本文關鍵詞：PE投后企業(yè)財務風險管控研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：隨著PE在中國的日益發(fā)展,PE投資市場將日趨發(fā)展并成熟,投后管理尤其是財務風險管控就會顯得愈發(fā)重要。投后管理是一項復雜的系統(tǒng)性工程,同時面對市場環(huán)境較為復雜的中國市場,有必要對PE投后企業(yè)的財務風險管控方式、方法進行創(chuàng)新。 中國PE發(fā)展的起步階段是采用了所謂“官辦官營”的形式。這樣的形式并不能讓被投資的企業(yè)很好地適應中國市場的發(fā)展,難以形成有效的投后管理約束機制,這也就成為了中國PE在投后管理中需要面對的問題。 本人目前任職于普華永道,擔任收并購交易高級經(jīng)理職務。普華永道作為四大會計師事務所之一,同時也是世界知名的收并購交易咨詢服務商,為各類企業(yè)及投資機構提供收并購服務,包括私募股權投資中的專業(yè)咨詢。在工作實踐中,個人接觸到了諸多國際或國內知名的PE機構,也幫助這類客戶完成了多個投資前盡職調查及交易后的管理咨詢服務項目。個人在交易實踐中發(fā)現(xiàn),PE類客戶普遍存在著“重結果而輕過程”、“重投資而輕管理”的思想,這一現(xiàn)象則尤為明顯地體現(xiàn)在中國本土PE客戶身上。在許多投后管理咨詢項目中,PE類客戶往往委托普華永道幫助其投資的企業(yè)加強投后財務管理,建立其投后財務風險管控體系。在歐美發(fā)達國家,普華永道擁有諸多項目經(jīng)驗及系統(tǒng)的實踐方法幫助實現(xiàn)這一目標。但在中國市場,由于國情不同、市場環(huán)境不同,以及PE投資交易實踐起步較晚等因素,完全照搬西方發(fā)達國家的模式顯然是不可行的。研究并探索適合中國市場的,能用于指導PE投后管理財務風險管控實踐的方法論極其必要。 雖然,對于企業(yè)財務風險管控相關的研究較為成熟,但根據(jù)已有的文獻資料來看,針對國內的投資市場,尚未形成用于指導PE進行投后企業(yè)財務風險管控的獨立理論體系和方法論。相關的PE投后管理研究尤其是財務風險管控研究嚴重滯后于PE投資管理的其他領域�，F(xiàn)有的相關研究未能系統(tǒng)化地結合中國特有的國情及市場發(fā)展狀況,因而往往缺乏現(xiàn)實指導性及具體可操作性。 本研究先通過文獻回顧的形式,對與本課題相關的理論或工具進行了研究及歸納總結,主要包括：公司治理、企業(yè)內部控制、企業(yè)財務風險及管理、企業(yè)財務分析及風險預警、私募股權投后財務風險管理。然后,通過回顧、總結和運用國內外相關的理論和實證研究結果,結合個人在PE投后管理項目中的實際經(jīng)驗,定性分析國內市場PE投后企業(yè)財務風險現(xiàn)狀,進而探討需要改進的主要方向,及可行的解決方案。同時,結合國內外相關研究現(xiàn)狀以及基于深圳創(chuàng)業(yè)板PE投資企業(yè)的調查研究、典型案例分析,并綜合個人從事中國本土收并購工作的實際項目經(jīng)驗,探討適應中國市場的PE投后企業(yè)財務風險管控的新方法論框架,闡述其對于PE相關投資交易實踐的實際指導意義。 基于深證創(chuàng)業(yè)板PE投資企業(yè)的上市公司的相關信息,PE投后企業(yè)的財務風險受到了各種企業(yè)外部、內部的因素影響,造成PE的投資回報存在不確定性,投資回報差異很大,PE所面臨的投后企業(yè)財務風險不容忽視。雖然部分PE投后企業(yè)依據(jù)現(xiàn)有的企業(yè)風險管理、企業(yè)內控、企業(yè)治理、財務風險分析等理論指導,采取了一定的措施。但由于企業(yè)財務風險的產(chǎn)生,往往是一個系統(tǒng)性地傳遞過程。例如,市場的微小變化,可能經(jīng)過企業(yè)從外到內的傳遞過程,最終成為企業(yè)的財務風險隱患。同時,作為被PE投資的企業(yè),其日常經(jīng)營還需要考慮到PE投資性質所導致的對企業(yè)在投后3-5年內產(chǎn)生一定投資回報的要求,這一來自投資者的壓力也可能導致在經(jīng)營決策上采取一些激進、冒險的做法。因此,應對PE投后企業(yè)的財務風險管控,還是缺乏一個可以用于實踐的系統(tǒng)化、理論化的管理體系及方法論框架,現(xiàn)有的相關理論及方法論雖然可以覆蓋部分領域,但是無法為PE在企業(yè)的投后財務風險管控上提供全面支持。 結合個人工作經(jīng)驗、現(xiàn)有理論及文獻調研的結果,本論文探討了如何提高PE投后企業(yè)財務風險管控的新方法論框架。新方法論框架主要將PE投后企業(yè)財務風險管控分為四大過程組,包括：財務風險識別及診斷、風險分析及應對方案設計、應對方案測試及實施、以及風險持續(xù)管控。在全面財務風險管控的過程中,還需要考慮四大因素,包括企業(yè)外部環(huán)境、企業(yè)內部環(huán)境、企業(yè)治理結構以及PE投后需求這些關鍵因素。同時,新方法論框架還包括了兩個貫穿始終的過程：市場風險監(jiān)控及財務風險監(jiān)控。為了保障這四大過程的執(zhí)行及風險管控的有效性,需要對市場風險及財務風險進行實時監(jiān)控及預警,隨時發(fā)現(xiàn)新的風險或變化,及時對現(xiàn)有行為措施進行必要的調整。 最后,結合上述研究,闡述了新方法論框架在中國市場的實踐指導意義。并就調研中具體的樣本企業(yè)分析了解決其具體問題的步驟及優(yōu)勢。同時,本文提出這些解決步驟及過程并不是一次性的,而是需要在PE投資企業(yè)的發(fā)展不同階段循環(huán)進行,以更好地面對在PE投資企業(yè)發(fā)展過程中不同環(huán)節(jié)所出現(xiàn)的各種財務風險。
【關鍵詞】：PE投后管理 投資管理 財務管理 財務風險管控
【學位授予單位】：華東理工大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F275;F832.51
【目錄】：

