曾拔群 華南理工大學(xué)

摘要：中小高新技術(shù)企業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，社會(huì)進(jìn)步中發(fā)揮越來(lái)越重要的作用，但它們所面臨的融資困境成為其產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程的阻礙。如何讓高新技術(shù)企業(yè)順利獲得信貸融資，是當(dāng)前銀行在我國(guó)金融體系中居主導(dǎo)地位的情況下，中小高新技術(shù)發(fā)展的必由之路。本文從高新技術(shù)企業(yè)的特征出發(fā)，結(jié)合商業(yè)銀行遵循的“三性”原則，分析企業(yè)信貸融資困境的原因，并由此尋找解決的辦法。

關(guān)鍵詞：中小高新技術(shù)企業(yè)；信貸融資；三性原則

一、前言

中小高新技術(shù)企業(yè)是當(dāng)今世界技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域最活躍的群體，是各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展最重要的引擎。20世紀(jì)80年代以來(lái)，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展為世界經(jīng)濟(jì)擺脫蕭條狀態(tài)作出巨大的貢獻(xiàn)。據(jù)美國(guó)的一些研究表明，隨著傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)不斷走向衰敗，大型企業(yè)人均技術(shù)效率僅為中小企業(yè)的二分之一，70％的創(chuàng)新由科技型中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)，而僅占全部企業(yè)5％的技術(shù)型中小企業(yè)和新興企業(yè)提供的新增就業(yè)機(jī)會(huì)卻占到了全部企業(yè)的77％。目前，我國(guó)已成為世界高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的重要生產(chǎn)基地，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值已經(jīng)在世界排列第三位。2004年我國(guó)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)增加值達(dá)到了6600億元，占全國(guó)工業(yè)增加值的比重達(dá)到10.5％，占GDP的比重達(dá)到了4.85%。中小高新企業(yè)只占我國(guó)全部中小企業(yè)的3%，卻貢獻(xiàn)了中國(guó)專(zhuān)利的60%和新產(chǎn)品的80%。與此同時(shí)，大量技術(shù)創(chuàng)新的興起也加大高新技術(shù)企業(yè)的資金需求，世界各國(guó)在鼓勵(lì)發(fā)展高新技術(shù)企業(yè)的同時(shí)，都遭遇過(guò)融資難的問(wèn)題。發(fā)達(dá)國(guó)家在解決中小高新技術(shù)企業(yè)的融資問(wèn)題上已形成較為成熟的體系，其主要措施是設(shè)立專(zhuān)門(mén)的政策性金融機(jī)構(gòu)和完善風(fēng)險(xiǎn)投資服務(wù)體系。雖然我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)近年來(lái)發(fā)展迅速，但產(chǎn)品中缺乏自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)創(chuàng)新也成為阻礙高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的主要因素，這與R&D投入不足，企業(yè)融資難有很大關(guān)系。根據(jù)對(duì)1012家中關(guān)村科技企業(yè)的調(diào)查，有49.5%的企業(yè)認(rèn)為資金是其發(fā)展的首要制約因素，其中58%的企業(yè)存在資金不足困難，平均資金缺口為1800萬(wàn)元左右，嚴(yán)重影響其科技創(chuàng)新活動(dòng)。

二、中小高新技術(shù)企業(yè)信貸融資難的原因分析

（一）銀行“三性”原則與高新產(chǎn)業(yè)“三高”特征相沖突

與傳統(tǒng)企業(yè)比較，高新技術(shù)企業(yè)具有“高風(fēng)險(xiǎn)、高投入、高收益”三個(gè)突出特征。而銀行信貸資產(chǎn)追求的是安全性、流動(dòng)性和盈利性。它們之間的沖突是企業(yè)難以獲得銀行貸款的原因所在，商業(yè)銀行作為自主經(jīng)營(yíng)、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、自負(fù)盈虧的法人對(duì)其融資要求心有余悸也是一種理性選擇。

