本文構(gòu)建一個包含國有資本劃轉(zhuǎn)機制的世代交疊模型,在現(xiàn)收現(xiàn)付制下考察降低養(yǎng)老保險繳費率政策和國有資本劃轉(zhuǎn)政策對經(jīng)濟增長率和養(yǎng)老金替代率的影響,探討國有資本劃轉(zhuǎn)能否破解降費率"不可能三角"。研究發(fā)現(xiàn):降低養(yǎng)老保險繳費率在促進經(jīng)濟增長的同時導(dǎo)致養(yǎng)老金替代率下降,國有資本劃轉(zhuǎn)在提高養(yǎng)老金替代率的同時抑制經(jīng)濟增長,意味著單項政策無法實現(xiàn)促進經(jīng)濟增長、確保養(yǎng)老待遇水平不降和維持基金收支平衡三個目標(biāo),也反映出兩項政策存在互補關(guān)系。數(shù)值模擬顯示,國有資本劃轉(zhuǎn)能否破解降費率"不可能三角"不僅取決于繳費率下降幅度,而且依賴于財政補貼力度。本文的政策啟示是,建立與養(yǎng)老保險繳費率下降相聯(lián)動的國有資本劃轉(zhuǎn)調(diào)整機制,并適當(dāng)加大財政補貼力度,有助于更好地保障國有資本劃轉(zhuǎn)破解降費率"不可能三角"。 

【文章來源】：財政研究. 2020,(02)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：17 頁

【部分圖文】：

參數(shù)μ1的敏感性分析結(jié)果

圖3描繪了多種養(yǎng)老保險繳費率和國有資本劃轉(zhuǎn)率組合對應(yīng)的經(jīng)濟增長率。觀察發(fā)現(xiàn),在給定國有資本劃轉(zhuǎn)率截面上,降低繳費率使經(jīng)濟增長率上升;在給定養(yǎng)老保險繳費率截面上,提高劃轉(zhuǎn)率使經(jīng)濟增長率下降,這與表2和表3中的變化趨勢相同。圖4描繪了多種養(yǎng)老保險繳費率和國有資本劃轉(zhuǎn)率組合對應(yīng)的養(yǎng)老金替代率,我們也觀察到與表2和表3相同的變化趨勢。若給定國有資本劃轉(zhuǎn)率,養(yǎng)老金替代率隨繳費率的下降而下降;若給定養(yǎng)老保險繳費率,養(yǎng)老金替代率隨劃轉(zhuǎn)率的提高而上升。結(jié)合圖3和圖4,欲在降低養(yǎng)老保險繳費率的同時確保經(jīng)濟增長率和養(yǎng)老金替代率都不下降,即經(jīng)濟增長率不低于基準值0.264、養(yǎng)老金替代率不低于基準值0.3,國有資本劃轉(zhuǎn)率的適宜區(qū)間應(yīng)為多少?圖4 養(yǎng)老保險繳費率和國有資本劃轉(zhuǎn)率不同組合與養(yǎng)老金替代率的關(guān)系

圖1描繪了生育率n和老年期生存概率π取不同值時,降低養(yǎng)老保險繳費率和提高國有資本劃轉(zhuǎn)率對經(jīng)濟增長率和養(yǎng)老金替代率的影響�？梢钥闯�,改變參數(shù)n和π的取值不會改變本文結(jié)論,但影響程度有所差異。n越小、π 越大,即人口老齡化程度越深,均衡狀態(tài)的經(jīng)濟增長率越高、養(yǎng)老金替代率越低,說明人口老齡化有利于促進經(jīng)濟增長,但也造成了老年人福利損失。生育率下降意味著養(yǎng)老保險繳費人數(shù)減少,老年期生存概率提高意味著養(yǎng)老金領(lǐng)取人數(shù)增加,那么現(xiàn)收現(xiàn)付制下個人獲得的養(yǎng)老金變少,導(dǎo)致養(yǎng)老金替代率下降。為留有足夠養(yǎng)老資源以確保老年期消費不減,預(yù)期養(yǎng)老金變少的理性行為人將增加儲蓄和減少對子女的私人教育支出,通過促進物質(zhì)資本積累和降低人力資本水平對經(jīng)濟增長帶來正向和負向雙重影響。圖1顯示,生育率下降和老年期生存概率提高對經(jīng)濟增長的正向影響更大,使得經(jīng)濟增長率隨人口老齡化程度的加深而上升。如圖2所示,財政養(yǎng)老保險支出占比μ1取不同值時,降低養(yǎng)老保險繳費率對經(jīng)濟增長率和養(yǎng)老金替代率的影響方向一致,提高國有資本劃轉(zhuǎn)率對經(jīng)濟增長率和養(yǎng)老金替代率的影響方向也相同。μ1越大,均衡狀態(tài)的經(jīng)濟增長率越低、養(yǎng)老金替代率越高,說明加大財政補貼力度能改善老年人福利,但同時會抑制經(jīng)濟增長。相應(yīng)的經(jīng)濟機制是,提高財政養(yǎng)老保險支出占比增加了養(yǎng)老保險基金收入,當(dāng)老年人數(shù)量保持不變時,個人獲得的養(yǎng)老金相應(yīng)增加,導(dǎo)致養(yǎng)老金替代率上升。從平衡兩期消費角度看,理性行為人會因養(yǎng)老金變多而減少儲蓄并增加對子女的私人教育支出,減少儲蓄導(dǎo)致物質(zhì)資本下降,增加對子女的私人教育支出使得人力資本水平上升,但物質(zhì)資本下降對經(jīng)濟增長的抑制作用大于人力資本水平上升對經(jīng)濟增長的促進作用,最終使經(jīng)濟增長率下降。

【參考文獻】：
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