期權(quán)定價是現(xiàn)代金融學(xué)的重要研究課題之一,如何對期權(quán)進行合理定價是其發(fā)揮風(fēng)險管理作用的核心。在期權(quán)定價中,對標的資產(chǎn)的波動率的估計至關(guān)重要。與低頻數(shù)據(jù)相比,高頻數(shù)據(jù)包含了更多日內(nèi)波動的信息,利用高頻數(shù)據(jù)能更好地觀測資產(chǎn)價格的真實波動情況。現(xiàn)已有眾多研究基于高頻數(shù)據(jù)對已實現(xiàn)波動率進行建模和預(yù)測,但鮮有將其應(yīng)用到期權(quán)定價中。本文則考慮了跳躍、正負波動以及測量誤差對已實現(xiàn)波動率模型的影響,將已實現(xiàn)波動率測量誤差對期權(quán)定價模型做了擴展。實證部分采用上證50ETF的高頻數(shù)據(jù)計算已實現(xiàn)波動率來檢驗?zāi)Ｐ皖A(yù)測效果,并在上證50ETF期權(quán)上驗證模型的定價能力。在已實現(xiàn)波動率模型構(gòu)建部分,本文首先根據(jù)已實現(xiàn)波動率的跳躍、正負波動,構(gòu)建了多個已實現(xiàn)波動率模型,并進一步研究了測量誤差對模型預(yù)測的影響。實證結(jié)果表明,引入測量誤差在一定程度上提高了模型對已實現(xiàn)波動率的預(yù)測能力。在期權(quán)定價部分,本文選取2021年的上證50ETF期權(quán)數(shù)據(jù),按期權(quán)種類、到期時間以及實虛值程度對期權(quán)數(shù)據(jù)進行分類。對各類型期權(quán)進行描述性統(tǒng)計,發(fā)現(xiàn)上證50ETF期權(quán)存在明顯的“波動率微笑”特征。進一步地,本文將傳統(tǒng)模型和已實現(xiàn)波動率模型對上證5...

【文章頁數(shù)】：58 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖3-1已實現(xiàn)波動率（RV）的時間序列圖

29圖3-1已實現(xiàn)波動率（RV）的時間序列圖圖3.2為對數(shù)日已實現(xiàn)波動率的時間序列圖，從圖中可以明顯看出，對數(shù)RV依然有著明顯的波動性聚集效應(yīng)，并且降低了整體序列極端值的大小，有利于使用模型進行擬合估計。圖3-2對數(shù)已實現(xiàn)波動率（ln）的時間序列圖3.2已實現(xiàn)波動率模型的參數(shù)估計....

圖3-2對數(shù)已實現(xiàn)波動率（ln）的時間序列圖

29圖3-1已實現(xiàn)波動率（RV）的時間序列圖圖3.2為對數(shù)日已實現(xiàn)波動率的時間序列圖，從圖中可以明顯看出，對數(shù)RV依然有著明顯的波動性聚集效應(yīng)，并且降低了整體序列極端值的大小，有利于使用模型進行擬合估計。圖3-2對數(shù)已實現(xiàn)波動率（ln）的時間序列圖3.2已實現(xiàn)波動率模型的參數(shù)估計....

圖4-1上證50ETF日度收盤價和日對數(shù)收益率序列圖

36圖4-1上證50ETF日度收盤價和日對數(shù)收益率序列圖圖4-2為上證50ETF日對數(shù)收益率和已實現(xiàn)波動率調(diào)整后的日收益率/√的Q-Q圖，可以看出，日對數(shù)收益率在中間部分與實線重疊，兩端基本偏離，說明并不嚴格服從正態(tài)分布。而經(jīng)過已實現(xiàn)波動率調(diào)整后的/√基本處于實線上，說明調(diào)整后的....

圖4-2上證50ETF對數(shù)收益率調(diào)整前后的正態(tài)性檢驗Q-Q圖

36圖4-1上證50ETF日度收盤價和日對數(shù)收益率序列圖圖4-2為上證50ETF日對數(shù)收益率和已實現(xiàn)波動率調(diào)整后的日收益率/√的Q-Q圖，可以看出，日對數(shù)收益率在中間部分與實線重疊，兩端基本偏離，說明并不嚴格服從正態(tài)分布。而經(jīng)過已實現(xiàn)波動率調(diào)整后的/√基本處于實線上，說明調(diào)整后的....

本文編號：4020824