【摘要】 在農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展過程中，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的投資回報(bào)率低，銀行貸款等社會資金對農(nóng)業(yè)投入的積極性不高，財(cái)政由于受財(cái)力的影響對農(nóng)業(yè)的投入增長幅度不大，多元化的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投入格局尚未形成，資金的不足已經(jīng)嚴(yán)重制約了農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)和其他農(nóng)業(yè)企業(yè)的快速發(fā)展，掣肘了我省農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展進(jìn)程。增加農(nóng)業(yè)投入是解決農(nóng)業(yè)發(fā)展問題的必由之路。文章通過研究在我省設(shè)立農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的可行性，提出具體的設(shè)計(jì)方案，充實(shí)了農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金理論的研究，創(chuàng)新了農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投融資模式，推動了農(nóng)業(yè)企業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展，進(jìn)一步豐富了農(nóng)村金融理論與實(shí)踐。同時(shí)也拓寬了我省資本投資渠道，通過投資回報(bào)實(shí)現(xiàn)資本增值，促進(jìn)我省資本市場進(jìn)一步完善。本文論述共分為以下幾個部分：第一部分是緒論，將闡述本文的研究背景及意義、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀、研究內(nèi)容和框架、研究方法和技術(shù)路線。第二部分為產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展現(xiàn)狀研究，概述產(chǎn)業(yè)投資基金內(nèi)涵、特征及分類，介紹我國及湖南省產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展現(xiàn)狀。第三部分是對設(shè)立湖南省農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的可行性進(jìn)行分析，通過分析湖南省農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及問題，對設(shè)立農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的必要性進(jìn)行研究，并從資金來源與投資方、資金缺口與融資方，以及有關(guān)外部環(huán)境等角度分析湖南省設(shè)立并發(fā)展農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的可行性。第四部分是湖南省設(shè)立農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的方案設(shè)計(jì)，具體包括農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的基本概況，運(yùn)營機(jī)制，投資流程以及風(fēng)險(xiǎn)控制等方面的制度設(shè)計(jì)。第五部分為結(jié)論及政策建議。 

