動(dòng)量效應(yīng)是傳統(tǒng)金融中的重要異象之一,自從上個(gè)世紀(jì)90年代國(guó)外學(xué)者系統(tǒng)檢驗(yàn)股票市場(chǎng)中存在的月度動(dòng)量效應(yīng)以來,不斷有學(xué)者從各個(gè)角度來研究動(dòng)量效應(yīng)。先是有學(xué)者從時(shí)間序列和橫截面的角度來檢驗(yàn)不同的動(dòng)量效應(yīng)有何種區(qū)別,得到的結(jié)論是既有時(shí)間序列動(dòng)量效應(yīng)存在,也有橫截面動(dòng)量效應(yīng)存在,只是構(gòu)成動(dòng)量效應(yīng)的機(jī)理有差異。然后有學(xué)者從不同類別資產(chǎn)的角度來檢驗(yàn)動(dòng)量效應(yīng),經(jīng)實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)目前市場(chǎng)上存在的股票、債券、期貨、大宗商品、外匯等大部分資產(chǎn)都存在不同程度的動(dòng)量效應(yīng),這說明動(dòng)量效應(yīng)具有普遍性。最后還有學(xué)者從不同的市場(chǎng)角度來檢驗(yàn)動(dòng)量效應(yīng)的存在性,實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)無論是發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng),還是發(fā)展中國(guó)家的新興市場(chǎng)都存在動(dòng)量效應(yīng),說明了動(dòng)量策略對(duì)于投資者而言在全球大部分國(guó)家都有良好的使用價(jià)值。近年來由于全球經(jīng)濟(jì)不景氣,金融風(fēng)險(xiǎn)積聚,各類資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)劇烈,尤其是股票市場(chǎng)波動(dòng)劇烈,各國(guó)股市大起大落時(shí)有發(fā)生。因?yàn)閲?guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家股票市場(chǎng)一般是牛市長(zhǎng)熊市短,加之股票市場(chǎng)波動(dòng)劇烈,有時(shí)在市場(chǎng)連續(xù)下跌后突然反彈時(shí)一些投資組合會(huì)有大幅回撤現(xiàn)象,動(dòng)量策略就是表現(xiàn)最為明顯的策略組合,國(guó)外學(xué)者經(jīng)過實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)美國(guó)股票市場(chǎng)在1932年7月到8月、200... 

【文章來源】：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)遼寧省

【文章頁(yè)數(shù)】：49 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

動(dòng)絲策略的累積收益曲線

的Ａ、Ｂ圖可以看出零投資組合一般在市場(chǎng)大幅波動(dòng)時(shí)會(huì)發(fā)生負(fù)的收益，從圖??４－２的Ｃ圖也可以看出當(dāng)動(dòng)量收益出現(xiàn)大幅波動(dòng)時(shí)，零投資組合也會(huì)發(fā)生負(fù)的??收益。綜合來看，可以得出動(dòng)量崩潰一般發(fā)生在市場(chǎng)波動(dòng)率增加的情況下，且??市場(chǎng)從連續(xù)的下跌后又急劇反彈。??

圖４－３給出了原始動(dòng)量策略的累積收益曲線和三種調(diào)整過過后的動(dòng)態(tài)動(dòng)量??策略累積收益曲線。從圖４－３中可以看出動(dòng)態(tài)的動(dòng)量策略表現(xiàn)更好，三種調(diào)整??中經(jīng)市場(chǎng)已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率調(diào)整過后的動(dòng)量策略表現(xiàn)最好，尤其在動(dòng)量崩潰時(shí)期動(dòng)??態(tài)策略會(huì)更好一些，但是正常時(shí)期和原始策略基本一致，這和前面的分析結(jié)果??是一致的：目標(biāo)波動(dòng)率管理在動(dòng)量崩潰時(shí)期預(yù)測(cè)效果更好。??

【參考文獻(xiàn)】：
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