隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)從高速增長(zhǎng)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變,經(jīng)濟(jì)增速有所放緩,在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、消費(fèi)升級(jí)面臨諸多挑戰(zhàn)的背景下,提高投資效率,盤活基礎(chǔ)設(shè)施及商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域存量資產(chǎn)、促進(jìn)形成再投資能力,已成為當(dāng)前中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)改革與發(fā)展的重要抓手。長(zhǎng)期以來(lái),我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)市場(chǎng)蓬勃發(fā)展,但是基礎(chǔ)設(shè)施投融資長(zhǎng)期面臨的資本結(jié)構(gòu)不合理、社會(huì)資本參與度不大、地方債券違約率高等問(wèn)題長(zhǎng)久未能得到解決。為豐富基礎(chǔ)設(shè)施融資渠道、強(qiáng)化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs應(yīng)時(shí)而生。2020年以來(lái),國(guó)家發(fā)改委與證監(jiān)會(huì)積極推進(jìn)公募REITs落地,在2021年6月第一批9只公募REITs順利發(fā)行,標(biāo)志著中國(guó)公募REITs的正式啟航。隨著公募REITs試點(diǎn)項(xiàng)目的持續(xù)火熱推進(jìn),如何合理評(píng)估REITs這類多層次、多渠道退出的投融資工具的價(jià)值,成為了發(fā)行人和投資者共同關(guān)心的話題。本文針對(duì)公募REITs的價(jià)值評(píng)估,首先對(duì)國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)進(jìn)行梳理,立足我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展歷程,并選取首批基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs中以產(chǎn)業(yè)園區(qū)為主營(yíng)方向的博時(shí)招商蛇口產(chǎn)業(yè)園REITs為案例主體,對(duì)其組織架構(gòu)、交易結(jié)構(gòu)、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)等項(xiàng)目基本情況進(jìn)行分析介紹,并著重根據(jù)其評(píng)估機(jī)構(gòu)采用的價(jià)值評(píng)估方...

【文章頁(yè)數(shù)】：70 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
中文摘要
Abstract
一、緒論
    (一)研究背景及意義
        1.研究背景
        2.研究意義
    (二)文獻(xiàn)綜述
        1.關(guān)于基礎(chǔ)設(shè)施REITs的研究
        2.關(guān)于REITs收益與風(fēng)險(xiǎn)的研究
        3.關(guān)于REITs價(jià)值評(píng)估的研究
        4.文獻(xiàn)評(píng)述
    (三)研究?jī)?nèi)容及研究方法
        1.研究框架
        2.研究?jī)?nèi)容
        3.硏究方法
    (四)研究創(chuàng)新點(diǎn)與不足
        1.可能存在的創(chuàng)新點(diǎn)
        2.研究不足
二、相關(guān)概念與理論基礎(chǔ)
    (一)相關(guān)概念界定
        1.REITs
        2.價(jià)值評(píng)估
    (二)相關(guān)基礎(chǔ)理論
        1.有效市場(chǎng)假說(shuō)
        2.期權(quán)估值理論
    (三)價(jià)值評(píng)估方法
        1.凈資產(chǎn)估值法
        2.現(xiàn)金流折現(xiàn)法
        3.期權(quán)估值法
        4.期權(quán)調(diào)整利差法
三、公募REITs概況介紹及其發(fā)展現(xiàn)狀
    (一)公募REITs概況介紹
        1.公募REITs的特點(diǎn)
        2.公募REITs的運(yùn)作機(jī)制
        3.公募REITs價(jià)值的實(shí)現(xiàn)途徑
    (二)我國(guó)公募REITs發(fā)展現(xiàn)狀
四、博時(shí)招商蛇口產(chǎn)業(yè)園REITs的案例介紹
    (一)項(xiàng)目概況
        1.相關(guān)參與主體
        2.資金募集情況
        3.基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目基本情況
    (二)交易結(jié)構(gòu)
    (三)項(xiàng)目相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)分析
    (四)評(píng)估機(jī)構(gòu)所用價(jià)值評(píng)估方法及其運(yùn)用分析
        1.評(píng)估機(jī)構(gòu)所用價(jià)值評(píng)估方法推斷
        2.所用價(jià)值評(píng)估方法的運(yùn)用分析
五、博時(shí)蛇口產(chǎn)業(yè)園REITs價(jià)值評(píng)估存在的問(wèn)題及原因分析
    (一)現(xiàn)有價(jià)值評(píng)估存在的問(wèn)題
        1.投資者或有索取權(quán)的忽視
        2.底層資產(chǎn)評(píng)估的異常增幅
        3.租賃收入與資產(chǎn)凈值的不平衡
        4.折現(xiàn)率沒(méi)有充分考慮風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)因素
    (二)導(dǎo)致價(jià)值評(píng)估問(wèn)題的原因分析
        1.傳統(tǒng)單一估值方法的局限性
        2.REITs價(jià)值評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)尚未得到統(tǒng)一
        3.委托方與第三方機(jī)構(gòu)之間的利益博弈
        4.資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的數(shù)據(jù)不足
六、博時(shí)招商蛇口產(chǎn)業(yè)園REITs價(jià)值評(píng)估方法優(yōu)化及其應(yīng)用
    (一)博時(shí)招商蛇口產(chǎn)業(yè)園REITs價(jià)值評(píng)估方法優(yōu)化
        1.優(yōu)化理念與思路
        2.評(píng)估方法選擇與優(yōu)化
    (二)博時(shí)招商蛇口產(chǎn)業(yè)園REITs價(jià)值評(píng)估優(yōu)化方法的應(yīng)用
        1.期權(quán)調(diào)整利差估值分析
        2.資產(chǎn)凈值分析
    (三)投資價(jià)值評(píng)估結(jié)果分析
        1.現(xiàn)金流量?jī)r(jià)值與凈資產(chǎn)價(jià)值對(duì)比分析
        2.投資價(jià)值與二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格的對(duì)比分析
七、研究結(jié)論及建議
    (一)研究結(jié)論
    (二)相關(guān)建議
        1.對(duì)政策制定者的建議
        2.對(duì)REITs基金管理者的建議
        3.對(duì)投資者的建議
參考文獻(xiàn)
致謝



本文編號(hào)：4018620