本文選題：國際教育 + 本地貨幣標(biāo)價�。� 參考：《北京外國語大學(xué)》2016年碩士論文

【摘要】：隨著中國經(jīng)濟的快速發(fā)展,中國學(xué)生海外留學(xué)有從奢侈品逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橄M品的趨勢。過去,中國學(xué)生在選擇留學(xué)目的地時,主要考慮的因素是學(xué)校的排名、教育的質(zhì)量、專業(yè)的優(yōu)勢等等,由于留學(xué)是奢侈消費,留學(xué)生對價格相對不敏感,在匯率波動上也并不在意。但是隨著留學(xué)逐步步入普通大眾的家庭和生活之中,當(dāng)人們把出國留學(xué)看成是一種選擇而非奢侈消費時,人們對于原先較不敏感的價格因素也越來越重視。而且盡管一些中國學(xué)生通過一些銀行提供的留學(xué)金融服務(wù)來規(guī)避匯率風(fēng)險,但絕大多數(shù)的學(xué)生還是完全暴露在風(fēng)險之下,并且從匯率風(fēng)險對沖成本上看,每個學(xué)生個人去金融市場對沖風(fēng)險的成本較高,需要的專業(yè)知識較高,進入金融市場難度較大,需要的精力較多。在其他條件相似的情況下,價格的比較已經(jīng)是越來越多留學(xué)生做出留學(xué)決策的關(guān)鍵步驟。這種現(xiàn)狀伴隨的問題就是,盡管西方大學(xué)收取學(xué)費是本國貨幣,西方大學(xué)仍然間接地承擔(dān)了隱含的匯率風(fēng)險。這是由于,國際教育服務(wù)的買方,即中國學(xué)生,會考慮出國留學(xué)學(xué)費成本,價格的高低和波動性都會影響學(xué)生申請,從而會影響西方大學(xué)收到申請學(xué)生的數(shù)量和質(zhì)量。由于大學(xué)的成功與否與其學(xué)生水平、科研水平息息相關(guān),所以學(xué)生的質(zhì)量與學(xué)費收入的多寡同樣重要。本文作者提出,海外留學(xué)可以像其他的貨物和服務(wù)貿(mào)易一樣,用本地貨幣標(biāo)價,即用人民幣標(biāo)價。這是因為,西方國家的大學(xué)正日益依賴于來自中國的生源,而這種買方市場的逐步形成意味著賣方需要迎合買方的需求。本地貨幣標(biāo)價的方案可以將匯率風(fēng)險從學(xué)生轉(zhuǎn)移到大學(xué)。由于大學(xué)收到的學(xué)費數(shù)額較大,且總體數(shù)量可預(yù)測,大學(xué)在對沖匯率風(fēng)險時有規(guī)模效應(yīng)的優(yōu)勢。借助專業(yè)金融機構(gòu)對風(fēng)險進行量化分析,使用金融衍生品,我們可以實現(xiàn)對匯率風(fēng)險的對沖,從而降低匯率風(fēng)險與學(xué)生質(zhì)量相關(guān)程度�？紤]到大量的貨幣交易容易引起洗錢的風(fēng)險,本文作者參考了相關(guān)反洗錢文獻資料,并將本文提出的本地貨幣標(biāo)價方案限定在監(jiān)管范圍內(nèi),同時與合作銀行進行合法合規(guī)的安排,從而規(guī)避人民幣跨境交易的風(fēng)險。為了讓本地貨幣標(biāo)價的方案在現(xiàn)實中可行,本文作者設(shè)計了包含大學(xué)、銀行和學(xué)生的方案和時間表。為了簡化分析,本文挑選了西方留學(xué)的主流選擇之一,英國及其貨幣英鎊,作為分析的對象。英鎊與人民幣之間有3個月和9個月的人民幣英鎊遠期匯率,有相關(guān)歷史數(shù)據(jù),可以采用為主要對沖工具,能夠進行對沖方案的歷史回測。通過量化本方案的收益和波動性,我們求得了最優(yōu)對沖比率。其中,我們使用GARCH模型的條件方差和協(xié)方差來作為最優(yōu)對沖比率計算的參數(shù),這樣做可以讓我們得到—個具有前瞻性的最優(yōu)對沖比率。我們還使用歷史數(shù)據(jù)和假設(shè)情境來檢驗方案在2014/15學(xué)年是否有效對沖風(fēng)險。通過本文分析研究,本文作者得出結(jié)論,中國學(xué)生海外留學(xué)的本地貨幣標(biāo)價是可行且多贏的。中國留學(xué)生可從本地貨幣標(biāo)價中規(guī)避匯率風(fēng)險。西方大學(xué)雖然承擔(dān)了匯率風(fēng)險,但是能夠通過銀行進行量化的匯率風(fēng)險對沖,同時提升大學(xué)在留學(xué)生中的口碑。銀行通過匯率衍生品交易而增加業(yè)務(wù)收入。本文作者建議,本地貨幣標(biāo)價更適用于中等排名和口碑的西方大學(xué),這些大學(xué)的教育服務(wù)更具有消費品和買方市場的性質(zhì),通過本地貨幣標(biāo)價能夠較大程度地提升學(xué)校的聲譽,而西方頂尖大學(xué)教育在目前階段對于本地貨幣標(biāo)價的動力仍然不強。
[Abstract]:With the rapid development of China ' s economy , the overseas study of Chinese students has shifted from luxury goods to consumer goods . The UK and its monetary pound , which are the subject of the analysis , are the subject of the analysis . There are three months and nine months ' forward exchange rates between the pound and the renminbi . There are historical historical data , which can be used as the main hedging instrument and can be used as the parameters of the optimal hedging ratio .
【學(xué)位授予單位】：北京外國語大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：G648.9;F832.6

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本文編號：2087144