本文關(guān)鍵詞：投資連結(jié)險(xiǎn)業(yè)績競爭力對比研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：投資連結(jié)險(xiǎn)是壽險(xiǎn)產(chǎn)品中的創(chuàng)新性產(chǎn)品,它兼具了保障與投資兩大功能,發(fā)展近15年來,規(guī)模不斷擴(kuò)大,但與發(fā)展速度不相匹配的是投資連結(jié)險(xiǎn)投資業(yè)績評價(jià)的相關(guān)研究仍然處于滯后狀態(tài)。對投資連結(jié)險(xiǎn)投資業(yè)績競爭力進(jìn)行評價(jià),可以對投保人挑選表現(xiàn)優(yōu)秀的投資連結(jié)險(xiǎn)產(chǎn)品,規(guī)避信息不對稱提供幫助,并有助于壽險(xiǎn)公司改進(jìn)投資連結(jié)險(xiǎn)產(chǎn)品,吸引客戶擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模,也可以使監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)潛在問題,促進(jìn)投資連結(jié)險(xiǎn)市場的發(fā)展,為保障穩(wěn)定的投資發(fā)展環(huán)境提供有效建議。本文引入RAROC模型與雙向表業(yè)績持續(xù)性模型,從兩個(gè)角度對投資連結(jié)保險(xiǎn)的投資業(yè)績競爭力進(jìn)行對比分析。本文核心研究內(nèi)容有如下幾點(diǎn)：首先,回顧投資連結(jié)險(xiǎn)的發(fā)展史,闡述其內(nèi)涵和運(yùn)作機(jī)制。隨后引入RAROC模型與雙向表業(yè)績持續(xù)性模型,分別分析兩者在投資連結(jié)險(xiǎn)業(yè)績競爭力對比研究中的側(cè)重點(diǎn),再進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。最后根據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果闡述結(jié)論并針對不同的主體提出相應(yīng)的建議。第一章,從我國目前的投資連結(jié)險(xiǎn)市場的現(xiàn)狀和問題出發(fā),引出本文的研究對象,簡要的介紹了研究目的、現(xiàn)實(shí)意義以及整體的研究思路,并對國內(nèi)外投資連結(jié)險(xiǎn)業(yè)績評價(jià)方面的研究進(jìn)行綜述,最后點(diǎn)明本文的創(chuàng)新點(diǎn)以及不足。第二章,詳細(xì)闡述投資連結(jié)險(xiǎn)的內(nèi)涵,圍繞投資連結(jié)險(xiǎn)產(chǎn)品的運(yùn)作機(jī)制,風(fēng)險(xiǎn)承受,投資管理等方面做簡要介紹,并比較投資連結(jié)險(xiǎn)與傳統(tǒng)壽險(xiǎn)以及分紅險(xiǎn)之間的異同點(diǎn),著重強(qiáng)調(diào)投資連結(jié)險(xiǎn)作為創(chuàng)新型壽險(xiǎn)的優(yōu)勢,同時(shí)回顧投資連結(jié)險(xiǎn)的發(fā)展歷程并預(yù)測未來的發(fā)展前景。第三章,對投資組合業(yè)績評價(jià)相關(guān)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)理論進(jìn)行闡述,說明它們在實(shí)際研究中的適用性,并根據(jù)基礎(chǔ)理論簡要說明目前在投資業(yè)績研究中成熟的評價(jià)指標(biāo)和它們的評價(jià)角度以及優(yōu)缺點(diǎn)。第四章,根據(jù)前文提到的投資組合理論,在其基礎(chǔ)上介紹適用于投資連結(jié)險(xiǎn)業(yè)績競爭力分析的模型,以及本文所要使用的方法。對RAROC模型和雙向表模型的運(yùn)作原理進(jìn)行介紹,建立兩種模型的推導(dǎo)公式并闡述兩種方法在投資連結(jié)險(xiǎn)業(yè)績評價(jià)中的優(yōu)勢,解釋相關(guān)的專業(yè)術(shù)語及評價(jià)角度。第五章,通過第四章模型的介紹,本章通過實(shí)證研究和數(shù)據(jù)分析對投資業(yè)績進(jìn)行競爭力對比。