【摘要】 中小企業(yè)正在為世界各國經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造著巨大的財(cái)富,并逐漸成為一國經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。馬歇爾從經(jīng)濟(jì)進(jìn)化論的角度分析了小企業(yè)的重要性,在國內(nèi),林毅夫(2001)等從我國是勞動(dòng)力豐富國家的角度,認(rèn)為發(fā)展中小企業(yè)是我國的一種戰(zhàn)略選擇。但由于長期以來我國處于計(jì)劃經(jīng)濟(jì),所以對這一部分企業(yè)并沒有足夠的重視。隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,我國中小企業(yè)也經(jīng)歷了從弱到強(qiáng)的發(fā)展歷程。并逐漸被政府和民間所充分肯定,充分認(rèn)識到了中小企業(yè)對就業(yè)、稅收、經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)。以工業(yè)為例,在1998年,中小企業(yè)僅占工業(yè)產(chǎn)值的5.8%,而到了2009年該比例已經(jīng)達(dá)到52.49%；從增值稅來看,中小企業(yè)在1998年占工業(yè)本年應(yīng)交增值稅的比例為2.78%,到了2009年,該比值上升為41.13%；從就業(yè)角度,截至2009年,中國工業(yè)從業(yè)人員中62.3%是在中小企業(yè)就職。而與中小企業(yè)重要經(jīng)濟(jì)地位不相匹配的是其在融資市場的地位。中小企業(yè)融資受到“歧視”已經(jīng)是一種公開的秘密。當(dāng)然這也與中小企業(yè)自身質(zhì)量良莠不齊的原因有很大關(guān)系。受到2008年金融危機(jī)沖擊,在人民幣不斷升值,國內(nèi)原材料價(jià)格上漲,勞動(dòng)力成本攀升等眾多因素共同影響下,使得原本利潤空間就不大的中小企業(yè)紛紛倒閉。中小企業(yè)貸款難又一次變成了社會(huì)關(guān)注的焦點(diǎn)。而我國為了應(yīng)對國際金融危機(jī)沖擊,在2009年與2010年實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策,并出臺一系列政策保證中小企業(yè)的融資,例如,在2008年9月財(cái)政部、工業(yè)和信息化部修改了《中小企業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金管理辦法》,規(guī)范了對中小企業(yè)扶持資金的使用；2009年9月國務(wù)院發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的若干意見》；2010年中國人民銀行、證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好中小企業(yè)金融服務(wù)工作的若干意見》。另一方面,出于對金融危機(jī)的反思,我國監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)了對銀行類金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性等指標(biāo)的監(jiān)管,在2009年我國銀監(jiān)會(huì)發(fā)出《資本監(jiān)管預(yù)警通知書》、《商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理指引》、《境內(nèi)外資銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急預(yù)案》,2010年銀監(jiān)會(huì)頒布《流動(dòng)資金貸款管理暫行辦法》、《固定資產(chǎn)貸款管理暫行辦法》等規(guī)定。國內(nèi)外學(xué)者就中小企業(yè)貸款難問題,進(jìn)行了多角度的實(shí)證。