隨著我國保險業(yè)務(wù)的快速發(fā)展,資產(chǎn)負債管理對財產(chǎn)保險公司防范風(fēng)險、提高經(jīng)營決策合理性的作用顯得越來越重要。然而,長期以來,保險公司未建立資產(chǎn)負債管理量化評估的具體實施方法,嚴重影響了資產(chǎn)負債管理的推進實施。針對這一現(xiàn)狀,本文對資產(chǎn)負債管理量化評估實踐方法進行了研究,接著提出了一個"三位一體、雙向聯(lián)動、動態(tài)匹配"的財產(chǎn)保險公司資產(chǎn)負債管理量化評估方法。實踐表明,本文提出的方法可以幫助財產(chǎn)保險公司有效防范風(fēng)險,實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營,提高公司的長期價值。 

【文章來源】：上海金融. 2020,(05)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：7 頁

【部分圖文】：

沉淀資金匹配測試流程圖

*不動產(chǎn)收益率假設(shè)：根據(jù)上述股、債收益率假設(shè)，按照一定的股債比例（90%∶10%）確定不動產(chǎn)收益率。海外認為不動產(chǎn)是70%-90%股與30%-10%信用債的組合體，因此可以根據(jù)股債回報假設(shè)按照一定比例加權(quán)平均計算，比如采用90∶10的股債比例對不動產(chǎn)回報進行假設(shè)。*股權(quán)投資收益率假設(shè)：在權(quán)益收益率的基礎(chǔ)上增加一個流動性溢價。

資產(chǎn)配置模型有很多種，在這里我們介紹一種改進的Markowitz模型，模型從負債成本、負債現(xiàn)金流等負債特性出發(fā)，以久期為基礎(chǔ)要求之一，以滿足壓力測試情景下核心償付能力要求的凈值增長率最大化為目標，形成與公司風(fēng)險偏好相匹配的最優(yōu)長期資產(chǎn)組合。在考慮投資組合內(nèi)部的風(fēng)險收益關(guān)系的同時兼顧資本約束，即從資本角度反映保險公司在資產(chǎn)配置中承受的風(fēng)險程度；將滿足壓力情景下償付能力充足性的組合凈值增長率最大化作為模型的目標函數(shù)。此外，模型還需要充分考慮資產(chǎn)配置方案的現(xiàn)實可操作性，例如：充分考慮投資資產(chǎn)的市場可獲得性、風(fēng)險合規(guī)要求、存量資產(chǎn)的實際狀況等現(xiàn)實約束。在大類資產(chǎn)配置上，固定收益資產(chǎn)配置的關(guān)鍵是要把握利率周期，高利率的時候提前配置、拉長久期，低利率的時候縮短久期。權(quán)益類資產(chǎn)最核心的是市場趨勢性變化時的倉位調(diào)整，特別是要防范大起大落的風(fēng)險，在市場估值明顯過高的時候進行強制減倉，如2007年和2015年的時候；在市場估值較低的時候適當加倉，如2008年和2012年的時候；通過建立相關(guān)的制度和議事規(guī)則來保證策略的執(zhí)行。財產(chǎn)保險公司只要承保端能夠不虧損甚至盈利的話，那么投資端的風(fēng)險容忍度就可以大一些，可以通過逆周期操作提升公司長期價值。

【參考文獻】：
期刊論文
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本文編號：3529766