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投資組合保險(xiǎn)策略在保險(xiǎn)公司中的應(yīng)用與實(shí)證分析

保險(xiǎn)研究

年第

期

資金運(yùn)用

投資組合保險(xiǎn)策略在保險(xiǎn)公司中的應(yīng)用與實(shí)證分析 章曉霞 梁

冰 ,

太平洋資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司研究部上海 摘〔要

證券市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)一直是投資者無法回避的主要風(fēng)險(xiǎn)之一 ,,

。

在長(zhǎng)期看好資本市場(chǎng)的前提下如何既 。

,

能將下方風(fēng)險(xiǎn)控制在一定范圍內(nèi)又能充分享受市場(chǎng)上漲的勝利果實(shí)成為現(xiàn)階段機(jī)構(gòu)投資者研究的重點(diǎn) , ,

本文首策

先分析了幾個(gè)經(jīng)典的投資組合保險(xiǎn)策略的理論展示和比較了在風(fēng)險(xiǎn)可控條件下如何獲取長(zhǎng)期穩(wěn)定收益的投資策

略指出略操作方案 。

策略是現(xiàn)階段比較適合保險(xiǎn)公司管理投資資產(chǎn)的重要投資策略和手段并提出了一種可行的 實(shí)證結(jié)果表明提出的方案比較符合現(xiàn)階段保險(xiǎn)公司資產(chǎn)管理的需求 , 。

關(guān)鍵詞〕投資組合保險(xiǎn)策略保險(xiǎn)公司

策略 文章編號(hào) 幻 一一一 。 ,

〔中圖分類號(hào) 一

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼〔

月

,

拓

,

滋

,

’

群

一保險(xiǎn)公司研究投資組合保險(xiǎn)策略的意義

、

受股市上漲的收益 。

。

具體來講保險(xiǎn)公司研究投資組合保險(xiǎn)

,

投資組合保險(xiǎn)理論起源于

世紀(jì)玩

年代的美國(guó) 和

由

策略的意義主要有以下幾個(gè)方面 目前階段市場(chǎng)利率環(huán)境適合投資組合保險(xiǎn)策略發(fā)揮

伯克利大學(xué)金融學(xué)教授創(chuàng)始的這項(xiàng)技術(shù)自 ’ ,

盯

滋 作用 。。

年被首次應(yīng)用于 、

我國(guó)現(xiàn)行的銀行存款實(shí)際利率為負(fù)作為最重要的低 ,

,

、

三家金融機(jī)構(gòu)的投資管理

風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)之一的國(guó)債市場(chǎng)在我國(guó)發(fā)展也不很成熟股票

運(yùn)作實(shí)踐中并在

年代中期得到蓬勃發(fā)展 ,

從國(guó)際上組

市場(chǎng)的波動(dòng)則相對(duì)較大 ,

。

這些因素正符合應(yīng)用投資組合保 。

合保險(xiǎn)理論應(yīng)用的情況來看組合保險(xiǎn)策略比較適宜地運(yùn)用市場(chǎng)環(huán)境主要有以下特點(diǎn)低或波動(dòng)較大股票市場(chǎng)超額收益率開始降 ,

險(xiǎn)理論實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金人市保值增值所需要的市場(chǎng)條件 ,

一

般來說保險(xiǎn)公司屬于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型投資者他們?cè)谶M(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)

投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)較強(qiáng)比較保守 。 ,

以

資產(chǎn)管理時(shí)有三個(gè)投資原則即安全性盈利性和流動(dòng)性要求即在安全性的前提下追求一定的收益在爭(zhēng)取盡量高的 收益率水平的同時(shí)又要兼顧流動(dòng)性在經(jīng)過長(zhǎng)達(dá)年 ,,,,,

,

、

銀行儲(chǔ)蓄為代表的低風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率比較低

風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 。 ,

現(xiàn)代投資組合理論告訴我們證券投資風(fēng)險(xiǎn)可分為系統(tǒng)對(duì)于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以通過建立有效的 ,

。

年多的熊市歷程之后中國(guó)股市在 。

,

投資組合來分散而系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)則可以通過投資組合保險(xiǎn)技術(shù)是指為保證投資組合的最低價(jià)值在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和無風(fēng)險(xiǎn)

月迎來了歷史上最為波瀾壯闊的大牛市行情 。 ,

在這個(gè) ,

階段保險(xiǎn)公司作為股票市場(chǎng)一支重要的投資機(jī)構(gòu)充分享受了這一輪行情帶來的收益 最初的然而時(shí)至今日上證指數(shù)從 ,

資產(chǎn)之間進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整來規(guī)避 ,

。

組合保險(xiǎn)技術(shù)的運(yùn)用可以 ,

保障投資組合不會(huì)因?yàn)楣墒邢碌鴮?dǎo)致低于初始投資額并 有參與增值的能力這對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)厭惡或者是對(duì)股市未來走勢(shì)不明確的投資者來說譬如保險(xiǎn)公司 ,

點(diǎn)運(yùn)行到當(dāng)前的點(diǎn)附近 。 。

點(diǎn)的高位隨后下落到當(dāng)倍然 ,,

,

前的

在兩年多的時(shí)間內(nèi)市場(chǎng)上漲了 ,

是一個(gè)很好的投資 ,

后又在半年多的時(shí)間下跌到近一半的位置市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)隨處可見作為以追求資金安全為第一原則的保險(xiǎn)資 。

策略

。

因?yàn)檫@種策略不僅保障了本金的安全還可以充分享

作者簡(jiǎn)介〕章曉霞梁

,

冰現(xiàn)供職于太平洋資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司研究部

,

一

一

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