我國學(xué)術(shù)界普遍將原因歸納為：中小企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不能滿足銀行的需要(羅正英2005),中小企業(yè)規(guī)模小(劉建勇,湯浩2008),銀行存在對企業(yè)政治背景的考慮(夏婷婷2010),中小企業(yè)無充足抵押品和擔(dān)保(羅正英2005,金俐2010)。與以往研究不同的是,本文從銀行規(guī)模不同的角度上來分析在后金融危機(jī)時(shí)期,不同規(guī)模銀行審批中小企業(yè)貸款申請時(shí)所關(guān)注因素的不同。并通過實(shí)證結(jié)果分析原因,得到對中小企業(yè)貸款難問題的啟示。在綜合了之前學(xué)者研究成果的基礎(chǔ)上,將企業(yè)貸款償還能力、企業(yè)資金運(yùn)用能力、政治背景作為本文的主要考慮因素。研究在后金融危機(jī)時(shí)期,不同規(guī)模銀行審批中小企業(yè)貸款申請時(shí)關(guān)注的不同因素。本文數(shù)據(jù)自中國股票市場數(shù)據(jù)庫中選取2009年與2010年間,向銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行貸款申請的上市中小企業(yè)相關(guān)信息數(shù)據(jù)。通過對樣本數(shù)據(jù)的整理發(fā)現(xiàn),在后金融危機(jī)時(shí)期(2009年與2010年),中小企業(yè)貸款申請數(shù)上比2007年上升約10%；可提供擔(dān)保的比例大幅上升,從2007年的76%上升到2010年的91.5%,但是貸款簽約成功率大幅降低,從2007年的24%,下降到2010年的7%。通過對上述三個(gè)因素的進(jìn)一步分析,最后將：企業(yè)資產(chǎn)總計(jì)、企業(yè)總資產(chǎn)凈利潤率、是否有擔(dān)保、知否有質(zhì)押／抵押、國有股比例作為解釋變量,貸款是否簽約作為被解釋變量。按照貸款銀行的資本規(guī)模不同將樣本分為兩組,第一組簡稱為四大銀行,包括：中國銀行、中國建設(shè)銀行、中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行；第二組簡稱為中小銀行,包括：其他股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)信社。將2009年與2010年樣本數(shù)據(jù)綜合后,通過描述統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),中小企業(yè)傾向于向中小銀行貸款,占總貸款申請數(shù)量的69%。在貸款申請成功率上看,中小銀行要高于四大銀行,其中,四大銀行的貸款成功率為8%,向中小銀行申請貸款的簽約成功率為12.6%。在擔(dān)保貸款比例上,在向四大銀行申請的貸款中,94.6%可以提供擔(dān)保,而該比例在中小銀行中為90.5%,四大銀行的擔(dān)保貸款比例略高于中小銀行。向中小銀行進(jìn)行貸款申請的中小企業(yè)的平均國有股比例略高于向四大銀行申請貸款的中小企業(yè)。這一現(xiàn)象同樣在資產(chǎn)凈利潤率上出現(xiàn)。在向四大銀行申請貸款的中小企業(yè)的平均資產(chǎn)總值與向中小銀行申請貸款的平均資產(chǎn)總值并無明顯差異。通過Logit模型分組進(jìn)行回歸估計(jì)得到的結(jié)果進(jìn)行分析后,得到本文以下的結(jié)論：1、企業(yè)資產(chǎn)的盈利性是銀行信貸審批的重要決定因素。對于兩組的樣本來說,該變量都是有顯著影響的,并且與獲得信貸資金的傾向是呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。說明,無論什么規(guī)模的銀行,都十分看重申請貸款中小企業(yè)在獲得資金后的資金運(yùn)用能力。且企業(yè)的總資產(chǎn)凈利潤率高,也表明企業(yè)未來發(fā)展前景樂觀,很有可能在將來擴(kuò)大債務(wù)融資的規(guī)模,與銀行產(chǎn)生更多的業(yè)務(wù)往來。2、銀行在對中小企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)中,仍然存在“規(guī)模歧視”。在對四大銀行和中小銀行來說,資產(chǎn)總計(jì)這項(xiàng)指標(biāo)都能顯著的影響對中小企業(yè)信貸決定。