本文關(guān)鍵詞：中國風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向償付能力體系下保險(xiǎn)資金投資市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：隨著保險(xiǎn)行業(yè)的不斷發(fā)展,各大保險(xiǎn)公司形成了以承保業(yè)務(wù)和保險(xiǎn)資金投資業(yè)務(wù)為核心的兩大支柱。而保險(xiǎn)資金投資不僅微觀層面關(guān)乎著保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展,而且宏觀層面上在保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展、進(jìn)步、完善中,扮演著越來越重要的角色,它反映了保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)運(yùn)營(yíng)能力,能夠保障保險(xiǎn)公司面對(duì)未來不確定事件時(shí)有足夠的償付能力,使得保險(xiǎn)公司能夠持續(xù)穩(wěn)健地經(jīng)營(yíng),從而保險(xiǎn)行業(yè)得到長(zhǎng)期健康的發(fā)展,進(jìn)而造福社會(huì)。這就對(duì)保險(xiǎn)資金投資的效用提出了高要求。任何收益都是與風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)并存的,因此風(fēng)險(xiǎn)管理在保險(xiǎn)資金中扮演著非常重要的角色。隨著金融全球化的不斷深入,國際間金融風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)越來越迅速,影響也越來越大,對(duì)保險(xiǎn)資金投資收益的沖擊也越來越劇烈,對(duì)保險(xiǎn)資金投資風(fēng)險(xiǎn)管理也提出了更高的要求。而對(duì)于保險(xiǎn)資金投資來說,相比保險(xiǎn)公司面臨的其他方面的風(fēng)險(xiǎn),其面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)來源主要是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),主要包括利率波動(dòng)、證券市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)、國際匯率波動(dòng)等金融市場(chǎng)因素導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn),因此本文以保險(xiǎn)投資面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)作為研究對(duì)象。2015年,中國風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向的償付能力體系(C-ROSS,以下本文簡(jiǎn)稱“償二代”)的正式頒布實(shí)施,保險(xiǎn)資金運(yùn)用進(jìn)入新階段�！皟敹眲�(chuàng)建了以風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向的償付能力體系,著墨于防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn),而且注重考查資本使用效率和效益；構(gòu)建了以定量資本要求、定性監(jiān)管要求、市場(chǎng)約束機(jī)制三大支柱為核心的監(jiān)管體系,推進(jìn)“放開前端、管住后端”的市場(chǎng)化改革戰(zhàn)略。對(duì)于保險(xiǎn)資金投資來說,“償一代”規(guī)則下,各種投資工具所需的最低資本只是簡(jiǎn)單的根據(jù)投資規(guī)模按一定的認(rèn)可比例計(jì)算而來；而“償二代”規(guī)則對(duì)保險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)和能力提出了要求,每一種投資渠道都會(huì)面臨不同的風(fēng)險(xiǎn)最低資本,“償二代”文件對(duì)此作了詳細(xì)規(guī)定,還給出了各種投資工具最低資本之間的相關(guān)系數(shù)矩陣。這種轉(zhuǎn)變將對(duì)保險(xiǎn)資金投資組合的選擇產(chǎn)生哪些方面的影響,保險(xiǎn)投資如何有效利用大存量的保險(xiǎn)資金,提高保險(xiǎn)資金運(yùn)用效率,如何在“償二代”規(guī)則下做好市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理工作,如何最優(yōu)配置投資組合,如何借此機(jī)會(huì)提升保險(xiǎn)資金管理者的風(fēng)險(xiǎn)管理能力,是各大保險(xiǎn)公司和廣大保險(xiǎn)人共同思考的話題。RAROC (Risk Adjusted Return on Capital)即風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整資本收益,其核心思想是在評(píng)價(jià)某一項(xiàng)目或者資產(chǎn)組合的綜合收益情況時(shí),要將其面臨的風(fēng)險(xiǎn)納入評(píng)價(jià)范圍,綜合考慮收益與風(fēng)險(xiǎn)的不同組合情況。在RAROC中,要利用預(yù)期損失抵減對(duì)應(yīng)的收益,同時(shí)還要用經(jīng)濟(jì)資本來衡量非預(yù)期損失,而經(jīng)濟(jì)資本表示的是承擔(dān)非預(yù)期損失所需要的最低資本儲(chǔ)備�！皟敹币�(guī)則與RAROC有著共通之處,兩者都強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性。具體到保險(xiǎn)資金投資來說,“償二代”將風(fēng)險(xiǎn)量化為各種風(fēng)險(xiǎn)因素的最低資本,以最低資本的要求來監(jiān)管保險(xiǎn)公司的投資行為,保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理的能力和水平直接關(guān)系到最低資本的量,進(jìn)而決策保險(xiǎn)資金投資組合。RAROC將風(fēng)險(xiǎn)納入到投資收益的衡量中,而不是僅僅看資產(chǎn)的收益,將預(yù)期損失調(diào)整后的收益與經(jīng)濟(jì)資本的比值作為評(píng)價(jià)投資績(jī)效的有效指標(biāo)。而在本文的實(shí)證部分中,“償二代”與RAROC相聯(lián)系的點(diǎn)在于經(jīng)濟(jì)資本,這一概念在“償二代”中是風(fēng)險(xiǎn)因素最低資本,兩者在數(shù)值上相等,都反映的是要覆蓋資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)所必需儲(chǔ)備的資本金的量。而在“償二代”框架下,根據(jù)“償二代”文件的規(guī)定,各種風(fēng)險(xiǎn)的最低資本就等同于經(jīng)濟(jì)資本,因此在這里計(jì)算RAROC時(shí),可以直接采用“償二代”規(guī)則中的最低資本的計(jì)算方法和各種規(guī)定。這樣,利用RAROC衡量方法,結(jié)合“償二代”規(guī)則,并利用其中的規(guī)定和數(shù)據(jù),對(duì)保險(xiǎn)資金投資工具進(jìn)行收益與風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià),對(duì)于保險(xiǎn)資金投資工具的選擇、投資風(fēng)險(xiǎn)管理的應(yīng)用,都有著積極的意義�！皟敹钡慕�(shí)施,會(huì)對(duì)保險(xiǎn)資金投資運(yùn)用及其風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)生的深刻的變革,其“風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向”的核心思想和“管住后端”的理念要求保險(xiǎn)公司建立更加完善合理的風(fēng)險(xiǎn)偏好體系和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系；其“放開前端”的理念要求保險(xiǎn)公司資產(chǎn)配置要全面考慮收益、風(fēng)險(xiǎn)及資本占用情況,并且充分利用相關(guān)系數(shù)矩陣做好投資組合風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖,共同做好保險(xiǎn)資金的投資運(yùn)用工作和風(fēng)險(xiǎn)管理工作。
【關(guān)鍵詞】：保險(xiǎn)資金 風(fēng)險(xiǎn)管理 償二代 RAROC
【學(xué)位授予單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F842
【目錄】：