本文選用的數(shù)據(jù)來自2012年6月至2015年6月共六家壽險(xiǎn)公司39個(gè)投資連結(jié)險(xiǎn)投資賬戶,所有數(shù)據(jù)均來源于壽險(xiǎn)公司官方網(wǎng)站的信息披露以及保險(xiǎn)年鑒；本文設(shè)定的置信區(qū)間為90%；賬戶類型劃分如下：進(jìn)取型,混合型,債券型以及貨幣型,主要模型為RAROC模型和雙向表業(yè)績持續(xù)性模型,并從風(fēng)險(xiǎn)收益性角度,以及業(yè)績的持續(xù)性角度對各家壽險(xiǎn)公司投資賬戶的業(yè)績競爭力和各類型賬戶的競爭力做橫向?qū)Ρ确治?最后根據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果對不同類型賬戶和標(biāo)的公司進(jìn)行排序制表,便于投資連結(jié)險(xiǎn)的投保人進(jìn)行更直觀的選擇。經(jīng)過實(shí)證研究,本文得出的結(jié)論包括：1)投資連結(jié)險(xiǎn)賬戶的收益性往往與其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)性并不成正比,高風(fēng)險(xiǎn)賬戶的超額風(fēng)險(xiǎn)收益與低風(fēng)險(xiǎn)賬戶相比競爭力低。2)混合型賬戶與進(jìn)取型賬戶風(fēng)險(xiǎn)量總體相當(dāng),但混合型賬戶無論是收益還是業(yè)績持續(xù)性都遠(yuǎn)不如進(jìn)取型賬戶更具有競爭力。3)各家壽險(xiǎn)公司都有其經(jīng)營特色,體現(xiàn)在賬戶類型設(shè)置,風(fēng)險(xiǎn)總量的調(diào)控以及業(yè)績的持續(xù)性,具備較強(qiáng)競爭力的壽險(xiǎn)公司至少滿足以上兩條。4)就壽險(xiǎn)公司的投資賬戶而言,平安人壽,信誠人壽,光大永明總體表現(xiàn)最佳,中美聯(lián)泰,匯豐人壽總體表現(xiàn)一般位列四五位,中德安聯(lián)各類賬戶無論風(fēng)險(xiǎn)性還是業(yè)績持續(xù)性都表現(xiàn)均不佳位列末位。第六章,就本文的實(shí)證結(jié)果提出以下主要建議：1)對投保人而言,選擇投資連結(jié)險(xiǎn)產(chǎn)品時(shí)應(yīng)多方面了解相關(guān)信息并根據(jù)資本市場變動(dòng)及時(shí)調(diào)整投資賬戶類型,分配投連險(xiǎn)內(nèi)的資金時(shí),要綜合考慮風(fēng)險(xiǎn)性和業(yè)績是否具有持續(xù)性。2)對壽險(xiǎn)公司而言,應(yīng)致力于改進(jìn)投資連結(jié)險(xiǎn)投資賬戶的風(fēng)險(xiǎn)量過大以及業(yè)績持續(xù)性不佳的問題,并加強(qiáng)銷售管理。3)對于監(jiān)管部門而言應(yīng)擴(kuò)大資本市場可投資標(biāo)的范圍,規(guī)范投資連結(jié)險(xiǎn)市場銷售行為。本文創(chuàng)新點(diǎn)包括：1)將傳統(tǒng)的投資連結(jié)險(xiǎn)投資業(yè)績評價(jià)引入風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量,并將風(fēng)險(xiǎn)收益作為衡量指標(biāo)取代單純收益率,更切合投保人的關(guān)注點(diǎn)。2引入業(yè)績持續(xù)性模型對投資連結(jié)險(xiǎn)賬戶的投資收益持續(xù)性進(jìn)行有效評價(jià),包括不同類型賬戶間和不同壽險(xiǎn)公司間的競爭力對比分析,以此評判該哪類賬戶或者哪家公司的投資業(yè)績更具備競爭力。3)運(yùn)用最新的數(shù)據(jù)并選取投資連結(jié)險(xiǎn)市場上最有代表力的壽險(xiǎn)公司投資連結(jié)險(xiǎn)賬戶作為本文的分析依據(jù),更有說服力和針對性。同時(shí)本文仍有局限性具體體現(xiàn)在：1)雙向表模型本身能夠較為準(zhǔn)確的衡量3-5年的業(yè)績持續(xù)性,而投資連結(jié)險(xiǎn)的保險(xiǎn)期間較長,有待于進(jìn)一步的分析。2)本文研究的側(cè)重點(diǎn)在于投資連結(jié)險(xiǎn)產(chǎn)品之間的競爭力分析,同時(shí),市面上存在諸如基金產(chǎn)品,信托產(chǎn)品等相似的投資工具,投資連結(jié)險(xiǎn)與這些產(chǎn)品的競爭力分析仍有待探索。3)對于投資連結(jié)險(xiǎn)的業(yè)績競爭力研究可是以適當(dāng)?shù)臄U(kuò)展研究指標(biāo),特別是一些無法量化的指標(biāo),比如投資團(tuán)隊(duì)的學(xué)歷,投資風(fēng)格等。同時(shí)如果條件允許,將研究區(qū)間擴(kuò)展至5年以上將更有說服力,而本文由于數(shù)據(jù)可得性原因,未能做出研究。