說明銀行將企業(yè)償還貸款能力作為審批信貸時(shí)的重要考慮因素,一方面中小企業(yè)的資產(chǎn)總計(jì)有助于銀行判明其債權(quán)的物質(zhì)保障程度,另一方面,企業(yè)規(guī)模越大也表示該企業(yè)信息成本相對較低,銀行貸款決策成本越小,貸后監(jiān)督成本也越小。所以目前“規(guī)模歧視”問題是普遍存在不同規(guī)模的銀行之中的。3、中小銀行比四大銀行更看重中小企業(yè)的國有股成分。中小企業(yè)的國有股比例在中小銀行的樣本組里,對信貸決定的影響是顯著的,而在四大銀行組里并不顯著。也就是說,四大銀行并不十分看重申請貸款的中小企業(yè)是否有政府背景,而中小銀行則較關(guān)注政府背景。4、目前中小企業(yè)的擔(dān)保人多為關(guān)聯(lián)方,且企業(yè)能提供質(zhì)押／抵押物很少。雖然在本文的實(shí)證中,企業(yè)是否能提供擔(dān)保,是否有質(zhì)押／抵押并不是影響銀行信貸審批的顯著因素,但該結(jié)果在一定程度上也反映了我國相關(guān)擔(dān)保機(jī)構(gòu)和市場建立的相對落后,因?yàn)樗袠颖局械膿?dān)保形式都是關(guān)聯(lián)單位的擔(dān)保,僅滿足了與擔(dān)保人特定關(guān)系的債務(wù)人的個(gè)案需要,而能夠提供抵押的企業(yè)占比不到3%。在文章最后,并對每條結(jié)論提出了相應(yīng)的看法與對筆者的啟示。 

1緒論

1.1研究背景與意義
1.1.1中小企業(yè)地位及現(xiàn)狀
從世界范圍來看，中小企業(yè)廣泛存在于世界各國。不論是在發(fā)達(dá)國家還是在發(fā)展中國家，快速發(fā)展的中小企業(yè)都在為各國創(chuàng)造著巨大的經(jīng)濟(jì)財(cái)富，并逐步成為各國國民經(jīng)濟(jì)的重要支柱。然而，在中小企業(yè)發(fā)展之初，并不被各國所重視。隨著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中小企業(yè)的地位和作用才日益顯著，進(jìn)而受到從政府到民間的廣泛重視、關(guān)注與扶持，發(fā)展中小企業(yè)也成為全世界的共識。馬歇爾將生物學(xué)中進(jìn)化論的思想結(jié)合到經(jīng)濟(jì)學(xué)中，從經(jīng)濟(jì)進(jìn)化理論來解釋中小企業(yè)的存在的原因，提出了經(jīng)濟(jì)周期理論在企業(yè)發(fā)展中也同樣存在，并指出小企業(yè)取代大企業(yè)是一種自然法則。林毅夫等學(xué)者以要素稟賦理論為出發(fā)點(diǎn)，指出了由于我國與西方發(fā)達(dá)國家相比屬于勞動(dòng)力資源豐富的國家，所以發(fā)展勞動(dòng)力密集型的中小企業(yè)是我國發(fā)展經(jīng)濟(jì)的一種戰(zhàn)略選擇。
中小企業(yè)的定義
對于中小企業(yè)的定義，各國有著不同的劃分標(biāo)準(zhǔn)。我國對于中小企業(yè)的定義也是隨著時(shí)間的變化而不斷調(diào)整的。
第一，此次的規(guī)定對我國八十四個(gè)行業(yè)大類中的中小企業(yè)均統(tǒng)一了標(biāo)準(zhǔn)界定，尤其重要的是，此次規(guī)定新增了微型企業(yè)的劃分標(biāo)準(zhǔn)，以便于微型企業(yè)今后更好地得到國家政策、資金和技術(shù)的扶持。
第二，“一刀切”的劃分標(biāo)準(zhǔn)，即確定標(biāo)準(zhǔn)時(shí)同時(shí)采用企業(yè)職工人數(shù)、銷售收入和資產(chǎn)總額三個(gè)指標(biāo)。在新版定義中考慮不同行業(yè)特點(diǎn)，大部分行業(yè)不再對企業(yè)資產(chǎn)總額進(jìn)行要求。對從業(yè)人員數(shù)和營業(yè)收入這兩項(xiàng)指標(biāo)，根據(jù)不同行業(yè)的特點(diǎn)也進(jìn)行了區(qū)分。
此標(biāo)準(zhǔn)有以下三個(gè)特點(diǎn)，一是，該標(biāo)準(zhǔn)的劃分是動(dòng)態(tài)的，是隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和國家政策傾向的不同而調(diào)整的。第二，指標(biāo)主要從企業(yè)的營業(yè)收入上來劃分，即簡單的說，較之大企業(yè)，中小企業(yè)的最大特點(diǎn)就是營業(yè)收入較小。第三，各行業(yè)之間的劃分標(biāo)準(zhǔn)差異較大，以從業(yè)人數(shù)為例，
