本文關(guān)鍵詞：不完全信息下期權(quán)定價研究　出處：《浙江理工大學(xué)》2013年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

  更多相關(guān)文章： 不完全信息 實(shí)物期權(quán) 濾波理論 Poisson跳躍

【摘要】：實(shí)物期權(quán)理論在風(fēng)險投資領(lǐng)域占有重要地位,也是學(xué)術(shù)界研究的熱點(diǎn)問題之一。然而,由于數(shù)據(jù)的偏差、缺失、波動,人們認(rèn)知能力的有限,以及信息發(fā)布者的刻意隱瞞,投資者能夠獲得的信息往往是不完全的。這就對建立在完全信息假設(shè)下的傳統(tǒng)風(fēng)險項目評估方法提出了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。因此,研究不完全信息下的實(shí)物期權(quán)定價問題更加具有意義和價值。 本文研究了不完全信息下的實(shí)物期權(quán)定價問題,研究工作主要從以下兩個方面展開： 針對項目投資過程中有現(xiàn)金流產(chǎn)生的情況,研究資產(chǎn)價值θt服從隨機(jī)波動率時的實(shí)物期權(quán)定價。本文用投資過程中產(chǎn)生的可觀測的現(xiàn)金流ξt來衡量不完全信息,并將其描述為一個均值回復(fù)過程。通過非線性濾波理論將信息模型加入到不可觀測的資產(chǎn)價值模型中,得到θt的條件估計的隨機(jī)表達(dá)式。這樣便將不斷更新的信息隨時反映到了風(fēng)險項目的估值過程中,使得評估結(jié)果更加可靠。再借助于Ito引理得到實(shí)物期權(quán)價格滿足的偏微分方程,分析定價方程成立的初邊值條件(根據(jù)實(shí)際背景得到),然后用有限差分方法進(jìn)行數(shù)值求解。通過分析數(shù)值結(jié)果提出科學(xué)合理的投資決策方案。 針對投資周期較長且投資前期不會產(chǎn)生現(xiàn)金流的情況,研究資產(chǎn)價值服從跳躍CIR情形下的實(shí)物期權(quán)定價�？紤]到實(shí)際投資過程中同時存在著“正常的”(normal)和“稀有的”(abnormal)信息,本文在連續(xù)Cox-Ingersoll-Ross(CIR)模型的基礎(chǔ)上加上離散的Poisson跳躍過程來描述資產(chǎn)價值的隨機(jī)變動,用Bellman方程和Ito引理推導(dǎo)出定價方程。再將混合方程的狀態(tài)空間離散化得到Markov-chain,在此基礎(chǔ)上分析資產(chǎn)價值的狀態(tài)轉(zhuǎn)移情況。通過分析最優(yōu)投資閾值及期權(quán)價格,并和跳-擴(kuò)散模型作比較,闡述跳躍CIR模型的潛在優(yōu)勢。 最后,本文分析了某房地產(chǎn)公司的投資案例,結(jié)果有力地說明了本文所研究的模型的合理性和優(yōu)越性。
[Abstract]:The real option theory occupies an important position in the field of venture capital, is also one of the hot topics of academic research. However, due to the deviation of data, lack of volatility, people's limited cognitive ability, and deliberately concealed information publisher, investors can obtain the information is often incomplete. This poses a severe challenge to assess traditional methods of risk of project based on complete information assumption. Therefore, the research of real option pricing under incomplete information is more significant and valuable.
This paper studies the pricing of real options under incomplete information. The research work is mainly carried out from the following two aspects:
According to the condition of cash flow generated in the process of investment, the research of asset value is t to real option pricing with stochastic volatility. The incomplete information to measure the observable cash flow. This paper used t in the investment process, and describes it as a mean reverting process. Through nonlinear filter theory the information model added to the asset value model can not be observed in the expression of T by random theta estimation. This condition will continue to update the information at any time to reflect the valuation process risk of the project, which makes the evaluation more reliable. In the Ito lemma to obtain a partial differential equation satisfied by the real option price, analysis the boundary conditions established pricing equation (according to actual background), and then use the finite difference method. The numerical solution of scientific and rational investment decisions are proposed through the analysis of the numerical results.
Cash flow situation due to the long investment cycle and the investment will study the value of the assets subject to real option pricing under jump CIR. Considering the actual investment "also exist in the process of normal" (normal) and "rare" (abnormal), Cox-Ingersoll-Ross (CIR) based on the continuous random variable model based on the discrete Poisson jump process to describe the value of the assets, using the Bellman equation and the Ito lemma to deduce the pricing equation. The state space discretization and then mixed equations were obtained by Markov-chain, based on the analysis of the state transition of the asset value. Through the analysis of the optimal investment threshold and option prices, and a jump diffusion model for comparison, the potential advantages of the jump CIR model.
Finally, this paper analyzes the investment case of a Real Estate Company, and results in a powerful explanation of the rationality and superiority of the model studied in this paper.

【學(xué)位授予單位】：浙江理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F224;F830.91;O211.6

【共引文獻(xiàn)】

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本文編號：1405257