本文關(guān)鍵詞：PE投后企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：隨著PE在中國(guó)的日益發(fā)展,PE投資市場(chǎng)將日趨發(fā)展并成熟,投后管理尤其是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控就會(huì)顯得愈發(fā)重要。投后管理是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)性工程,同時(shí)面對(duì)市場(chǎng)環(huán)境較為復(fù)雜的中國(guó)市場(chǎng),有必要對(duì)PE投后企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控方式、方法進(jìn)行創(chuàng)新。 中國(guó)PE發(fā)展的起步階段是采用了所謂“官辦官營(yíng)”的形式。這樣的形式并不能讓被投資的企業(yè)很好地適應(yīng)中國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展,難以形成有效的投后管理約束機(jī)制,這也就成為了中國(guó)PE在投后管理中需要面對(duì)的問(wèn)題。 本人目前任職于普華永道,擔(dān)任收并購(gòu)交易高級(jí)經(jīng)理職務(wù)。普華永道作為四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所之一,同時(shí)也是世界知名的收并購(gòu)交易咨詢服務(wù)商,為各類(lèi)企業(yè)及投資機(jī)構(gòu)提供收并購(gòu)服務(wù),包括私募股權(quán)投資中的專業(yè)咨詢。在工作實(shí)踐中,個(gè)人接觸到了諸多國(guó)際或國(guó)內(nèi)知名的PE機(jī)構(gòu),也幫助這類(lèi)客戶完成了多個(gè)投資前盡職調(diào)查及交易后的管理咨詢服務(wù)項(xiàng)目。個(gè)人在交易實(shí)踐中發(fā)現(xiàn),PE類(lèi)客戶普遍存在著“重結(jié)果而輕過(guò)程”、“重投資而輕管理”的思想,這一現(xiàn)象則尤為明顯地體現(xiàn)在中國(guó)本土PE客戶身上。在許多投后管理咨詢項(xiàng)目中,PE類(lèi)客戶往往委托普華永道幫助其投資的企業(yè)加強(qiáng)投后財(cái)務(wù)管理,建立其投后財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控體系。在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家,普華永道擁有諸多項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)及系統(tǒng)的實(shí)踐方法幫助實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。但在中國(guó)市場(chǎng),由于國(guó)情不同、市場(chǎng)環(huán)境不同,以及PE投資交易實(shí)踐起步較晚等因素,完全照搬西方發(fā)達(dá)國(guó)家的模式顯然是不可行的。研究并探索適合中國(guó)市場(chǎng)的,能用于指導(dǎo)PE投后管理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控實(shí)踐的方法論極其必要。 雖然,對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控相關(guān)的研究較為成熟,但根據(jù)已有的文獻(xiàn)資料來(lái)看,針對(duì)國(guó)內(nèi)的投資市場(chǎng),尚未形成用于指導(dǎo)PE進(jìn)行投后企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的獨(dú)立理論體系和方法論。相關(guān)的PE投后管理研究尤其是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控研究嚴(yán)重滯后于PE投資管理的其他領(lǐng)域。現(xiàn)有的相關(guān)研究未能系統(tǒng)化地結(jié)合中國(guó)特有的國(guó)情及市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r,因而往往缺乏現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)性及具體可操作性。 本研究先通過(guò)文獻(xiàn)回顧的形式,對(duì)與本課題相關(guān)的理論或工具進(jìn)行了研究及歸納總結(jié),主要包括：公司治理、企業(yè)內(nèi)部控制、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及管理、企業(yè)財(cái)務(wù)分析及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、私募股權(quán)投后財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理。然后,通過(guò)回顧、總結(jié)和運(yùn)用國(guó)內(nèi)外相關(guān)的理論和實(shí)證研究結(jié)果,結(jié)合個(gè)人在PE投后管理項(xiàng)目中的實(shí)際經(jīng)驗(yàn),定性分析國(guó)內(nèi)市場(chǎng)PE投后企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀,進(jìn)而探討需要改進(jìn)的主要方向,及可行的解決方案。同時(shí),結(jié)合國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究現(xiàn)狀以及基于深圳創(chuàng)業(yè)板PE投資企業(yè)的調(diào)查研究、典型案例分析,并綜合個(gè)人從事中國(guó)本土收并購(gòu)工作的實(shí)際項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn),探討適應(yīng)中國(guó)市場(chǎng)的PE投后企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的新方法論框架,闡述其對(duì)于PE相關(guān)投資交易實(shí)踐的實(shí)際指導(dǎo)意義。 基于深證創(chuàng)業(yè)板PE投資企業(yè)的上市公司的相關(guān)信息,PE投后企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)受到了各種企業(yè)外部、內(nèi)部的因素影響,造成PE的投資回報(bào)存在不確定性,投資回報(bào)差異很大,PE所面臨的投后企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。雖然部分PE投后企業(yè)依據(jù)現(xiàn)有的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理、企業(yè)內(nèi)控、企業(yè)治理、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析等理論指導(dǎo),采取了一定的措施。但由于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生,往往是一個(gè)系統(tǒng)性地傳遞過(guò)程。例如,市場(chǎng)的微小變化,可能經(jīng)過(guò)企業(yè)從外到內(nèi)的傳遞過(guò)程,最終成為企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱患。同時(shí),作為被PE投資的企業(yè),其日常經(jīng)營(yíng)還需要考慮到PE投資性質(zhì)所導(dǎo)致的對(duì)企業(yè)在投后3-5年內(nèi)產(chǎn)生一定投資回報(bào)的要求,這一來(lái)自投資者的壓力也可能導(dǎo)致在經(jīng)營(yíng)決策上采取一些激進(jìn)、冒險(xiǎn)的做法。因此,應(yīng)對(duì)PE投后企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控,還是缺乏一個(gè)可以用于實(shí)踐的系統(tǒng)化、理論化的管理體系及方法論框架,現(xiàn)有的相關(guān)理論及方法論雖然可以覆蓋部分領(lǐng)域,但是無(wú)法為PE在企業(yè)的投后財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控上提供全面支持。 結(jié)合個(gè)人工作經(jīng)驗(yàn)、現(xiàn)有理論及文獻(xiàn)調(diào)研的結(jié)果,本論文探討了如何提高PE投后企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的新方法論框架。新方法論框架主要將PE投后企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控分為四大過(guò)程組,包括：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別及診斷、風(fēng)險(xiǎn)分析及應(yīng)對(duì)方案設(shè)計(jì)、應(yīng)對(duì)方案測(cè)試及實(shí)施、以及風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)管控。在全面財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的過(guò)程中,還需要考慮四大因素,包括企業(yè)外部環(huán)境、企業(yè)內(nèi)部環(huán)境、企業(yè)治理結(jié)構(gòu)以及PE投后需求這些關(guān)鍵因素。同時(shí),新方法論框架還包括了兩個(gè)貫穿始終的過(guò)程：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。為了保障這四大過(guò)程的執(zhí)行及風(fēng)險(xiǎn)管控的有效性,需要對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控及預(yù)警,隨時(shí)發(fā)現(xiàn)新的風(fēng)險(xiǎn)或變化,及時(shí)對(duì)現(xiàn)有行為措施進(jìn)行必要的調(diào)整。 最后,結(jié)合上述研究,闡述了新方法論框架在中國(guó)市場(chǎng)的實(shí)踐指導(dǎo)意義。并就調(diào)研中具體的樣本企業(yè)分析了解決其具體問(wèn)題的步驟及優(yōu)勢(shì)。同時(shí),本文提出這些解決步驟及過(guò)程并不是一次性的,而是需要在PE投資企業(yè)的發(fā)展不同階段循環(huán)進(jìn)行,以更好地面對(duì)在PE投資企業(yè)發(fā)展過(guò)程中不同環(huán)節(jié)所出現(xiàn)的各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
【關(guān)鍵詞】：PE投后管理 投資管理 財(cái)務(wù)管理 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控
【學(xué)位授予單位】：華東理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類(lèi)號(hào)】：F275;F832.51
【目錄】：

