巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的管理一直以來都是再保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)的重要話題,隨著城市化的加速和自然環(huán)境的變化,巨災(zāi)損失越發(fā)嚴(yán)重,給保險(xiǎn)和再保險(xiǎn)業(yè)帶來了巨大的壓力。在現(xiàn)實(shí)情況下,再保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)行了大量的保險(xiǎn)創(chuàng)新,構(gòu)成了豐富多元化的非傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移渠道,其中之一就是本文討論的側(cè)掛車（sidecar）模式。2004-2005颶風(fēng)季催化了這種再保險(xiǎn)創(chuàng)新工具的蓬勃發(fā)展,在2008年的金融危機(jī)中該種交易的規(guī)模一度萎縮,然而金融危機(jī)過后轉(zhuǎn)而增速上揚(yáng),充分體現(xiàn)了這種再保險(xiǎn)創(chuàng)新在非極端情況下對(duì)于資本市場(chǎng)和保險(xiǎn)市場(chǎng)的吸引力。我國(guó)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)管理尚處于探索階段,對(duì)于國(guó)際上的保險(xiǎn)創(chuàng)新研究主要還集中在巨災(zāi)債券等主流金融產(chǎn)品的研究上,像側(cè)掛車一類的新型另類風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移工具還并未得到充分的探索和研究。本文擬將側(cè)掛車再保險(xiǎn)模式為研究對(duì)象,通過分析整個(gè)交易過程的特征進(jìn)而給出一種供參考的分保比例確定方法。本文首先介紹巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)和巨災(zāi)損失,并引入極值理論這一用來擬合尾部分布的統(tǒng)計(jì)工具。接下來全面分析了側(cè)掛車的結(jié)構(gòu)和交易過程以及交易特點(diǎn),得出可以將投資者所投資的側(cè)掛車作為一種主動(dòng)管理型保單組合基金的結(jié)論,進(jìn)而引入基金績(jī)效評(píng)價(jià)的指標(biāo)——信息比率來確定成數(shù)再保險(xiǎn)合約側(cè)掛車... 

【文章來源】：吉林大學(xué)吉林省211工程院校985工程院校教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：40 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

巨災(zāi)相關(guān)數(shù)據(jù)占比分布統(tǒng)計(jì)

圖 4.1 側(cè)掛車實(shí)體規(guī)模統(tǒng)計(jì)上圖來自保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司 GuyCarpenter，圖中的黃色折現(xiàn)表示全球財(cái)產(chǎn)巨災(zāi)投資指數(shù)，藍(lán)色柱體表示側(cè)掛車總體的規(guī)模。我們可以看出，2005、2006 颶風(fēng)季催生了大量側(cè)掛車的設(shè)立，2008 年金融危機(jī)中，再保險(xiǎn)行業(yè)也未能幸免于難，側(cè)掛車規(guī)模大幅度萎縮，正當(dāng)人們以為側(cè)掛車就將一蹶不振之時(shí)，對(duì)于側(cè)掛車的贊助卻一直持續(xù)進(jìn)行著，全球財(cái)產(chǎn)巨災(zāi)投資指數(shù)的下降和長(zhǎng)期的再保險(xiǎn)軟市場(chǎng)激勵(lì)了再保險(xiǎn)公司擴(kuò)大外部資本以擴(kuò)展新業(yè)務(wù)從而獲得更高的凈資產(chǎn)收益率，201年之后側(cè)掛車的規(guī)模形成了加速上升的趨勢(shì)。分出再保險(xiǎn)人或保險(xiǎn)人出于規(guī)避監(jiān)管和合法避稅方面的考慮，幾乎所有側(cè)掛車都建立在百慕大或者開曼群島[10]。另外百慕大是世界最大的再保險(xiǎn)市場(chǎng)。

圖 4.2 側(cè)掛車組織結(jié)構(gòu)圖1) 發(fā)起公司發(fā)起公司是為未來可能發(fā)生的巨災(zāi)損失籌資來覆蓋自身承保巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的再保險(xiǎn)公司或者保險(xiǎn)公司，發(fā)起公司一般情況下會(huì)為側(cè)掛車實(shí)體提供承銷、理賠等日常運(yùn)營(yíng)工作并收取傭金。發(fā)起再保險(xiǎn)公司作為側(cè)掛車唯一的客戶獲得對(duì)巨災(zāi)損失的外部資本覆蓋，通常提供承銷理賠等服務(wù)并按照側(cè)掛車的盈利能力收取管理費(fèi)用。2) 側(cè)掛車側(cè)掛車是一個(gè)特殊目的實(shí)體，與發(fā)起的分保公司簽訂一份成數(shù)再保險(xiǎn)合約，并收取一定保費(fèi)，當(dāng)分保公司發(fā)生損失事件時(shí)需要根據(jù)再保險(xiǎn)合同規(guī)定來支付相應(yīng)賠償，由專業(yè)的再保險(xiǎn)從業(yè)人員運(yùn)營(yíng)和管理，通常是發(fā)起公司提供。相比于傳統(tǒng)再保險(xiǎn)公司，側(cè)掛車的生命周期較短，而作為再保險(xiǎn)的補(bǔ)充風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制，側(cè)


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