng)濟面臨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、收入結(jié)構(gòu)和城鄉(xiāng)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的多重結(jié)構(gòu)失衡以及金融市場創(chuàng)新和國際經(jīng)濟下行。面對新常態(tài)下貨幣政策環(huán)境的變化,央行貨幣政策目標(biāo)調(diào)整為在對經(jīng)濟增長和通貨膨脹進(jìn)行區(qū)間管理的基礎(chǔ)上更加注

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5 李，

本文編號：1421479