巨災風險的管理一直以來都是再保險業(yè)內(nèi)的重要話題,隨著城市化的加速和自然環(huán)境的變化,巨災損失越發(fā)嚴重,給保險和再保險業(yè)帶來了巨大的壓力。在現(xiàn)實情況下,再保險業(yè)進行了大量的保險創(chuàng)新,構(gòu)成了豐富多元化的非傳統(tǒng)風險轉(zhuǎn)移渠道,其中之一就是本文討論的側(cè)掛車（sidecar）模式。2004-2005颶風季催化了這種再保險創(chuàng)新工具的蓬勃發(fā)展,在2008年的金融危機中該種交易的規(guī)模一度萎縮,然而金融危機過后轉(zhuǎn)而增速上揚,充分體現(xiàn)了這種再保險創(chuàng)新在非極端情況下對于資本市場和保險市場的吸引力。我國巨災風險管理尚處于探索階段,對于國際上的保險創(chuàng)新研究主要還集中在巨災債券等主流金融產(chǎn)品的研究上,像側(cè)掛車一類的新型另類風險轉(zhuǎn)移工具還并未得到充分的探索和研究。本文擬將側(cè)掛車再保險模式為研究對象,通過分析整個交易過程的特征進而給出一種供參考的分保比例確定方法。本文首先介紹巨災風險和巨災損失,并引入極值理論這一用來擬合尾部分布的統(tǒng)計工具。接下來全面分析了側(cè)掛車的結(jié)構(gòu)和交易過程以及交易特點,得出可以將投資者所投資的側(cè)掛車作為一種主動管理型保單組合基金的結(jié)論,進而引入基金績效評價的指標——信息比率來確定成數(shù)再保險合約側(cè)掛車... 

【文章來源】：吉林大學吉林省211工程院校985工程院校教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：40 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

巨災相關(guān)數(shù)據(jù)占比分布統(tǒng)計

圖 4.1 側(cè)掛車實體規(guī)模統(tǒng)計上圖來自保險經(jīng)紀公司 GuyCarpenter，圖中的黃色折現(xiàn)表示全球財產(chǎn)巨災投資指數(shù)，藍色柱體表示側(cè)掛車總體的規(guī)模。我們可以看出，2005、2006 颶風季催生了大量側(cè)掛車的設立，2008 年金融危機中，再保險行業(yè)也未能幸免于難，側(cè)掛車規(guī)模大幅度萎縮，正當人們以為側(cè)掛車就將一蹶不振之時，對于側(cè)掛車的贊助卻一直持續(xù)進行著，全球財產(chǎn)巨災投資指數(shù)的下降和長期的再保險軟市場激勵了再保險公司擴大外部資本以擴展新業(yè)務從而獲得更高的凈資產(chǎn)收益率，201年之后側(cè)掛車的規(guī)模形成了加速上升的趨勢。分出再保險人或保險人出于規(guī)避監(jiān)管和合法避稅方面的考慮，幾乎所有側(cè)掛車都建立在百慕大或者開曼群島[10]。另外百慕大是世界最大的再保險市場。

圖 4.2 側(cè)掛車組織結(jié)構(gòu)圖1) 發(fā)起公司發(fā)起公司是為未來可能發(fā)生的巨災損失籌資來覆蓋自身承保巨災風險的再保險公司或者保險公司，發(fā)起公司一般情況下會為側(cè)掛車實體提供承銷、理賠等日常運營工作并收取傭金。發(fā)起再保險公司作為側(cè)掛車唯一的客戶獲得對巨災損失的外部資本覆蓋，通常提供承銷理賠等服務并按照側(cè)掛車的盈利能力收取管理費用。2) 側(cè)掛車側(cè)掛車是一個特殊目的實體，與發(fā)起的分保公司簽訂一份成數(shù)再保險合約，并收取一定保費，當分保公司發(fā)生損失事件時需要根據(jù)再保險合同規(guī)定來支付相應賠償，由專業(yè)的再保險從業(yè)人員運營和管理，通常是發(fā)起公司提供。相比于傳統(tǒng)再保險公司，側(cè)掛車的生命周期較短，而作為再保險的補充風險轉(zhuǎn)移機制，側(cè)


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