期權(quán)定價(jià)是現(xiàn)代金融學(xué)的重要研究課題之一,如何對(duì)期權(quán)進(jìn)行合理定價(jià)是其發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)管理作用的核心。在期權(quán)定價(jià)中,對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的波動(dòng)率的估計(jì)至關(guān)重要。與低頻數(shù)據(jù)相比,高頻數(shù)據(jù)包含了更多日內(nèi)波動(dòng)的信息,利用高頻數(shù)據(jù)能更好地觀測(cè)資產(chǎn)價(jià)格的真實(shí)波動(dòng)情況�，F(xiàn)已有眾多研究基于高頻數(shù)據(jù)對(duì)已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率進(jìn)行建模和預(yù)測(cè),但鮮有將其應(yīng)用到期權(quán)定價(jià)中。本文則考慮了跳躍、正負(fù)波動(dòng)以及測(cè)量誤差對(duì)已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率模型的影響,將已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率測(cè)量誤差對(duì)期權(quán)定價(jià)模型做了擴(kuò)展。實(shí)證部分采用上證50ETF的高頻數(shù)據(jù)計(jì)算已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率來檢驗(yàn)?zāi)Ｐ皖A(yù)測(cè)效果,并在上證50ETF期權(quán)上驗(yàn)證模型的定價(jià)能力。在已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率模型構(gòu)建部分,本文首先根據(jù)已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率的跳躍、正負(fù)波動(dòng),構(gòu)建了多個(gè)已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率模型,并進(jìn)一步研究了測(cè)量誤差對(duì)模型預(yù)測(cè)的影響。實(shí)證結(jié)果表明,引入測(cè)量誤差在一定程度上提高了模型對(duì)已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率的預(yù)測(cè)能力。在期權(quán)定價(jià)部分,本文選取2021年的上證50ETF期權(quán)數(shù)據(jù),按期權(quán)種類、到期時(shí)間以及實(shí)虛值程度對(duì)期權(quán)數(shù)據(jù)進(jìn)行分類。對(duì)各類型期權(quán)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì),發(fā)現(xiàn)上證50ETF期權(quán)存在明顯的“波動(dòng)率微笑”特征。進(jìn)一步地,本文將傳統(tǒng)模型和已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率模型對(duì)上證5...

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【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖3-1已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率（RV）的時(shí)間序列圖

29圖3-1已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率（RV）的時(shí)間序列圖圖3.2為對(duì)數(shù)日已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率的時(shí)間序列圖，從圖中可以明顯看出，對(duì)數(shù)RV依然有著明顯的波動(dòng)性聚集效應(yīng)，并且降低了整體序列極端值的大小，有利于使用模型進(jìn)行擬合估計(jì)。圖3-2對(duì)數(shù)已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率（ln）的時(shí)間序列圖3.2已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率模型的參數(shù)估計(jì)....

圖3-2對(duì)數(shù)已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率（ln）的時(shí)間序列圖

29圖3-1已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率（RV）的時(shí)間序列圖圖3.2為對(duì)數(shù)日已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率的時(shí)間序列圖，從圖中可以明顯看出，對(duì)數(shù)RV依然有著明顯的波動(dòng)性聚集效應(yīng)，并且降低了整體序列極端值的大小，有利于使用模型進(jìn)行擬合估計(jì)。圖3-2對(duì)數(shù)已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率（ln）的時(shí)間序列圖3.2已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率模型的參數(shù)估計(jì)....

圖4-1上證50ETF日度收盤價(jià)和日對(duì)數(shù)收益率序列圖

36圖4-1上證50ETF日度收盤價(jià)和日對(duì)數(shù)收益率序列圖圖4-2為上證50ETF日對(duì)數(shù)收益率和已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率調(diào)整后的日收益率/√的Q-Q圖，可以看出，日對(duì)數(shù)收益率在中間部分與實(shí)線重疊，兩端基本偏離，說明并不嚴(yán)格服從正態(tài)分布。而經(jīng)過已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率調(diào)整后的/√基本處于實(shí)線上，說明調(diào)整后的....

圖4-2上證50ETF對(duì)數(shù)收益率調(diào)整前后的正態(tài)性檢驗(yàn)Q-Q圖

36圖4-1上證50ETF日度收盤價(jià)和日對(duì)數(shù)收益率序列圖圖4-2為上證50ETF日對(duì)數(shù)收益率和已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率調(diào)整后的日收益率/√的Q-Q圖，可以看出，日對(duì)數(shù)收益率在中間部分與實(shí)線重疊，兩端基本偏離，說明并不嚴(yán)格服從正態(tài)分布。而經(jīng)過已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率調(diào)整后的/√基本處于實(shí)線上，說明調(diào)整后的....

本文編號(hào)：4020824