我國各行中小微企業(yè)劃型分標(biāo)準(zhǔn)詳見表1-1

1.2文獻(xiàn)綜述
1.2.1信息不對稱理論
喬治阿克爾洛夫（在其《梓檬市場》那篇經(jīng)典文獻(xiàn)中從舊車市場出發(fā)，分析了由于買賣雙方對舊車質(zhì)量信息了解的不對稱，買家通常會(huì)使用市場數(shù)據(jù)來判斷購買的質(zhì)量，而最終將高品質(zhì)的車逐出市場的逆向選擇現(xiàn)象。而信息不對稱在金融市場上是一種更為普遍的現(xiàn)象，在中小企業(yè)融資市場中表現(xiàn)為，由于銀行等金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)的質(zhì)量不了解，而通常認(rèn)為中小企業(yè)是風(fēng)險(xiǎn)較大的客戶。在實(shí)踐中，并不能依靠金融體系和金融機(jī)制的創(chuàng)新來完全的解決資本市場的信息不對稱問題，因此在每一層級的資本市場上，資金的需求方和供給方擁有的信息是不可能完全對稱的（王宣喻和儲(chǔ)小平。
當(dāng)銀行與中小企業(yè)存在信息不對稱時(shí)，銀行為了控制信貸風(fēng)險(xiǎn)會(huì)釆取信貸配給的方式，而不是提高利率的方式來調(diào)節(jié)，因?yàn)殂y行提高利率后會(huì)通過兩種途徑來增加銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn)程度，一是那些愿意支付高貸款利率的企業(yè)通常具有較高的風(fēng)險(xiǎn)，即會(huì)產(chǎn)生“逆向選擇”。二是，為了彌補(bǔ)高利率所帶來的成本，企業(yè)在獲得貸款后，傾向于投資成功率低，但是回報(bào)率高的項(xiàng)目，即產(chǎn)生“道德風(fēng)險(xiǎn)”。王宣喻和儲(chǔ)小平在不考慮制度歧視、政策傾斜以及資本市場的利息成本和執(zhí)行成本的假設(shè)下，通過問卷調(diào)查數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)：由于私營企業(yè)無法按銀行的要求提供所有貸款所需的相關(guān)信息而造成的資金供需雙方的信息不對稱，是高級融資市場上很多私營企業(yè)遇到融資困難的主要原因。
由于中小企業(yè)很難在資本市場進(jìn)行直接融資，大部分資金需要依靠銀行貸款等間接融資方法獲得，所以當(dāng)中小企業(yè)在與銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行貸款條件的談判時(shí)，往往處于弱勢地位，這就使得中小企業(yè)很難享受到跟大企業(yè)一樣的優(yōu)惠性條款。而且，大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)會(huì)在與中小企業(yè)的貸款合同中規(guī)定諸如要求借款企業(yè)定期提供有關(guān)財(cái)務(wù)信息等約束性條款，借此金融機(jī)構(gòu)可以對中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)狀況有更強(qiáng)的控制能力（。學(xué)術(shù)界就中小企業(yè)信貸融的影響因素進(jìn)行了廣泛實(shí)證研究。主要有以下幾方面的研究結(jié)果：
財(cái)務(wù)信息，包括了企業(yè)的負(fù)債率、盈利能力能等財(cái)務(wù)指標(biāo)