第 1 章 緒論

1.1 研究背景及意義
湖南省現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展規(guī)劃要求在 2011—2020 年 10 年時(shí)間內(nèi)，堅(jiān)持以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，以加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式為主線，以改革創(chuàng)新和科技進(jìn)步為動力，打造現(xiàn)代糧食、優(yōu)勢特色產(chǎn)業(yè)，著力強(qiáng)化農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，重點(diǎn)增強(qiáng)農(nóng)業(yè)支撐服務(wù)功能，不斷提升農(nóng)業(yè)物質(zhì)裝備現(xiàn)代化、科學(xué)技術(shù)現(xiàn)代化、經(jīng)營管理現(xiàn)代化、生態(tài)環(huán)�，F(xiàn)代化水平和農(nóng)業(yè)綜合生產(chǎn)能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力、國際競爭能力、可持續(xù)發(fā)展能力，實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)高產(chǎn)、優(yōu)質(zhì)、高效、生態(tài)、安全協(xié)調(diào)發(fā)展，為實(shí)現(xiàn)富民強(qiáng)省和全面小康社會建設(shè)提供支撐。2013 年我省省級以上農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè) 429 家。全省登記注冊的農(nóng)民專業(yè)合作組織達(dá) 1.4 萬個，入社農(nóng)戶 172.68 萬戶，租賃轉(zhuǎn)包耕地面積在 30 畝以上的種糧大戶達(dá) 11.5 萬戶。全省農(nóng)業(yè)初步形成了“龍頭企業(yè)+合作經(jīng)濟(jì)組織+種養(yǎng)大戶”產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營格局，農(nóng)業(yè)經(jīng)營方式不斷轉(zhuǎn)變，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加快。2010 年我省已認(rèn)證無公害農(nóng)產(chǎn)品、綠色食品、有機(jī)食品和地理標(biāo)志農(nóng)產(chǎn)品分別達(dá) 1373 個、1049 個、194 個和 33 個，有機(jī)農(nóng)業(yè)、生態(tài)農(nóng)業(yè)已逐漸成為農(nóng)業(yè)發(fā)展的重要領(lǐng)域。全省農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)向精深化、品牌化方向發(fā)展，獲 24 個“中國馳名商標(biāo)”和 5 個“中國質(zhì)量獎”。然而在農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展過程中，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的投資回報(bào)率低，銀行貸款等社會資金對農(nóng)業(yè)投入的積極性不高，財(cái)政由于受財(cái)力的影響對農(nóng)業(yè)的投入增長幅度不大，多元化的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投入格局尚未形成，資金的不足已經(jīng)嚴(yán)重制約了農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)和其他農(nóng)業(yè)企業(yè)的快速發(fā)展，掣肘了我省農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展進(jìn)程。增加農(nóng)業(yè)投入是解決農(nóng)業(yè)問題的必由之路。
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1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
在貨幣形式的產(chǎn)業(yè)投資中，私募股權(quán)投資基金（Private Equity Fund）始終占據(jù)著主導(dǎo)地位，它起源于美國，并在其活躍的內(nèi)生機(jī)制下迅速發(fā)展壯大，通過金融的全球性，迅速覆蓋至其他西方國家與亞洲部分地區(qū)。國外學(xué)者對私募股權(quán)投資基金的研究最早始于上世紀(jì)六七十年代，他們主要對其內(nèi)涵特征及影響因素、投資項(xiàng)目、委托代理問題、退出機(jī)制等不同層面的運(yùn)行機(jī)制進(jìn)行了理論和實(shí)證研究。上世紀(jì)九十年代，私募股權(quán)投資基金在我國初步發(fā)展，并出現(xiàn)了一種在我國特有的的發(fā)展模式——產(chǎn)業(yè)投資基金。為此，我國學(xué)者對產(chǎn)業(yè)投資基金的內(nèi)涵、發(fā)展模式及在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起到的重要作用進(jìn)行了描述，并對產(chǎn)業(yè)投資基金的設(shè)立進(jìn)行了具體國情下的分析。隨著農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化逐漸成為我國農(nóng)業(yè)發(fā)展的重要轉(zhuǎn)型與機(jī)遇，，為解決農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)融資難、資金短缺的問題，我國學(xué)者紛紛對農(nóng)村金融進(jìn)行了有效的研究，其中包括對農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的相關(guān)內(nèi)容的研究。如農(nóng)村金融體系的現(xiàn)狀、設(shè)立農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的現(xiàn)實(shí)意義、投資的資金來源或投資者范疇拓寬、建立完善與安全的農(nóng)村合作金融體系等。
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第 2 章 產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展現(xiàn)狀研究