（二）企業(yè)自身素質(zhì)差

中小高新技術(shù)企業(yè)融資困境是一個(gè)非常復(fù)雜的問(wèn)題，除上述原因以外，現(xiàn)實(shí)中還有許多其他原因?qū)е轮行「咝录夹g(shù)企業(yè)信貸融資難題，這包括企業(yè)自身原因。企業(yè)自身原因表現(xiàn)在信用意識(shí)低下，運(yùn)作不規(guī)范。許多中小高新技術(shù)企業(yè)為了順利獲得銀行貸款，往往會(huì)揚(yáng)長(zhǎng)避短甚至是提供不真實(shí)的信息，以各種方式逃廢債務(wù)。部分企業(yè)對(duì)貸款的使用很隨意，擅自改變貸款用途，把貸款投在違規(guī)項(xiàng)目上。在銀行和企業(yè)缺乏溝通下的情況，虛假信息直接導(dǎo)致群體形象受損，挫傷銀行向企業(yè)提供貸款的積極性。中小高新技術(shù)企業(yè)往往脫胎于一些高等院�；蚩蒲袡C(jī)構(gòu)，成員大多是科技方面的專(zhuān)家而管理人才，因此這些企業(yè)缺乏規(guī)范的財(cái)務(wù)管理制度，難以對(duì)資金的籌集和運(yùn)用進(jìn)行有效的管理，這些都會(huì)使銀行對(duì)他們進(jìn)行貸款心有余悸。

（三）銀行信用體系不健全

在企業(yè)外部原因表現(xiàn)為信用體系不健全，缺乏為企業(yè)貸款服務(wù)的專(zhuān)業(yè)資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和人才隊(duì)伍。雖然目前幾家國(guó)有商業(yè)銀行都不同程度的推行中小企業(yè)誠(chéng)信制度，但從實(shí)施的情況看，這種資信調(diào)查體系既沒(méi)有納入社會(huì)信用管理體系建設(shè)的系統(tǒng)工程，而且各銀行的信用評(píng)級(jí)具有主觀性和片面性。雖然我國(guó)已成立一些中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)，但它們普遍存在擔(dān)保倍數(shù)低，難以吸收民間資金，缺少分散風(fēng)險(xiǎn)的再擔(dān)保機(jī)構(gòu)。

由此可見(jiàn)，中小高新技術(shù)企業(yè)信貸融資困境的原因是復(fù)雜的。其中高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的“高風(fēng)險(xiǎn)、高投入、高收益”與商業(yè)銀行遵循的“安全性、流動(dòng)性、盈利性”沖突是銀行資金無(wú)法參與我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的主要原因。但在我國(guó)資本市場(chǎng)仍不發(fā)達(dá)的情況下，發(fā)揮在我國(guó)金融體系中居主導(dǎo)地位的商業(yè)銀行的作用，為信貸資金尋找合適的貸款模式支持中小高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展仍是當(dāng)務(wù)之急，為此探索解困措施迫在眉睫。

三、解決方法及需完善的配套措施

（一）促進(jìn)銀企溝通，提高銀行安全感。

銀行對(duì)中小高新技術(shù)企業(yè)缺乏安全感，源于雙方信息的不對(duì)稱。因此，如何讓銀行掌握更多的企業(yè)信息是緩解銀企雙方信息不對(duì)稱，是銀行放心向中小高新技術(shù)企業(yè)提供貸款的先決條件。