而當(dāng)通過副除企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績及是否有擔(dān)保抵押品這兩個(gè)影響因素后，實(shí)證發(fā)現(xiàn)：中小企業(yè)銀行貸款的獲得與企業(yè)的發(fā)展前景好壞存在較強(qiáng)的正相關(guān)。趙江與馮宗憲（使用家中小企業(yè)的調(diào)研數(shù)據(jù)，利用最小二乘法回歸得出：在銀行貸款決策過程中會(huì)關(guān)注申請中小企業(yè)的諸多財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，如果某中小企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況較為良好，則該中小企業(yè)獲得銀行貸款的可能性也較大，其中中小企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債比例和企業(yè)總負(fù)債中銀行貸款占比這兩項(xiàng)指標(biāo)是影響銀行進(jìn)行信貸審批決定的重要因。

2中小企業(yè)信貸審批影響因素的實(shí)證檢驗(yàn)

上市中小企業(yè)的貸款申請中，擔(dān)保貸款的比例有了大幅的上升。這主要是由于，在后金融危機(jī)時(shí)期，我國監(jiān)管機(jī)構(gòu)對銀行等金融機(jī)構(gòu)在資本充足率、流動(dòng)資金管理、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面均提高了要求和標(biāo)準(zhǔn)。而這些標(biāo)準(zhǔn)的提高將導(dǎo)致銀行降低其風(fēng)險(xiǎn)偏好使得銀行不得不重視貸款的安全性問題，進(jìn)而使得銀行等金融機(jī)構(gòu)提高了對中小企業(yè)貸款的擔(dān)保的要求。在上文中我們可以看到，在后金融危機(jī)時(shí)期，銀行類金融機(jī)構(gòu)擔(dān)保貸款的比例大幅上升。

2.2數(shù)據(jù)樣本與模型變量選取變量選取
2.2.1變量選取
銀行的信貸審批過程是對貸款企業(yè)的多種因素的綜合考慮的過程。而且由于銀行規(guī)模不同，導(dǎo)致各個(gè)銀行所側(cè)重的因素也不盡相同，故很難做到將現(xiàn)實(shí)中所有的判斷因素都放入模型中進(jìn)行回歸。所以，筆者決定參考前人的研究成果、中小企業(yè)特點(diǎn)并結(jié)合自身對中小企業(yè)貸款問題的理解后，選取了三個(gè)有代表性的因素作為解釋變量，來實(shí)證這些解釋變量在不同規(guī)模的銀行信貸審批過程中產(chǎn)生的不同影響。綜合國內(nèi)外學(xué)者的研究成果，本文主要從中小企業(yè)的償還貸款能力、資金運(yùn)用能力和政治背景三方面考慮，分別選取不同的變量來建模，借以分析、闡釋前述三方面因素在銀行進(jìn)行信貸審批過程中產(chǎn)生的不同影響。
進(jìn)一步的，筆者對這三個(gè)因素進(jìn)行分析，并挑選出模型的變量。
企業(yè)償還貸款能力
銀行通常會(huì)將企業(yè)的償債能力和盈利能力視為決定貸款是否發(fā)放的關(guān)鍵因素。一般來說，銀行會(huì)通過中小企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表中所體現(xiàn)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來衡量企業(yè)貸款償還能力。在本文中，采用了資產(chǎn)總計(jì)作為企業(yè)償還貸款能力的替代變量。企業(yè)資產(chǎn)總計(jì)是指：企業(yè)控制或者擁有的資源，包括了能夠以貨幣計(jì)量的各種財(cái)產(chǎn)、債權(quán)等其他權(quán)利，如貨幣資金、固定資產(chǎn)、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收賬款、存貨等。該指標(biāo)能夠從總體上衡量一個(gè)企業(yè)的償債能力，有助于銀行判明其貸款償還的物質(zhì)保障程度。所以假定，中小企業(yè)的資產(chǎn)總計(jì)越高，則越有可能從銀行獲得貸款。
