發(fā)布時(shí)間：2017-03-16 02:01

  本文關(guān)鍵詞：我國(guó)股指期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)及影響因素的實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：股指期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能是實(shí)現(xiàn)股指期貨市場(chǎng)正常運(yùn)行的根本基礎(chǔ),因此是否能夠有效、準(zhǔn)確地發(fā)揮發(fā)現(xiàn)價(jià)格功能是一般投資者、金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管部門共同關(guān)注的問題。上證50和中證500股指期貨作為我國(guó)第二批推出的股指期貨金融衍生品,其價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的實(shí)現(xiàn)情況,動(dòng)態(tài)變化及影響因素成為了本文研究重點(diǎn)。在對(duì)兩股指期貨品種上市以來運(yùn)行情況分析的基礎(chǔ)上本文按照嚴(yán)苛限倉措施時(shí)點(diǎn)將研究區(qū)間進(jìn)行了劃分。實(shí)證研究部分從靜態(tài)和動(dòng)態(tài)兩方面研究了上證50和中證500股指期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)問題。靜態(tài)分析方面,本文首先考察了上證50、中證500股指期現(xiàn)價(jià)格的協(xié)整關(guān)系,并利用VECM模型對(duì)股指期貨、現(xiàn)貨價(jià)格的領(lǐng)先-滯后關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析。從一階矩視角出發(fā)得出了上證50、中證500股指期貨市場(chǎng)均具備價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力的主要結(jié)論。其后,本文以VECM模型為基礎(chǔ),結(jié)合DCC-GARCH模型對(duì)上證50和中證500股指期貨和現(xiàn)貨收益率的波動(dòng)溢出效應(yīng)進(jìn)行了實(shí)證分析,考察了股指期貨與現(xiàn)貨波動(dòng)率的領(lǐng)先-滯后關(guān)系。從二階矩視角出發(fā)印證了上證50、中證500股指期貨市場(chǎng)具備價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力的結(jié)論。此外,在靜態(tài)分析中比較了不同區(qū)間內(nèi)上證50和中證500股指期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力的變化情況。動(dòng)態(tài)分析方面,本文結(jié)合改進(jìn)的信息份額模型并通過實(shí)證研究設(shè)計(jì)對(duì)上證50、中證500股指期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)貢獻(xiàn)度進(jìn)行了動(dòng)態(tài)計(jì)量分析,得出了兩類股指期貨品種自上市初期便已經(jīng)具備了價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力以及限倉措施影響了價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能發(fā)揮的結(jié)論。最后本文利用多元回歸方法對(duì)影響股指期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)的因素進(jìn)行了定量分析,得出了股指期貨相對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)活躍度及隔夜信息對(duì)股指期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力有顯著的正面影響,而投機(jī)程度和限倉措施對(duì)市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力有顯著的負(fù)面影響的結(jié)論。在理論方面,本文構(gòu)建了研究股指期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)問題的完整分析框架和技術(shù)路線,對(duì)價(jià)格發(fā)現(xiàn)研究具有一定借鑒意義。在實(shí)證方面,本文對(duì)上證50、中證500股指期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)問題進(jìn)行了全面分析,實(shí)證結(jié)果可作為后續(xù)研究基礎(chǔ)。
【關(guān)鍵詞】：股指期貨 價(jià)格發(fā)現(xiàn) VECM-DCC-GARCH模型 信息份額模型 限倉措施
【學(xué)位授予單位】：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F224;F724.5;F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 1 緒論8-15
• 1.1 選題背景及意義8-10
• 1.1.1 選題背景8-9
• 1.1.2 選題意義9-10
• 1.2 文獻(xiàn)綜述10-13
• 1.2.1 股指期現(xiàn)價(jià)格領(lǐng)先-滯后關(guān)系研究的文獻(xiàn)綜述10-11
• 1.2.2 股指期現(xiàn)市場(chǎng)間波動(dòng)溢出效應(yīng)研究的文獻(xiàn)綜述11-12
• 1.2.3 價(jià)格發(fā)現(xiàn)貢獻(xiàn)度研究的文獻(xiàn)綜述12-13
• 1.3 研究思路與文章結(jié)構(gòu)13-14
• 1.3.1 研究思路13
• 1.3.2 擬解決問題13-14
• 1.3.3 文章結(jié)構(gòu)14
• 1.4 主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)14-15
• 2 相關(guān)研究基礎(chǔ)15-24
• 2.1 價(jià)格發(fā)現(xiàn)的定義15
• 2.2 股指期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)產(chǎn)生的原因15-16
• 2.3 股指期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)的影響因素16-17
• 2.4 上證 50、中證500股指期貨運(yùn)行情況概述17-24
• 2.4.1 2015年來我國(guó)股指期貨市場(chǎng)政策變動(dòng)分析17-19
• 2.4.2 上證50股指期貨運(yùn)行情況概述19-21
• 2.4.3 中證500股指期貨運(yùn)行情況概述21-23
• 2.4.4 小結(jié)23-24
• 3 一階矩下股指期貨、現(xiàn)貨價(jià)格引導(dǎo)關(guān)系的實(shí)證研究24-36
• 3.1 引言24
• 3.2 模型及研究方法24-27
• 3.2.1 平穩(wěn)性檢驗(yàn)24-25
• 3.2.2 協(xié)整檢驗(yàn)25-26
• 3.2.3 向量誤差修正模型（VECM）26-27
• 3.3 數(shù)據(jù)選取及實(shí)證分析27-35
• 3.3.1 數(shù)據(jù)選取及數(shù)據(jù)處理27-28
• 3.3.2 VECM模型實(shí)證結(jié)果及分析28-35
• 3.4 本章小結(jié)35-36
• 4 二階矩下股指期貨、現(xiàn)貨波動(dòng)溢出效應(yīng)的實(shí)證研究36-49
• 4.1 引言36
• 4.2 模型及研究方法36-41
• 4.2.1 CCC-GARCH模型36-37
• 4.2.2 DCC-GARCH模型37-40
• 4.2.3 二元VECM-DCC-GARCH模型40-41
• 4.3 實(shí)證結(jié)果與分析41-47
• 4.3.1 數(shù)據(jù)描述及殘差檢驗(yàn)41-43
• 4.3.2 VECM-DCC-GARCH模型實(shí)證結(jié)果及分析43-47
• 4.4 本章小結(jié)47-49
• 5 股指期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)動(dòng)態(tài)變化及其影響因素的實(shí)證研究49-61
• 5.1 引言49
• 5.2 模型及研究方法49-54
• 5.2.1 信息份額模型49-51
• 5.2.2 改進(jìn)的信息份額模型51-52
• 5.2.3 多元回歸分析52-54
• 5.3 數(shù)據(jù)選取及實(shí)證分析54-60
• 5.3.1 數(shù)據(jù)選取及數(shù)據(jù)處理54
• 5.3.2 上證 50、中證500股指期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)的動(dòng)態(tài)變化54-57
• 5.3.3 股指期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力的影響因素實(shí)證分析57-60
• 5.4 本章小結(jié)60-61
• 6 結(jié)論與展望61-63
• 6.1 主要結(jié)論61-62
• 6.2 研究展望62-63
• 參考文獻(xiàn)63-67
• 附錄67-68
• 致謝68-69
• 在學(xué)期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文69-70

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