1、大力支持中小銀行發(fā)展

目前我國(guó)的金融結(jié)構(gòu)以銀行直接融資為主，在銀行中又以工農(nóng)中建四大商業(yè)銀行為核心，運(yùn)用的人民幣資金占到整個(gè)金融體系人民幣資金運(yùn)用總量的75%，這種過(guò)度集中的金融結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了許多不良后果。四大銀行由于存款來(lái)源廣，資金總量龐大，出于規(guī)模效應(yīng)的考慮，它們更傾向于為大型企業(yè)提供貸款（統(tǒng)計(jì)表明70%以上的銀行信貸由國(guó)有部門(mén)利用，而國(guó)有部門(mén)目前對(duì)工業(yè)增加值的貢獻(xiàn)不到30%），這樣就很難與中小企業(yè)建立長(zhǎng)期穩(wěn)定與合作的關(guān)系，與中小企業(yè)之間存在的信息不對(duì)稱問(wèn)題就得不到有效的解決。而中小銀行具有很強(qiáng)的地方根植性，與中小企業(yè)有著更多的直接接觸。通過(guò)長(zhǎng)期的合作，中小銀行對(duì)地方企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，項(xiàng)目前景和信用水平掌握著較為充分的信息，這有利于銀行排除可能存在逆向選擇的貸款申請(qǐng)人，提高貸款的安全系數(shù)。因而，地區(qū)性中小銀行是給中小企業(yè)提供金融服務(wù)的最有效金融制度安排。美國(guó)的銀行大都是地方性的小銀行，這些地域性的小銀行對(duì)美國(guó)的高新技術(shù)企業(yè)提供了大量的創(chuàng)新支持，促成美國(guó)新經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，并使美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)10年的“非理性”繁榮。由于中小銀行比大銀行容易受到危機(jī)沖擊，因此在發(fā)展要特別注意建立風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，同時(shí)也要堅(jiān)持中小銀行的商業(yè)化，不能有地方政府進(jìn)行行政控制和盲目投資的工具。

2、培育高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集群

產(chǎn)業(yè)集群，指某一特定領(lǐng)域內(nèi)，大量產(chǎn)業(yè)聯(lián)系密切的企業(yè)以及相關(guān)支撐機(jī)構(gòu)在空間上集聚，并形成強(qiáng)勁、持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的現(xiàn)象。產(chǎn)業(yè)集群的特定環(huán)境可以增強(qiáng)銀企雙方的信息對(duì)稱。一方面，由于群內(nèi)企業(yè)處于同一行業(yè)或相關(guān)行業(yè)，銀行可以通過(guò)行業(yè)協(xié)會(huì)了解更多的信息，也可以通過(guò)區(qū)域內(nèi)企業(yè)的上下游廠商了解企業(yè)資信。因此地域根植性下，銀行了解群內(nèi)企業(yè)的渠道遠(yuǎn)多于群外游離企業(yè)，信息在集群內(nèi)流通速度快，有助于銀行積累信息；另一方面，群內(nèi)企業(yè)可能互相提供擔(dān)�；蛐纬扇后w擔(dān)保，這也使得中小高新技術(shù)企業(yè)，尤其是早期階段的企業(yè)貸款申請(qǐng)的成功率提高。而且群內(nèi)企業(yè)相互間由于業(yè)務(wù)往來(lái)，使它們更加維護(hù)企業(yè)聲譽(yù)，不會(huì)輕易逃廢債務(wù)，因?yàn)樗鼈兊倪`約不僅會(huì)喪失銀行的信任，也會(huì)失去與群內(nèi)企業(yè)的合作關(guān)系。數(shù)據(jù)顯示：生產(chǎn)規(guī)模5000萬(wàn)以下的群內(nèi)中小企業(yè)對(duì)銀行資金供給的滿足評(píng)價(jià)都是至少好于“基本滿足”（見(jiàn)表3-1），目前世界上的許多高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)就是這種模式。

表3-1   群內(nèi)樣本企業(yè)對(duì)資金滿足狀況的評(píng)價(jià)（N=68）

   企業(yè)

    規(guī)模資金滿

足狀況

500萬(wàn)以下

500萬(wàn)——1000萬(wàn)

1000萬(wàn)——5000萬(wàn)

5000萬(wàn)——1億

1億以上

所有樣本企業(yè)