另外作為企業(yè)貸款償還能力的補(bǔ)充保證，本文增加了中小企業(yè)是否有擔(dān)保人和貸款是否有質(zhì)押抵押這兩個(gè)虛擬變量作為企業(yè)貸款償還能力的補(bǔ)充變量。這是考慮到，擔(dān)保人為中小企業(yè)提供擔(dān)保的同時(shí)，擔(dān)保企業(yè)或個(gè)人也承擔(dān)了連帶保證的責(zé)任，當(dāng)中小企業(yè)無力償還銀行等放款機(jī)構(gòu)的貸款時(shí)，放款機(jī)構(gòu)可以通過法律向擔(dān)保企業(yè)或個(gè)人行使追償權(quán)。這種方式可以大大減弱了放款機(jī)構(gòu)的信貸風(fēng)險(xiǎn)，或者說增加了中小企業(yè)的信用度，降低了由于信息不對稱所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。而中小企業(yè)提供的質(zhì)押或抵押物，同樣可以進(jìn)一步的保證了中小企業(yè)的償還貸款能力。所以在本文中，將是否提供擔(dān)保人、能夠提供質(zhì)押或抵押品作為衡量中小企業(yè)償還貸款能力的補(bǔ)充變量。并且，假定若中小企業(yè)能夠提供擔(dān)保人或者質(zhì)押抵押品，則會(huì)大大增加從銀行獲得貸款的可能性。
企業(yè)資金運(yùn)用能力
企業(yè)資金運(yùn)用能力的高低決定了企業(yè)獲得資金后的使用效率，而這種資金的效率性最直接反映出企業(yè)資金的盈利情況。銀行關(guān)注企業(yè)的資金運(yùn)用能力，是因?yàn)橐话銇碚f企業(yè)的資金運(yùn)用能力越高，則資金的收益性越大，銀行等所發(fā)放的貸款的風(fēng)險(xiǎn)越小，貸款的收回越有保證。在本文中用總資產(chǎn)凈利潤率來衡量企業(yè)資金運(yùn)用能力�？傎Y產(chǎn)凈利潤率的概念是指，企業(yè)的凈利潤總額與該企業(yè)的資產(chǎn)平均總額（期初與期末資產(chǎn)的算數(shù)平均數(shù)）的比率，即過去所說的資金利潤率。該指標(biāo)反映出的是企業(yè)對資產(chǎn)綜合利用的能力，通過該指標(biāo)，可以衡量出該企業(yè)使用債權(quán)人和所有者權(quán)益總額取得的盈利情況，是銀行關(guān)注的重要指標(biāo)之一。
另一方面，總資產(chǎn)凈利潤率還可以側(cè)面反映企業(yè)的未來的融資選擇，即銀行可以從企業(yè)的總資產(chǎn)凈利潤率指標(biāo)來推斷，未來該企業(yè)是否會(huì)與銀行經(jīng)常發(fā)生業(yè)務(wù)上的往來。根據(jù)公司金融當(dāng)中的理論，當(dāng)一個(gè)公司的債務(wù)融資成本低于資金利潤率時(shí)，就可以擴(kuò)大債務(wù)融資，因?yàn)楫?dāng)公司選擇擴(kuò)大資金量時(shí)，會(huì)增加公司的總收益。資金運(yùn)用效率高的企業(yè)，未來發(fā)展空間較大，發(fā)展前景樂觀，有可能與銀行有長期業(yè)務(wù)往來，會(huì)被這些銀行更多的考慮，進(jìn)而獲得貸款的可能性增加。

2.3模型估計(jì)建立
2.3.1本文在緒論部分已經(jīng)介紹，對中小企業(yè)信貸審批常用的模型是離散選擇模型。在本模型中，樣本為非正態(tài)分布數(shù)據(jù)，而且通過文獻(xiàn)綜述部分的闡述，可以發(fā)現(xiàn)以往研究中小企業(yè)貸款審批決定因素時(shí)大多數(shù)采用的是Logit模型方法.
二元Logit模型是指，當(dāng)模型中的被解釋變量只存在兩種選擇的情況；而多元模型是指，在模型中的被解釋變量存在多種選擇情況。銀行對中小企業(yè)的貸款選擇包括簽約和未簽約兩種方式，即中小企業(yè)可以獲得貸款和中小企業(yè)無法獲得貸款兩種選擇。因此本文采用的是二元模型來研究這一問題。二元Logit模型是基于決策者（本文是銀行）對事件發(fā)生概率的二元判斷，常用于社會(huì)學(xué)、生物統(tǒng)計(jì)學(xué)中，用來描述狀態(tài)的選擇，如對服務(wù)滿意與不滿意、藥物有效與無效、商品質(zhì)量好或差、對中小企業(yè)發(fā)放貸款或不發(fā)放貸款等狀態(tài)的選擇。因?yàn)槎狶ogit模型可以用來有效地檢驗(yàn)一組解釋變量本文是影響銀行信貸審批的因素）與二元被解釋變量之間的相關(guān)性，一般采用“極大似然估計(jì)法”來估計(jì)模型中的參數(shù)，并通過這種估計(jì)來找到模型中被解釋變量與解釋變量之間的相關(guān)度。在本文的模型中，實(shí)際上是找出“對中小企業(yè)發(fā)放貸款的概率”，與“影響其信貸選擇的眾因素”之間的因果關(guān)系。