• 摘要5-7
• Abstract7-11
• 第1章 緒論11-16
• 1.1 研究背景11
• 1.2 研究目的和意義11-12
• 1.3 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀12-14
• 1.3.1 國(guó)際上的PE投后管理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控研究情況12-13
• 1.3.2 國(guó)內(nèi)的PE投后管理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控研究情況13-14
• 1.4 研究結(jié)構(gòu)和內(nèi)容14-15
• 1.5 研究創(chuàng)新點(diǎn)15-16
• 第2章 概念及理論研究概述16-29
• 2.1 私募股權(quán)投資概念及辨析16
• 2.2 公司治理理論16-18
• 2.3 企業(yè)內(nèi)部控制18-20
• 2.4 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及管理20-21
• 2.5 企業(yè)財(cái)務(wù)分析及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警21-26
• 2.6 私募股權(quán)投后財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理26-29
• 第3章 中國(guó)市場(chǎng)PE投后企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀研究29-43
• 3.1 相關(guān)基礎(chǔ)調(diào)研數(shù)據(jù)回顧29-31
• 3.2 基于深證創(chuàng)業(yè)板PE投資企業(yè)的投后財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀調(diào)研31-34
• 3.3 主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)統(tǒng)計(jì)34-35
• 3.4 主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因分析35-39
• 3.4.1 外部成因35-36
• 3.4.2 內(nèi)部成因36-39
• 3.5 在現(xiàn)有理論體系下的解決方案及不足39-43
• 第4章 提高PE投后企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控新方法論框架探討43-51
• 4.1 提高PE投后企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的改進(jìn)方向及重點(diǎn)43-44
• 4.2 新方法論框架結(jié)構(gòu)及要素44-45
• 4.3 新方法論框架主要內(nèi)容45-49
• 4.4 新方法論框架對(duì)于現(xiàn)有問(wèn)題的解決方案及優(yōu)勢(shì)49-51
• 第5章 結(jié)論及展望51-58
• 5.1 主要結(jié)論及創(chuàng)新點(diǎn)51-52
• 5.2 研究結(jié)論在項(xiàng)目實(shí)踐中的應(yīng)用52-56
• 5.3 進(jìn)一步研究的方向56-58
• 參考文獻(xiàn)58-60
• 在研期間成果60-61
• 致謝61-62
• 附錄62-69
• 卷內(nèi)備考表69

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

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  本文關(guān)鍵詞：PE投后企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：397547