很滿足

0

  67%

   0

  9.1%

  20%

  10%

基本滿足

100%

  33%

  100%

  45.5%

  53.3%

  65%

勉強(qiáng)滿足

0 

   0

   0

18.18%

  6.7%

  10%

不能滿足

0

   0

   0

 27.27%

  20%

  15%

3、設(shè)立專(zhuān)項(xiàng)擔(dān)保基金

中小高新技術(shù)企業(yè)融資難實(shí)質(zhì)上是一種市場(chǎng)失靈現(xiàn)象，因而政府有介入的必要。當(dāng)前大部分中小高新技術(shù)企業(yè)無(wú)法得到貸款支持的主要原因是不能提供有效抵押或擔(dān)保，尤其是在高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的早期階段，由于固定資產(chǎn)少（高新技術(shù)企業(yè)自身的資產(chǎn)主要是知識(shí)產(chǎn)權(quán)和技術(shù)等無(wú)形資產(chǎn),難以提供銀行認(rèn)可的貸款擔(dān)保），資金占有期限長(zhǎng)等因素，企業(yè)很難找到愿意為其提供擔(dān)保的單位和個(gè)人。因此政府專(zhuān)項(xiàng)擔(dān)�；鹉軌蛟谝欢ǔ潭壬蠌浹a(bǔ)市場(chǎng)失靈，提高中小高新技術(shù)企業(yè)貸款申請(qǐng)的成功率�？萍假J款擔(dān)保基金來(lái)源可以各級(jí)地方政府為主，從地方財(cái)政劃撥一部分資金，同時(shí)由中央政府投入一部分，或吸納大中型企業(yè)和其他金融機(jī)構(gòu)參與，允許民間資金參股、入股，實(shí)行商業(yè)化運(yùn)行。目前北京、上海、深圳等地已進(jìn)行了這種嘗試，取得了一定成效，對(duì)當(dāng)?shù)馗咝录夹g(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展起到了積極的支持作用，應(yīng)當(dāng)加以推廣。美國(guó)促進(jìn)中小高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的政策主要由小企業(yè)管理局（SBA）負(fù)責(zé)實(shí)施，，其主要政策內(nèi)容是：向中小高新技術(shù)企業(yè)提供銀行貸款擔(dān)保和提供少量的直接特別貸款，并負(fù)責(zé)管理政府其他部門(mén)對(duì)中小高新技術(shù)企業(yè)的投資。目前，SBA擔(dān)保的最高貸款額為25萬(wàn)美元，擔(dān)保貸款額占貸款總額的比重最高可達(dá)90%，期限可長(zhǎng)達(dá)25年。

4、金融創(chuàng)新，改革回收方式

中小高新技術(shù)資金占有期限長(zhǎng)，要提高銀行貸款的流動(dòng)性，就要改變傳統(tǒng)的回收方式——到期償還。貸款證券化可以使貸款具有與債券相似的流通方式，為銀行提供風(fēng)險(xiǎn)貸款的退出渠道。中小銀行在向中小企業(yè)提供貸款雖然具有信息與成本上的優(yōu)勢(shì)，但它的存款來(lái)源有限，資金總量不足，這與四大國(guó)有商業(yè)銀行存在的問(wèn)題剛好相反，因此貸款證券化可以在銀行同業(yè)間進(jìn)行。具體思路是：中小銀行在需要提前回收貸款的情況下，可以將優(yōu)質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)貸款或?qū)L(fēng)險(xiǎn)貸款與其他一些優(yōu)質(zhì)貸款出售給四大國(guó)有商業(yè)銀行（風(fēng)險(xiǎn)貸款的收益同時(shí)也轉(zhuǎn)移出去），國(guó)有大銀行憑借雄厚的實(shí)力與信用向投資者發(fā)行貸款擔(dān)保債券。這樣既發(fā)揮中小銀行的信息和成本優(yōu)勢(shì)，又可以解決資金的流動(dòng)性問(wèn)題，提高金融系統(tǒng)的安全性。目前國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行在這方面已經(jīng)有相似的探索，具體思路是信貸資產(chǎn)證券化（ABS），即購(gòu)買(mǎi)并持有中小銀行企業(yè)貸款；所對(duì)應(yīng)發(fā)行的債券設(shè)計(jì)分三檔：優(yōu)先級(jí)、普通級(jí)和次級(jí)，面對(duì)的投資者，主要是保險(xiǎn)公司、財(cái)務(wù)公司等機(jī)構(gòu)，等市場(chǎng)成熟以后再慢慢向散戶擴(kuò)散。