2.1 產(chǎn)業(yè)投資基金概述
產(chǎn)業(yè)投資基金是“以非上市企業(yè)股權(quán)為主要投資對象的各類風(fēng)險(xiǎn)投資基金或私募股權(quán)投資基金”。在國外，由于其英文“Private Equity Fund”強(qiáng)調(diào)基金發(fā)行的非公開性，又常被譯作私募股權(quán)投資基金。產(chǎn)業(yè)投資基金通常投資于包括種子期和成長期的企業(yè)，也包括投資擴(kuò)張期企業(yè)的直接投資（Direct Investment）基金和參與管理層收購（MBO）在內(nèi)的并購?fù)顿Y（Buy-out Fund），投資過渡期企業(yè)的過橋基金也是產(chǎn)業(yè)投資基金的投資范疇。在國內(nèi)，一般來說，產(chǎn)業(yè)投資基金是指借鑒西方發(fā)達(dá)國家私募股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金等風(fēng)險(xiǎn)資本運(yùn)作的經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的現(xiàn)實(shí)要求，通過發(fā)行基金受益權(quán)證，募集資本，主要對特定產(chǎn)業(yè)內(nèi)的未上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，通過投資實(shí)現(xiàn)資本增值，并通過資金退出實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)，投資回報(bào)按投資者持有的基金份額比例分成，投資風(fēng)險(xiǎn)由基金份額持有者共同承擔(dān)的非公開發(fā)行的投資基金。產(chǎn)業(yè)投資基金的投資資本屬于私募股權(quán)資本（Private Equity，簡稱 PE）。私募股權(quán)資本又稱非公開權(quán)益資本，是指通過非公開形式募集資本并以參股的形式投資于未上市企業(yè)的權(quán)益資本，但并不以持股為最終目的，而是期望通過基金退出機(jī)制，如上市公開發(fā)行、轉(zhuǎn)讓第三方企業(yè)、內(nèi)部回購等方式，出售所持股份，實(shí)現(xiàn)資本增值和投資回報(bào)。目前部分產(chǎn)業(yè)投資基金也參與證券市場的交易，投資于已上市企業(yè)的股權(quán)，或者以債權(quán)投資的方式對企業(yè)進(jìn)行投資，但產(chǎn)業(yè)投資基金中對這兩種情況的投資的比例控制得非常嚴(yán)格，因此本文討論的產(chǎn)業(yè)投資基金不涉及這些方面。
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2.2 我國及湖南省產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展現(xiàn)狀
產(chǎn)業(yè)投資基金在我國的實(shí)踐始于 1985 年，時(shí)年 9 月，我國第一家創(chuàng)業(yè)投資公司——中國新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司獲準(zhǔn)成立，標(biāo)志著產(chǎn)業(yè)投資基金在中國的問世。目前我國的產(chǎn)業(yè)投資基金主要分為兩種，一種是創(chuàng)業(yè)投資基金（VC），一種是私募股權(quán)投資基金（PE）。中外合作的產(chǎn)業(yè)投資基金較早在我國產(chǎn)生。例如 1992 年成立的山東淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)投資基金、1993 成立的“太平洋技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資（中國）基金（PTV）”、1996年成立的中瑞合作基金等。這些率先成立的所謂“產(chǎn)業(yè)投資基金”都是我國產(chǎn)業(yè)投資基金中外合作發(fā)展的初步探索。隨后的 90 年代，我國創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)和創(chuàng)業(yè)資本數(shù)額大幅增加，國外創(chuàng)投機(jī)構(gòu)大量進(jìn)駐中國，對中國的產(chǎn)業(yè)和企業(yè)進(jìn)行投資。國外大量風(fēng)險(xiǎn)投資一方面為中國企業(yè)的快速崛起帶來了資本，另一方面也通過在中國進(jìn)行創(chuàng)業(yè)投資基金建設(shè)的嘗試，帶動了國內(nèi)投資基金業(yè)的快速升溫和發(fā)展，并為我國發(fā)展本土產(chǎn)業(yè)投資基金提供了經(jīng)驗(yàn)。在 2012 年全國創(chuàng)業(yè)投資基金公司年度發(fā)展排名前 50 位中，本土創(chuàng)投公司占據(jù)了 60%的席位，在私募股權(quán)投資基金公司年度發(fā)展排名前 50 位中，本土私募股權(quán)投資公司占據(jù)了 56%的席位。隨著私募股權(quán)投資概念在中國的不斷深入，私募股權(quán)投資作為一種新型投資工具被越來越多的投資者采納。2013 年全年共計(jì) 349 支私募股權(quán)投資基金完成募集，其中成長基金新增基金 181 支，房地產(chǎn)基金新增 132 支；新增并購基金 19支，夾層基金 6 支，過橋基金 1 支，以及以 PIPE 基金、基建基金為主的其他類型基金 10 支[29]。
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第 3 章 湖南省農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金可行性分析 .......18
3.1 湖南省農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析 ......18
3.1.1 湖南省農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀.........18
3.1.2 湖南省農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨的問題 .........19
3.2 設(shè)立農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的必要性研究.......21
3.3 設(shè)立農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的可行性分析.......22
第 4 章 湖南省設(shè)立農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的方案設(shè)計(jì)......26
4.1 設(shè)立概況 .....26
4.2 運(yùn)營機(jī)制 .....27
4.2.1 運(yùn)作模式......27
4.2.2 治理結(jié)構(gòu)......27
4.3 投資流程.....29
4.4 風(fēng)險(xiǎn)控制.....41
第 5 章 政策建議......44
5.1 健全制度性保障 .....44
5.2 加大引導(dǎo)性支出 .....44
5.3 改善農(nóng)村金融環(huán)境 .......45