• 摘要4-7
• Abstract7-12
• 1. 緒論12-18
• 1.1 問題的提出與研究背景12-14
• 1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀與文獻(xiàn)評(píng)析14-15
• 1.2.1 國外研究現(xiàn)狀14-15
• 1.2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀15
• 1.3 主要內(nèi)容、研究方法、創(chuàng)新及不足15-18
• 2. 保險(xiǎn)資金投資及其風(fēng)險(xiǎn)管理概述18-28
• 2.1 保險(xiǎn)資金投資風(fēng)險(xiǎn)管理理論基礎(chǔ)18-21
• 2.1.1 馬克維茨投資組合理論18-19
• 2.1.2 資產(chǎn)負(fù)債管理理論19-20
• 2.1.3 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值(VaR)理論20-21
• 2.1.4 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整資本收益(RAROC)理論21
• 2.2 保險(xiǎn)資金投資原則及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)來源21-24
• 2.2.1 保險(xiǎn)資金投資原則21-22
• 2.2.2 保險(xiǎn)資金投資市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)來源22-24
• 2.3 我國保險(xiǎn)資金投資現(xiàn)狀與問題分析24-27
• 2.4 保險(xiǎn)資金投資風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)公司償付能力的關(guān)系27-28
• 3. “償二代”規(guī)則對(duì)保險(xiǎn)資金投資市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的影響28-38
• 3.1 以風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向的“償二代”基本框架28-29
• 3.2 保險(xiǎn)資金、投資風(fēng)險(xiǎn)和“償二代”最低資本三者互動(dòng)關(guān)系29-31
• 3.3 “償二代”對(duì)于保險(xiǎn)資金投資市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的具體界定及計(jì)量方法31-38
• 3.3.1 利率風(fēng)險(xiǎn)最低資本32
• 3.3.2 權(quán)益價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)最低資本32-34
• 3.3.3 房地產(chǎn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)最低資本34-36
• 3.3.4 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)最低資本匯總36-38
• 4. 基于RAROC方法對(duì)“償二代”下保險(xiǎn)資金投資市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)證分析38-44
• 4.1 RAROC計(jì)算方法介紹及相關(guān)假設(shè)38-40
• 4.2 數(shù)據(jù)來源及實(shí)證過程和分析40-44
• 5.“償二代”下保險(xiǎn)資金投資市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的改進(jìn)方向44-47
• 5.1 建立更加完善合理的風(fēng)險(xiǎn)偏好體系和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系44-45
• 5.2 資產(chǎn)配置要全面考慮收益、風(fēng)險(xiǎn)及資本占用情況45-46
• 5.3 充分利用相關(guān)系數(shù)矩陣做好投資組合風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖46-47
• 參考文獻(xiàn)47-50
• 致謝50

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5 記者　 潘z，

本文編號(hào)：447669