5、債權(quán)轉(zhuǎn)股股權(quán)，提高銀行收益

銀行要獲得與其風(fēng)險(xiǎn)貸款相一致的收益，除了獲得正常的利息收入外，還應(yīng)分享高新技術(shù)企業(yè)成長(zhǎng)帶來(lái)的高回報(bào)。在這個(gè)問(wèn)題上，可以采取給銀行享有占貸款一定比例期權(quán)的辦法。在具體的參股方式上可采用可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的形式，這樣在高新技術(shù)企業(yè)運(yùn)營(yíng)良好的情況下，銀行可按比例將債權(quán)轉(zhuǎn)換成股權(quán)，分享權(quán)益資本升值帶來(lái)的回報(bào)。這對(duì)銀行提高中小高新技術(shù)企業(yè)貸款的積極性有激勵(lì)作用。在此要澄清的是，本文所指的債轉(zhuǎn)股有別與國(guó)有企業(yè)改革中的債轉(zhuǎn)股（解決我國(guó)國(guó)有銀行中的不良資產(chǎn),化解金融風(fēng)險(xiǎn);減輕國(guó)有企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān),改善國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)），而是一種基于風(fēng)險(xiǎn)貸款的期權(quán)激勵(lì)。

（二）需要完善的配套措施

雖然上述方法可以滿足銀行對(duì)安全性、流動(dòng)性和盈利性的要求，但在我國(guó)，一些制度和技術(shù)上的問(wèn)題限制這些措施的實(shí)施。

1、完善評(píng)估體系，提高人才素質(zhì)

目前銀行的貸款審查主要注重對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和信用記錄的考察分析,對(duì)企業(yè)的資信評(píng)級(jí)也普遍存在關(guān)注企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的傾向。而處于發(fā)展和創(chuàng)業(yè)中的中小高新技術(shù)企業(yè)的資產(chǎn)主要以知識(shí)、專(zhuān)利等無(wú)形資產(chǎn)的形式存在，缺乏可供抵押的廠房，設(shè)備等固定資產(chǎn),也不具備良好的歷史經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)記錄和銀行認(rèn)可的擔(dān)保和抵押,在資信評(píng)級(jí)中一般不能夠獲得較高的資信等級(jí)。顯然，傳統(tǒng)的評(píng)估體系滿足不了對(duì)中小高新技術(shù)企業(yè)的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)。因此銀行對(duì)中小高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)行審查的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)有別與傳統(tǒng)企業(yè)，評(píng)價(jià)體系應(yīng)著眼于企業(yè)的成長(zhǎng)性，管理層的能力和經(jīng)驗(yàn)上以及其產(chǎn)權(quán)的明晰程度和組織管理制度的規(guī)范性上。另外，目前銀行信貸人員習(xí)慣于通過(guò)財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)判斷企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，缺乏可以對(duì)高新技術(shù)項(xiàng)目的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)性和市場(chǎng)前景進(jìn)行準(zhǔn)確評(píng)估的能力，因此銀行還要組織人員在這方面的培訓(xùn)。

2、放寬分業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融管理體制

我國(guó)為了規(guī)范金融秩序，降低金融風(fēng)險(xiǎn)和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，執(zhí)行嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營(yíng)管理體制，規(guī)定銀行只能提供貸款，禁止對(duì)企業(yè)進(jìn)行直接投資。貸款按一定比例轉(zhuǎn)換成股權(quán)的模式，雖然能夠解決風(fēng)險(xiǎn)與收益不對(duì)稱的問(wèn)題，但這也意味著銀行把部分資金進(jìn)行直接投資。這事實(shí)上突破我國(guó)金融業(yè)現(xiàn)行的分業(yè)經(jīng)營(yíng)，分業(yè)管理的制度。分業(yè)經(jīng)營(yíng)管理體制束縛了商業(yè)銀行支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的資金投入渠道，也在一定程度上束縛了銀行金融創(chuàng)新。目前混業(yè)經(jīng)營(yíng)已成為國(guó)際金融界發(fā)展的潮流，我國(guó)應(yīng)逐步放寬銀行分業(yè)經(jīng)營(yíng)的禁止性規(guī)定，允許銀行從事混業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，這對(duì)銀行拓寬金融創(chuàng)新空間，使銀行貸款成為中小高新技術(shù)企業(yè)的主要融資渠道有積極作用。

3、設(shè)置規(guī)范的科技園區(qū)

