【摘要】： 面對知識經(jīng)濟和全球一體化的挑戰(zhàn),發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、提升綜合國力已成為當(dāng)務(wù)之急。發(fā)達國家的實踐證明,風(fēng)險投資在支持創(chuàng)新活動的開展和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化方面,有著獨特的、不可替代的重要作用,是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“助推器”、經(jīng)濟增長的“發(fā)動機”。高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)業(yè)是一個動態(tài)的技術(shù)經(jīng)濟過程,有著超越成熟性企業(yè)的傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)特性。風(fēng)險投資高風(fēng)險的特點,是由高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)業(yè)的經(jīng)濟學(xué)特性和未來發(fā)展的不確定性等諸多因素造成的。風(fēng)險投資金融經(jīng)濟價值作用的發(fā)揮,需要建立一套行之有效的風(fēng)險管理機制,彌補由于技術(shù)創(chuàng)新和技術(shù)轉(zhuǎn)化所固有的高風(fēng)險與傳統(tǒng)投資保守的運作機制之間的缺失。 風(fēng)險投資過程是一個動態(tài)的開放的非線性復(fù)雜系統(tǒng),面臨的風(fēng)險更大,更具有復(fù)雜性。加強對風(fēng)險投資過程風(fēng)險管理的系統(tǒng)性研究,一方面有利于提高風(fēng)險投資的風(fēng)險管理水平,促進資源的優(yōu)化配置;另一方面對豐富和發(fā)展風(fēng)險投資風(fēng)險管理理論也具有重要意義。 論文基于前人的研究成果,把風(fēng)險投資過程分為融資、投資和撤出三個子過程,從風(fēng)險投資家的角度,以協(xié)同度概念為核心,運用協(xié)同學(xué)理論,分別對融資、投資和撤出三個子過程的風(fēng)險管理進行研究,在此基礎(chǔ)上,研究風(fēng)險投資過程的風(fēng)險管理,建立了風(fēng)險投資過程協(xié)同度測度模型,并對影響風(fēng)險投資過程協(xié)同度的要素進行比較研究,主要研究內(nèi)容如下: 風(fēng)險投資過程風(fēng)險管理的研究基礎(chǔ)方面,闡述了風(fēng)險與風(fēng)險投資的定義和特征,分析了風(fēng)險投資的運行過程,在此基礎(chǔ)上,比較了風(fēng)險投資風(fēng)險的靜態(tài)、動態(tài)和復(fù)雜性的特征,指出風(fēng)險投資過程是一個動態(tài)的開放的非線性復(fù)雜系統(tǒng),從而為運用協(xié)同學(xué)理論研究風(fēng)險投資過程提供了可能�；趨f(xié)同學(xué)理論,揭示了風(fēng)險投資過程的協(xié)同學(xué)特征、動力機制和風(fēng)險特性,提出協(xié)同度概念并把它作為風(fēng)險投資過程風(fēng)險管理的依據(jù)和判據(jù)。在分析風(fēng)險管理含義的基礎(chǔ)上,闡述了風(fēng)險投資風(fēng)險管理的理論基礎(chǔ),提出了基于協(xié)同學(xué)的風(fēng)險投資過程風(fēng)險管理框架。 風(fēng)險投資過程中融資的風(fēng)險管理方面,闡述了風(fēng)險投資的融資機制,包括風(fēng)險資本的來源、募集策略和風(fēng)險投資機構(gòu)的組織制度,指出有限合伙制的組織制度運作效率最高�；趨f(xié)同學(xué)理論,探討了融資過程的協(xié)同機理,指出價值發(fā)現(xiàn)是融資過程的序參量,它支配融資系統(tǒng)的演進方向;融資協(xié)同度是融資過程風(fēng)險管理的依據(jù)和判據(jù)。在此基礎(chǔ)上,研究了基于協(xié)同學(xué)的融資過程風(fēng)險管理。 風(fēng)險投資過程中投資的風(fēng)險管理方面,闡述了高新技術(shù)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)經(jīng)濟學(xué)特性及其協(xié)同關(guān)系,高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)業(yè)的經(jīng)濟學(xué)特性是風(fēng)險投資高風(fēng)險的來源因素之一。分析了高新技術(shù)企業(yè)風(fēng)險投資的投資機制,比較了風(fēng)險投資投資決策的影響因素,提出了一個完整的風(fēng)險投資決策SNM模型�；趨f(xié)同學(xué)的理論,探討了投資過程的協(xié)同機理,指出價值揭示是投資過程的序參量,它支配投資系統(tǒng)的演進方向;投資協(xié)同度是投資過程風(fēng)險管理的依據(jù)和判據(jù)。在此基礎(chǔ)上,研究了基于協(xié)同學(xué)的投資過程風(fēng)險管理。 風(fēng)險投資過程中撤出的風(fēng)險管理方面,闡述了風(fēng)險投資的撤出機制,比較了風(fēng)險投資的主要撤出方式及其效果,股票上市是最理想的撤出方式;分析了風(fēng)險投資撤出機制的重要作用,撤出是風(fēng)險投資循環(huán)的中心環(huán)節(jié)�；趨f(xié)同學(xué)的理論,探討了撤出過程的協(xié)同機理,指出價值實現(xiàn)是撤出過程的序參量,它支配撤出系統(tǒng)的演進方向;撤出協(xié)同度是撤出過程風(fēng)險管理的依據(jù)和判據(jù)。在此基礎(chǔ)上,研究了基于協(xié)同學(xué)的撤出過程風(fēng)險管理。 融資—投資—撤出過程的協(xié)同風(fēng)險管理方面,闡述了風(fēng)險投資過程協(xié)同的原理,指出風(fēng)險投資金融經(jīng)濟價值的實現(xiàn)是風(fēng)險投資過程的序參量,它支配著風(fēng)險投資過程系統(tǒng)的演進方向。探討了風(fēng)險投資過程與要素協(xié)同的內(nèi)涵和框架,構(gòu)建了風(fēng)險投資過程協(xié)同的CCS三階段模型。在此基礎(chǔ)上,建立了風(fēng)險投資過程的協(xié)同度測度模型,并從理論和實證方面分析了風(fēng)險投資過程協(xié)同度測度模型的有效性,指出它是風(fēng)險投資過程風(fēng)險管理的依據(jù)和判據(jù),為風(fēng)險投資風(fēng)險管理的理論和實踐提供了新的工具和途徑。在此基礎(chǔ)上,研究了風(fēng)險投資過程金融經(jīng)濟價值實現(xiàn)的協(xié)同風(fēng)險管理。 最后,在結(jié)論部分對本文的研究內(nèi)容進行了總結(jié),歸納了主要創(chuàng)新之處,并對本文未涉及的其他相關(guān)問題進行了展望。
【學(xué)位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號】：F830.59;F224
【圖文】：

風(fēng)險投資所面臨的風(fēng)險是投機風(fēng)險，有三種可能的結(jié)果：盈利、損盈利也不損失。風(fēng)險投資(Venture Capital)，國內(nèi)又有人譯作創(chuàng)業(yè)投資[109]，圖 2.1 上主要國家對于風(fēng)險投資定義之間的相同點和不同點[110]。

風(fēng)險投資過程運行模式圖

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