動量效應(yīng)是傳統(tǒng)金融中的重要異象之一,自從上個世紀90年代國外學者系統(tǒng)檢驗股票市場中存在的月度動量效應(yīng)以來,不斷有學者從各個角度來研究動量效應(yīng)。先是有學者從時間序列和橫截面的角度來檢驗不同的動量效應(yīng)有何種區(qū)別,得到的結(jié)論是既有時間序列動量效應(yīng)存在,也有橫截面動量效應(yīng)存在,只是構(gòu)成動量效應(yīng)的機理有差異。然后有學者從不同類別資產(chǎn)的角度來檢驗動量效應(yīng),經(jīng)實證檢驗發(fā)現(xiàn)目前市場上存在的股票、債券、期貨、大宗商品、外匯等大部分資產(chǎn)都存在不同程度的動量效應(yīng),這說明動量效應(yīng)具有普遍性。最后還有學者從不同的市場角度來檢驗動量效應(yīng)的存在性,實證分析發(fā)現(xiàn)無論是發(fā)達國家市場,還是發(fā)展中國家的新興市場都存在動量效應(yīng),說明了動量策略對于投資者而言在全球大部分國家都有良好的使用價值。近年來由于全球經(jīng)濟不景氣,金融風險積聚,各類資產(chǎn)價格波動劇烈,尤其是股票市場波動劇烈,各國股市大起大落時有發(fā)生。因為國外發(fā)達國家股票市場一般是牛市長熊市短,加之股票市場波動劇烈,有時在市場連續(xù)下跌后突然反彈時一些投資組合會有大幅回撤現(xiàn)象,動量策略就是表現(xiàn)最為明顯的策略組合,國外學者經(jīng)過實證檢驗發(fā)現(xiàn)美國股票市場在1932年7月到8月、200... 

【文章來源】：東北財經(jīng)大學遼寧省

【文章頁數(shù)】：49 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

動絲策略的累積收益曲線

的Ａ、Ｂ圖可以看出零投資組合一般在市場大幅波動時會發(fā)生負的收益，從圖??４－２的Ｃ圖也可以看出當動量收益出現(xiàn)大幅波動時，零投資組合也會發(fā)生負的??收益。綜合來看，可以得出動量崩潰一般發(fā)生在市場波動率增加的情況下，且??市場從連續(xù)的下跌后又急劇反彈。??

圖４－３給出了原始動量策略的累積收益曲線和三種調(diào)整過過后的動態(tài)動量??策略累積收益曲線。從圖４－３中可以看出動態(tài)的動量策略表現(xiàn)更好，三種調(diào)整??中經(jīng)市場已實現(xiàn)波動率調(diào)整過后的動量策略表現(xiàn)最好，尤其在動量崩潰時期動??態(tài)策略會更好一些，但是正常時期和原始策略基本一致，這和前面的分析結(jié)果??是一致的：目標波動率管理在動量崩潰時期預(yù)測效果更好。??

【參考文獻】：
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