我國(guó)雖然有一大批高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)，但他們大都只是處于集聚狀態(tài)，并沒(méi)有形成真正意義上的產(chǎn)業(yè)集群。園區(qū)內(nèi)企業(yè)缺乏合作意識(shí)，長(zhǎng)期各自為戰(zhàn)，部分園區(qū)甚至沒(méi)有形成產(chǎn)業(yè)間的相互支撐。園區(qū)的管理處職能不明確，功能不完善，既不是相對(duì)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)主體和發(fā)展主體，也沒(méi)有單獨(dú)的財(cái)政和行政權(quán)利，嚴(yán)重阻礙了園區(qū)的健康發(fā)展。大部分科技產(chǎn)業(yè)園區(qū)并沒(méi)有在信息和融資方面發(fā)揮作用，企業(yè)所需的創(chuàng)新資金及新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)資金主要來(lái)源于企業(yè)自有資金和創(chuàng)辦單位的投資。新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)資金來(lái)源難以解決，致使許多科技成果只能停留在“樣品、展品”的階段，資金不足嚴(yán)重影響了園區(qū)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。因此，各地政府在建設(shè)科技園區(qū)的時(shí)候，不能簡(jiǎn)單的把它簡(jiǎn)單的作為基礎(chǔ)設(shè)施來(lái)看待，還要努力加強(qiáng)園區(qū)的軟件建設(shè)，明確園區(qū)的產(chǎn)業(yè)定位，堅(jiān)決避免產(chǎn)業(yè)的重疊和壘加。各園區(qū)應(yīng)積極尋求與當(dāng)?shù)乜蒲袡C(jī)構(gòu)的合作，分享科研成果，降低研發(fā)成本。各園區(qū)管理處要起到“信息中樞”的作用，向銀行以及其他投資者傳遞園內(nèi)企業(yè)的信息。

四、總結(jié)與展望

中小高新技術(shù)企業(yè)面臨的信貸融資難的問(wèn)題，主要是由于銀行資產(chǎn)追求的“安全性、流動(dòng)性、盈利性”原則與高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的“高風(fēng)險(xiǎn)、高投入、高收益”特征發(fā)生沖突產(chǎn)生的，本文基于這方面的原因，提出發(fā)展中小銀行，在條件允許的地方與當(dāng)?shù)乜萍紙@區(qū)建立長(zhǎng)期合作關(guān)系，發(fā)揮它們?cè)趯?duì)中小企業(yè)融資的信息優(yōu)勢(shì)和成本優(yōu)勢(shì)來(lái)排除逆向選擇者，以此提高銀行貸款的安全感。同時(shí)通過(guò)貸款證券化和債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的辦法分別解決資金的流動(dòng)性問(wèn)題和盈利性問(wèn)題。這種方案理論上可以滿足銀行的三性要求，提高銀行向中小高新技術(shù)企業(yè)提供貸款的積極性。但這種方案操作上不夠簡(jiǎn)潔，而且由于制度和技術(shù)方面的不完善，執(zhí)行起來(lái)仍有難度。中小高新技術(shù)企業(yè)融資難題是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，需要企業(yè)、銀行和政府三方的共同努力來(lái)解決。企業(yè)要做的是努力提高自身的自信水平，銀行要做的則是完善貸款評(píng)估體系，提高人員素質(zhì)，創(chuàng)新適合高新技術(shù)企業(yè)的貸款產(chǎn)品，當(dāng)然這也需要政府為銀行營(yíng)造寬松的金融環(huán)境來(lái)配合。在未來(lái)很長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，銀行在金融體系中的主導(dǎo)地位仍會(huì)繼續(xù)存在，銀行信貸資金仍將是中小高新技術(shù)企業(yè)資金需求的重要來(lái)源，未來(lái)重點(diǎn)要研究銀行資金如何配合權(quán)益性資金介入高新技術(shù)企業(yè)。在條件成熟的情況下，最好的辦法是風(fēng)險(xiǎn)投資與銀行互補(bǔ)的模式：風(fēng)險(xiǎn)資金介入高新技術(shù)企業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)的早期發(fā)展階段，信貸資金則支持發(fā)展成熟且收入穩(wěn)定后期階段。二者各職所長(zhǎng)，互補(bǔ)空缺，這種簡(jiǎn)潔有效的融資模式最適合中小高新技術(shù)企業(yè)融資需求。

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