第 5 章 政策建議

5.1 健全制度性保障
湖南省省委省政府重視農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，制定和頒布了一系列促進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方針政策和法律法規(guī)，建立了一套完善的助農(nóng)、惠農(nóng)制度體系。2014 年國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，部署進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康發(fā)展，對依法合規(guī)的私募發(fā)行不設(shè)行政審批，鼓勵和引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資基金支持中小微企業(yè)，創(chuàng)新科技金融產(chǎn)品和服務(wù)，促進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。除此之外，我國還即將正式出臺《產(chǎn)業(yè)投資基金試點(diǎn)管理辦法》，這些政策法規(guī)和體制機(jī)制，為我省設(shè)立農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金提供了的有力的制度保障和優(yōu)越的制度環(huán)境。根據(jù)以上政策法規(guī)體系，我省應(yīng)著重加強(qiáng)以下方面的制度設(shè)計(jì)，保障湖南省農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金健康發(fā)展，助力我省農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級，促進(jìn)我省資本市場全面發(fā)展。首先，我省應(yīng)繼續(xù)健全農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金設(shè)立及運(yùn)行的制度保障，在多方征求意見和充分調(diào)研論證的基礎(chǔ)上，通過完善有關(guān)政策和法律法規(guī)，為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的設(shè)立和運(yùn)行建立健全穩(wěn)定有效的審批和監(jiān)督機(jī)制，重點(diǎn)發(fā)揮農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金對我省經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的促進(jìn)作用。其次，應(yīng)依據(jù)我省助農(nóng)、惠農(nóng)政策法規(guī)，加大政策法規(guī)體系中對農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投融資領(lǐng)域的支持，向農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金提供相關(guān)優(yōu)惠政策，如提供稅收優(yōu)惠、財(cái)政擔(dān)保等多種方式，更好的發(fā)揮農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金對農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)精深化發(fā)展、結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的促進(jìn)作用。最后，應(yīng)嚴(yán)格按照基金設(shè)立的運(yùn)作模式和治理結(jié)構(gòu)，明確詳細(xì)地規(guī)范基金運(yùn)作的流程，堅(jiān)持政府引導(dǎo)下的市場化運(yùn)作，避免政府為了實(shí)現(xiàn)行政目標(biāo)進(jìn)行過度干預(yù)，使湖南省農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金可以健康、合規(guī)發(fā)展。

結(jié) 論

本文分析對比了國內(nèi)外學(xué)者對產(chǎn)業(yè)投資基金的研究現(xiàn)狀，深入研究了產(chǎn)業(yè)投資基金內(nèi)涵、特征及分類，并研究了我國及湖南省產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展現(xiàn)狀。在此基礎(chǔ)上，筆者通過分析湖南省農(nóng)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及問題，對設(shè)立農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金必要性進(jìn)行研究，從資金來源與資金缺口以及外部環(huán)境等方面分析了其可行性，提出了湖南省設(shè)立農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的具體方案，包括農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的基本概況、運(yùn)營機(jī)制、投資流程及風(fēng)險(xiǎn)控制等。最后文章提出了湖南省設(shè)立并發(fā)展農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的政策建議。概括起來，本文具有以下幾方面的研究結(jié)論：
首先，本文歸納總結(jié)并評析了國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于產(chǎn)業(yè)投資基金及設(shè)立農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的研究，認(rèn)為國內(nèi)外學(xué)者對產(chǎn)業(yè)投資基金的設(shè)立模式、發(fā)展歷史、現(xiàn)實(shí)意義有較為充分的研究，為湖南省設(shè)立農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的必要性、可行性以及設(shè)立方案提供了理論依據(jù)。
第二，本文充分研究了產(chǎn)業(yè)投資基金的內(nèi)涵、特點(diǎn)及分類，認(rèn)為產(chǎn)業(yè)投資基金是完善金融體系，促進(jìn)投融資市場結(jié)構(gòu)優(yōu)化的重要金融產(chǎn)品。分析認(rèn)為現(xiàn)階段我國設(shè)立的產(chǎn)業(yè)投資基金采取的主要模式按照運(yùn)作主體分類主要有政府主導(dǎo)型、純市場運(yùn)作型、政府引導(dǎo)市場化運(yùn)作型，按照治理結(jié)構(gòu)分類主要有公司型、有限合伙型、契約型。本文分析對比以上模式的特點(diǎn)及優(yōu)勢，為合理選擇湖南省農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的運(yùn)作模式和治理結(jié)構(gòu)提供了依據(jù)。
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參考文獻(xiàn)（略）