• 摘要5-7
• Abstract7-11
• 第1章 緒論11-16
• 1.1 研究背景11
• 1.2 研究目的和意義11-12
• 1.3 國內外研究現(xiàn)狀12-14
• 1.3.1 國際上的PE投后管理財務風險管控研究情況12-13
• 1.3.2 國內的PE投后管理財務風險管控研究情況13-14
• 1.4 研究結構和內容14-15
• 1.5 研究創(chuàng)新點15-16
• 第2章 概念及理論研究概述16-29
• 2.1 私募股權投資概念及辨析16
• 2.2 公司治理理論16-18
• 2.3 企業(yè)內部控制18-20
• 2.4 企業(yè)財務風險及管理20-21
• 2.5 企業(yè)財務分析及風險預警21-26
• 2.6 私募股權投后財務風險管理26-29
• 第3章 中國市場PE投后企業(yè)財務風險現(xiàn)狀研究29-43
• 3.1 相關基礎調研數(shù)據(jù)回顧29-31
• 3.2 基于深證創(chuàng)業(yè)板PE投資企業(yè)的投后財務風險現(xiàn)狀調研31-34
• 3.3 主要財務風險統(tǒng)計34-35
• 3.4 主要財務風險成因分析35-39
• 3.4.1 外部成因35-36
• 3.4.2 內部成因36-39
• 3.5 在現(xiàn)有理論體系下的解決方案及不足39-43
• 第4章 提高PE投后企業(yè)財務風險管控新方法論框架探討43-51
• 4.1 提高PE投后企業(yè)財務風險管控的改進方向及重點43-44
• 4.2 新方法論框架結構及要素44-45
• 4.3 新方法論框架主要內容45-49
• 4.4 新方法論框架對于現(xiàn)有問題的解決方案及優(yōu)勢49-51
• 第5章 結論及展望51-58
• 5.1 主要結論及創(chuàng)新點51-52
• 5.2 研究結論在項目實踐中的應用52-56
• 5.3 進一步研究的方向56-58
• 參考文獻58-60
• 在研期間成果60-61
• 致謝61-62
• 附錄62-69
• 卷內備考表69

【參考文獻】

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  本文關鍵詞：PE投后企業(yè)財務風險管控研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：397547