既從單個(gè)解釋變量對簽約率的影響來看，當(dāng)中小企業(yè)向中小銀行申請貸款的時(shí)候，中小企業(yè)股本結(jié)構(gòu)中國有股比例越高，越容易獲得中小銀行的貸款；當(dāng)中小企業(yè)的總資產(chǎn)（規(guī)模）越大時(shí)，越容易獲得中小銀行的貸款；當(dāng)中小企業(yè)的總資產(chǎn)凈利潤率越高時(shí)，越容易獲得中小銀行的貸款。而中小企業(yè)在申請貸款時(shí)能否提供質(zhì)押抵押品，能否提供擔(dān)保人對其獲得中小銀行貸款的影響并不顯著。
與上文分析相同，我們從結(jié)果中可以看到，當(dāng)中小企業(yè)向四大銀行申請貸款的時(shí)候，該企業(yè)的總資產(chǎn)（規(guī)模）越大時(shí)，越容易獲得四大銀行的貸款；當(dāng)中小企業(yè)的總資產(chǎn)凈利潤率越高時(shí)，越容易獲得四大銀行的貸款。而對于企業(yè)申請貸款時(shí)能否提供擔(dān)保人、能否提供質(zhì)押抵押，以及中小企業(yè)的國有股比例高低等因素對中小企業(yè)是否獲得四大銀行貸款審批的影響并不顯著。
在兩組雙變量相關(guān)性分析中，我們可以看到，中小企業(yè)能否提供質(zhì)押抵押，能否提供擔(dān)保人對不同規(guī)模的銀行信貸審批的影響都不顯著。并且在四大銀行組樣本組的相關(guān)度分析中，中小企業(yè)是否能夠提供質(zhì)押抵押和能否提供貸款擔(dān)保人與貸款可獲得性是呈負(fù)相關(guān)的，與目前的現(xiàn)實(shí)狀況和相關(guān)學(xué)者的研究結(jié)果十分不符合，這主要也是由于以下兩點(diǎn)：

2中小企業(yè)信貸審批影響因素的實(shí)證檢驗(yàn).........................18
2.1我國年與年上市中小企業(yè)信貸審批情況概述.........................18
2.1.1貸款申請數(shù)量分布圖.........................18
2.1.2貸款可提供擔(dān)保情況.........................19
2.1.3簽約成功率.........................20
2.2數(shù)據(jù)樣本與模型變量選取.........................21
2.2.1變量選取.........................21
2.2.2變量的定義及測度.........................24
2.2.3樣本處理.........................26
2.2.4自變量描述性統(tǒng)計(jì).........................27
2.3模型估計(jì).........................29
2.3.1建立模型方法.........................29
2.3.2對中小企業(yè)信貸審批選擇的Logit模型.........................31
2.4估計(jì)模型結(jié)果分析.........................38
2.4.1四大銀行與中小銀行在對中小企業(yè)信貸審批過程中相同的影響因素分析.....38
2.4.2四大銀行與中小銀行在對中小企業(yè)信貸決定過程中相異的影響因素分析.....40
3本文結(jié)論與啟示.........................42
3.1中小企業(yè)傾向于向中小銀行申請貸款42
3.2企業(yè)資產(chǎn)的盈利性是銀行信貸審批的重要決定因素.....44
3.3銀行在對中小企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，仍然存在規(guī)模歧視.....44
3.4中小銀行比四大銀行更看重中小企業(yè)的國有股成分.....45
3.5目前中小企業(yè)的擔(dān)保人多為關(guān)聯(lián)方，且企業(yè)能提供質(zhì).....47

3本文結(jié)論與啟示

3.1中小企業(yè)傾向于向中小銀行申請貸款，且中小銀行的貸款簽約成功率高于四大銀行
單從統(tǒng)計(jì)結(jié)果上看，筆者認(rèn)為增加中小銀行的數(shù)量有利于提高中小企業(yè)貸款的簽約成功率。這與目前很多學(xué)者的結(jié)論相類似，認(rèn)為中小銀行在向中小企業(yè)提供金融服務(wù)方面有一定的優(yōu)勢，增加中小銀行的數(shù)量會(huì)使中小企業(yè)獲得的信貸增加。

