本文關(guān)鍵詞：中國企業(yè)債券信用價(jià)差影響因素實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】： 企業(yè)債券是公司(或企業(yè))依照法定程序發(fā)行,約定在一定期限按一定利率還本付息的有價(jià)證券,是企業(yè)直接融資的重要途徑。信用風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)債券市場上的主要風(fēng)險(xiǎn),而在二級(jí)市場上,通常又用信用價(jià)差來代替企業(yè)債券的信用風(fēng)險(xiǎn)。這里信用價(jià)差指的是期限相同、到期日相同的企業(yè)債和國債收益率之間的差額。本文通過研究企業(yè)債券的信用價(jià)差,來認(rèn)識(shí)企業(yè)債的信用風(fēng)險(xiǎn),有利于債券市場信用風(fēng)險(xiǎn)的管理。 首先,在對國內(nèi)外該領(lǐng)域的相關(guān)文獻(xiàn)閱讀的基礎(chǔ)上,對國內(nèi)外研究現(xiàn)狀和研究中涉及的相關(guān)理論和研究方法,進(jìn)行了簡單闡述。其次,立足于本國債券市場,對我國企業(yè)債券信用價(jià)差的影響因素進(jìn)行了深入的理論分析。最后,實(shí)證研究構(gòu)建了兩個(gè)模型,分別從宏觀經(jīng)濟(jì)方面和企業(yè)自身經(jīng)營的微觀方面研究了其對信用價(jià)差的影響。其中,宏觀經(jīng)濟(jì)方面,是采用動(dòng)態(tài)的時(shí)間序列數(shù)據(jù),分別對長、中、短期債券進(jìn)行了多元回歸分析、向量自回歸(VAR)模型和脈沖響應(yīng)分析。微觀方面,選用靜態(tài)的各企業(yè)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)的截面數(shù)據(jù),連續(xù)兩次使用因子分析法,并與多元回歸分析相結(jié)合,得出企業(yè)債券微觀影響因素的多元回歸方程。這部分是本文研究的重點(diǎn)。 通過實(shí)證研究,本文得出以下結(jié)論：在宏觀層面,各期限企業(yè)債券信用價(jià)差的主導(dǎo)影響因素是不同的,長、短期債券的信用價(jià)差遵循2階自回歸過程,短期無風(fēng)險(xiǎn)利率和匯率是其主要影響因素；中期債券信用價(jià)差遵循1階自回歸過程,短期無風(fēng)險(xiǎn)利率、匯率和國債利率差是其主要影響因素。在微觀層面,對信用價(jià)差影響較大的企業(yè)自身經(jīng)營因素是流動(dòng)比率、主營業(yè)務(wù)收入增長率和凈資產(chǎn)收益率。這三個(gè)指標(biāo)分別代表著企業(yè)的償債能力、成長能力和盈利能力,說明企業(yè)這三方面能力對其債券的影響最為顯著。
【關(guān)鍵詞】：企業(yè)債券 信用價(jià)差 影響因素 多元回歸
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號(hào)】：F224;F832.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-10
• 插圖索引10-11
• 附表索引11-12
• 第1章 緒論12-21
• 1.1 選題背景和意義12-15
• 1.1.1 選題背景12-13
• 1.1.2 選題意義13-15
• 1.2 信用價(jià)差國內(nèi)外研究現(xiàn)狀15-19
• 1.2.1 國外研究現(xiàn)狀15-17
• 1.2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀17-19
• 1.3 研究內(nèi)容和方法19-20
• 1.3.1 研究內(nèi)容和方法19
• 1.3.2 研究創(chuàng)新點(diǎn)19-20
• 1.4 論文結(jié)構(gòu)安排20
• 1.5 本章小結(jié)20-21
• 第2章 信用價(jià)差相關(guān)理論及其分析方法簡介21-31
• 2.1 相關(guān)概念的界定21-24
• 2.1.1 債券及債券收益率21-22
• 2.1.2 信用風(fēng)險(xiǎn)22-23
• 2.1.3 企業(yè)債券信用價(jià)差的內(nèi)涵23-24
• 2.2 信用價(jià)差的估值和分解24-28
• 2.2.1 信用價(jià)差估值理論24-26
• 2.2.2 信用價(jià)差分解理論26-28
• 2.3 分析方法簡介28-29
• 2.3.1 向量自回歸(VAR)模型28
• 2.3.2 脈沖響應(yīng)28-29
• 2.3.3 因子分析29
• 2.4 本章小結(jié)29-31
• 第3章 我國企業(yè)債券信用價(jià)差影響因素分析31-44
• 3.1 信用價(jià)差的宏觀經(jīng)濟(jì)影響因素31-34
• 3.1.1 無風(fēng)險(xiǎn)利率31-32
• 3.1.2 股指收益率32-33
• 3.1.3 人民幣匯率33
• 3.1.4 國債利率差33-34
• 3.1.5 消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)34
• 3.2 信用價(jià)差的微觀影響因素34-41
• 3.2.1 企業(yè)自身經(jīng)營狀況34-40
• 3.2.2 企業(yè)所處的行業(yè)40-41
• 3.2.3 企業(yè)的主體性質(zhì)41
• 3.3 信用價(jià)差的其他影響因素41-43
• 3.3.1 稅收41
• 3.3.2 信用評級(jí)41-42
• 3.3.3 剩余年限42-43
• 3.4 本章小結(jié)43-44
• 第4章 企業(yè)債券信用價(jià)差實(shí)證研究44-63
• 4.1 研究思路與研究方法44
• 4.2 各期限企業(yè)債券信用價(jià)差宏觀因素實(shí)證分析44-55
• 4.2.1 分析變量的選取及數(shù)據(jù)描述44-46
• 4.2.2 信用價(jià)差基本統(tǒng)計(jì)分析46-47
• 4.2.3 各期限企業(yè)債券多元回歸分析47-51
• 4.2.4 向量自回歸(VAR)模型和脈沖響應(yīng)分析51-55
• 4.3 基于因子分析的企業(yè)債券信用價(jià)差微觀因素實(shí)證分析55-62
• 4.3.1 分析變量的選取及數(shù)據(jù)描述55-57
• 4.3.2 因子分析57-61
• 4.3.3 多元回歸分析61-62
• 4.4 本章小結(jié)62-63
• 結(jié)論63-65
• 參考文獻(xiàn)65-69
• 致謝69-70
• 附錄A 攻讀碩士學(xué)位期間所發(fā)表的學(xué)術(shù)論文70