【關(guān)鍵詞】：投資連結(jié)險(xiǎn) RAROC 雙向表
【學(xué)位授予單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F842.6
【目錄】：

• 摘要4-7
• Abstract7-13
• 1. 緒論13-20
• 1.1 選題背景及意義13-14
• 1.2 研究目的,研究思路和創(chuàng)新點(diǎn)14-15
• 1.2.1 研究目的14
• 1.2.2 研究思路14-15
• 1.2.3 創(chuàng)新點(diǎn)15
• 1.3 文獻(xiàn)綜述15-19
• 1.3.1 國外文獻(xiàn)綜述15-17
• 1.3.2 國內(nèi)文獻(xiàn)綜述17-19
• 1.4 論文研究不足19-20
• 2. 投資連結(jié)險(xiǎn)的內(nèi)涵與運(yùn)作機(jī)制20-24
• 2.1 投資連結(jié)險(xiǎn)內(nèi)涵20-21
• 2.2 投資連結(jié)險(xiǎn)的運(yùn)作機(jī)制21-24
• 2.2.1 投資連結(jié)險(xiǎn)的保險(xiǎn)特性與投資特性21
• 2.2.2 投資連結(jié)險(xiǎn)的收益與風(fēng)險(xiǎn)21-22
• 2.2.3 投資連結(jié)險(xiǎn)的發(fā)展道路22-24
• 3. 投資連結(jié)險(xiǎn)業(yè)績評價(jià)理論及指標(biāo)綜述24-30
• 3.1 投資連結(jié)險(xiǎn)業(yè)績評價(jià)理論24-28
• 3.1.1 投資組合理論24-25
• 3.1.2 資產(chǎn)定價(jià)理論25-27
• 3.1.3 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值模型(Var)理論27-28
• 3.2 投資連結(jié)險(xiǎn)業(yè)績評價(jià)指標(biāo)綜述28-30
• 3.2.1 基于投資組合理論的業(yè)績評價(jià)指標(biāo)28
• 3.2.2 基于CAPM理論的業(yè)績評價(jià)指標(biāo)28-30
• 4. 投資連結(jié)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)性及業(yè)績持續(xù)性模型30-33
• 4.1 基于VAR的RAROC模型30-31
• 4.2 基于雙向表方法的業(yè)績持續(xù)性模型31-33
• 5. 投資風(fēng)險(xiǎn)性及業(yè)績持續(xù)性實(shí)證分析33-45
• 5.1 研究樣本和數(shù)據(jù)處理33-34
• 5.2 基于超額風(fēng)險(xiǎn)收益的競爭力對比分析34-38
• 5.2.1 投資賬戶超額風(fēng)險(xiǎn)收益比較34-36
• 5.2.2 投資賬戶超額風(fēng)險(xiǎn)收益競爭力分析36-38
• 5.3 基于業(yè)績持續(xù)性的競爭力對比分析38-45
• 5.3.1 各類型賬戶業(yè)績持續(xù)性對比分析38-41
• 5.3.2 各壽險(xiǎn)公司業(yè)績持續(xù)性對比分析41-45
• 6. 結(jié)論與建議45-52
• 6.1 研究結(jié)論45-47
• 6.2 相關(guān)建議47-52
• 6.2.1 對投保人的建議47-49
• 6.2.2 對壽險(xiǎn)公司的建議49-51
• 6.2.3 對監(jiān)管部門的建議51-52
• 參考文獻(xiàn)52-55
• 后記55-56
• 致謝56

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