3.2企業(yè)資產(chǎn)的盈利性是銀行信貸審批的重要決定因素
從實(shí)證結(jié)果中可以看到，在后金融危機(jī)時(shí)期（年與年），我國實(shí)行了適度寬松的貨幣政策，并出臺一系列政策和文件來滿足中小企業(yè)對資金的需求。在這種大的經(jīng)濟(jì)背景下，四大銀行和中小銀行在進(jìn)行對中小企業(yè)的信貸審批時(shí)，都將注意力集中放在了中小企業(yè)對資金的利用效率上，即，果中小企業(yè)資產(chǎn)的盈利性越高，獲得銀行貸款的可能性越大。
這個(gè)回歸結(jié)果可以帶給我們兩點(diǎn)啟示：一是，中小企業(yè)在申訴貸款難的同時(shí)，也應(yīng)審視一下企業(yè)自身對于資金的運(yùn)用能力。我國自1978年實(shí)行改革幵放制度至今，國家和地方政府不斷優(yōu)化、頒布和實(shí)施與中小企業(yè)相關(guān)的政策法規(guī)，并盡可能的提供便利的條件來扶持中小企業(yè)的發(fā)展。這在宏觀層面促進(jìn)和保證了一大批中小企業(yè)的蓬勃發(fā)展，但是依靠政策并不是中小企業(yè)發(fā)展的長久之計(jì)。因?yàn)殂y行類金融機(jī)構(gòu)并不可能無條件的支持中小企業(yè)，銀行類金融機(jī)構(gòu)同樣作為公司，要將自身的股東價(jià)值最大化、盈利性等放在首位。所以企業(yè)要想長久的發(fā)展，首先要依靠自身良好的運(yùn)用資金的能力。中小企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模固然重要，但在擴(kuò)張的同時(shí)也要重視對有效資金的利用率。這就要求中小企業(yè)應(yīng)該正視自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱、現(xiàn)金流變化大等引起融資困難的特點(diǎn)，綜合考慮實(shí)際經(jīng)營中需要的資金量與獲取這些資金的成本，以及融資所能面臨的風(fēng)險(xiǎn)和投資收益等多方面因素，最后權(quán)衡對每筆資金的使用方向和數(shù)量。以良好的投資前景來增加商業(yè)銀行類金融機(jī)構(gòu)對其貸款的傾向。
二是，銀行類金融機(jī)構(gòu)過度關(guān)注中小企業(yè)的歷史盈利能力是后金融危機(jī)時(shí)期中小企業(yè)貸款難的一方面原因。由于受到2008年金融危機(jī)的沖擊，我國大部分中小企業(yè)遭遇了停產(chǎn)或減產(chǎn)的情況，導(dǎo)致企業(yè)的利潤率等歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)并不樂觀。而后金融危機(jī)時(shí)期，可以說是中小企業(yè)重新起步的時(shí)期，，這一時(shí)期國內(nèi)國際經(jīng)濟(jì)幵始回暖，企業(yè)急需注入資金恢復(fù)生產(chǎn)或進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，因此對資金需求量較大。然而通過中小企業(yè)貸款概況部分的統(tǒng)計(jì)我們可以看到，在這個(gè)時(shí)期中小企業(yè)的貸款成功率與金融危機(jī)前相比卻大大下降。而由于銀行在信貸審批時(shí)，會(huì)將企業(yè)過去的盈利能力作為了關(guān)鍵考慮因素。在后金融危機(jī)時(shí)期銀行關(guān)注的是中小企業(yè)在金融危機(jī)風(fēng)暴中盈利能力低階段的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，所以造成對中小企業(yè)的貸款簽約成功率大大降低，而此時(shí)資金的短缺大大影響了中小企業(yè)的再次起步機(jī)會(huì)。在這里筆者提出假設(shè)，在后金融危機(jī)這種特殊的階段，銀行在對中小企業(yè)進(jìn)行信貸審批時(shí)，是否可以多關(guān)注企業(yè)一些未來指標(biāo)或者信用指標(biāo)。這樣才能真正滿足中小企業(yè)在受到重創(chuàng)后的對資金的需求。