本文關鍵詞：基于融資約束視角的企業(yè)實際稅負對資本結構的影響—來自房地產(chǎn)上市公司的經(jīng)驗證據(jù)

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【摘要】：關于資本結構的研究是財務管理和公司金融領域的重要話題,公司的業(yè)績、經(jīng)營狀況以及價值的實現(xiàn)都與資本結構有著密不可分的關系。近來年,眾多國內外學者從不同角度對影響資本結構的因素進行了研究,包括宏、微觀各方面的因素,我國有學者專門研究了稅收政策、稅率變化對資本結構的影響。同時,每個行業(yè)資本結構的選擇也是不同的,房地產(chǎn)行業(yè)是我國的支柱型產(chǎn)業(yè),是典型的資本密集型行業(yè),需要大量的資金投入,在政府宏觀調控的環(huán)境下融資能力是其發(fā)展的重要約束條件,其資本結構具有明顯的特性,受公司層面的影響也很大。本文將探索在融資約束背景下,實際稅負對房地產(chǎn)公司資本結構的影響。本文先對我國房地產(chǎn)上市公司資本結構的現(xiàn)狀進行了詳細分析,發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)上市公司的資產(chǎn)負債率偏高,長期負債占比小,負債融資遠大于股權融資,實際稅負大于我國法定稅率,稅收負擔較重。本文選取了2008-2014年房地產(chǎn)上市公司392個樣本進行實證研究,發(fā)現(xiàn)實際稅負與資產(chǎn)負債率正相關,符合經(jīng)典的資本結構理論;在融資約束程度不同的情況下,房地產(chǎn)上市公司實際稅負對資本結構的影響不同,融資約束高的公司實際稅負與資本結構的關系不顯著,融資約束低的公司實際稅負與資本結構顯著正相關;在融資約束低的情況下,國有房地產(chǎn)上市公司實際稅負與資本結構的關系不顯著,民營上市公司實際稅負與資本結構顯著正相關,說明民營房地產(chǎn)上市公司更多的利用債務稅盾,在融資約束高的情況下,國有企業(yè)實際稅負與資本結構關系不顯著,民營企業(yè)實際稅負與資本結構負相關,說明在融資約束高的情況下,房地產(chǎn)上市公司較少考慮債務的稅盾作用。最后,從外部融資環(huán)境和企業(yè)自身發(fā)展兩個角度提出相關建議。
【學位授予單位】：蘇州大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F299.233.42

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