【引證文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 馬可;林曉君;楊瑪菲;;中小企業(yè)債務(wù)融資產(chǎn)品定價(jià)影響因素分析[J];證券市場導(dǎo)報(bào);2011年10期

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 王偉;信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證(CRMW)定價(jià)研究[D];上海交通大學(xué);2011年

2 張雯;我國城投債信用風(fēng)險(xiǎn)及其影響因素研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2011年

3 左海娥;我國企業(yè)債券信用價(jià)差的影響因素研究[D];西北大學(xué);2012年

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5 廖旺燕;我國債券信用評級(jí)方法研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2012年

6 張海城;我國區(qū)域集優(yōu)直接債務(wù)融資模式分析[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2012年

7 何瑩;我國企業(yè)債券的信用利差波動(dòng)特征及其宏觀影響因素研究[D];天津財(cái)經(jīng)大學(xué);2012年

8 蘇婷;我國企業(yè)債券信用價(jià)差的影響因素實(shí)證分析[D];浙江大學(xué);2013年

9 楊杰;基于仿射期限結(jié)構(gòu)的我國債券信用價(jià)差建模與實(shí)證[D];北京化工大學(xué);2013年

10 歐陽錫;我國房地產(chǎn)行業(yè)公司債券信用利差定價(jià)模型研究[D];華東師范大學(xué);2013年

  本文關(guān)鍵詞：中國企業(yè)債券信用價(jià)差影響因素實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

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本文編號(hào)：306121