資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是證券公司的核心業(yè)務(wù)之一。不斷改進(jìn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)品質(zhì),對(duì)于證券公司營(yíng)造新的盈利模式、構(gòu)建核心競(jìng)爭(zhēng)力起到至關(guān)重要的作用。根據(jù)福布斯發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),中國(guó)富裕階層人數(shù)到2017年底將達(dá)到2092萬(wàn)人,到2020年這個(gè)數(shù)量將突破3000萬(wàn),中產(chǎn)階級(jí)和大眾富裕層將是投資的主要群體。2017年我國(guó)國(guó)民總收入825016億元,比上年增長(zhǎng)7.0%。居民收入的增加和中產(chǎn)階級(jí)的壯大都為我國(guó)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展提供了良好的市場(chǎng)機(jī)遇。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入換檔期,國(guó)家開(kāi)始供給側(cè)改革,金融領(lǐng)域改革也朝著防風(fēng)險(xiǎn)、去杠桿、脫虛向?qū)嵽D(zhuǎn)變。經(jīng)過(guò)股市牛熊轉(zhuǎn)換,監(jiān)管開(kāi)始預(yù)防金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),開(kāi)始嚴(yán)格管控資產(chǎn)管理業(yè)務(wù),傳統(tǒng)的通道業(yè)務(wù)和非標(biāo)資產(chǎn)投資業(yè)務(wù)被嚴(yán)格限制。同時(shí),債務(wù)違約潮帶來(lái)的資產(chǎn)管業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理壓力也在增大。新形勢(shì)下,我國(guó)證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)面臨新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。萬(wàn)和證券作為深圳國(guó)資委控制的中小型券商,資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)起步較晚,存在著業(yè)務(wù)發(fā)展失衡、通道業(yè)務(wù)比重過(guò)大、營(yíng)銷(xiāo)渠道單一、人才流失專(zhuān)業(yè)人才缺乏等諸多不足,亟待改善。本文以萬(wàn)和證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展策略為研究主題,結(jié)合當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)和監(jiān)管形勢(shì)的轉(zhuǎn)變,利用文獻(xiàn)研究方法、對(duì)比分析法和SWOT分析方法,指出萬(wàn)和證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展中在宏觀市場(chǎng)、監(jiān)管政策、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和自身資源上的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。針對(duì)萬(wàn)和證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的不足,提出萬(wàn)和證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的改進(jìn)策略和措施。新形勢(shì)下,萬(wàn)和證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)改進(jìn)應(yīng)采用差異化的競(jìng)爭(zhēng)策略,以主動(dòng)管理業(yè)務(wù)為核心,重點(diǎn)打造精品券商資管,滿足高凈值客戶(hù)對(duì)財(cái)富管理、企業(yè)對(duì)結(jié)構(gòu)性創(chuàng)新融資的需求。萬(wàn)和證券利用自身優(yōu)勢(shì)、抓住外部發(fā)展機(jī)遇,打造特色精品券商資管,首先應(yīng)提升自身投研能力、打造特色投資領(lǐng)域,重點(diǎn)發(fā)展海外投資產(chǎn)品和FICC業(yè)務(wù);其次大力發(fā)展不動(dòng)產(chǎn)證券化業(yè)務(wù),重點(diǎn)利用股東優(yōu)勢(shì)資源和我國(guó)房地產(chǎn)轉(zhuǎn)型契機(jī),發(fā)展PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化和商業(yè)地產(chǎn)證券化;再次,做好市場(chǎng)細(xì)分、進(jìn)一步拓展?fàn)I銷(xiāo)渠道,重點(diǎn)挖掘股東深圳國(guó)資企業(yè)優(yōu)質(zhì)資源和注重中小銀行的合作開(kāi)發(fā);最后做好專(zhuān)業(yè)人才的引進(jìn)和培養(yǎng),完善員工考核、激勵(lì)機(jī)制,加強(qiáng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理。通過(guò)以上措施,實(shí)現(xiàn)萬(wàn)和證券在未來(lái)券商資管激烈的競(jìng)爭(zhēng)中轉(zhuǎn)型突破,發(fā)展壯大。對(duì)萬(wàn)和證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展策略的研究,有助于指導(dǎo)萬(wàn)和證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展,可以為我國(guó)中小券商發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)提供借鑒。
【學(xué)位單位】：蘭州大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類(lèi)】：F832.2
【部分圖文】：

圖 5 2016 年券商集合資管產(chǎn)品收益統(tǒng)計(jì)3、資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資標(biāo)的日趨多樣化、投資策略日益多元化隨著我國(guó)證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展，證券公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品的投向日益豐富多樣。集合資產(chǎn)管理計(jì)劃主要投向證券交易所、銀行間市場(chǎng)交易的或監(jiān)管部門(mén)認(rèn)可的金融產(chǎn)品等標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品，包括各類(lèi)存款、央行票據(jù)、債券、股票、期貨、基金、銀行理財(cái)、信托等各類(lèi)金融產(chǎn)品；定向資產(chǎn)管理計(jì)劃除可以投資標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品外，還可以投資委托貸款、票據(jù)、非標(biāo)股權(quán)、非標(biāo)債權(quán)及各類(lèi)資產(chǎn)收益權(quán)；專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃可以投資各類(lèi)可預(yù)測(cè)現(xiàn)金流的股權(quán)、債權(quán)、收益權(quán)等基礎(chǔ)資產(chǎn)，如各類(lèi)房地產(chǎn)資產(chǎn)、小額貸款、應(yīng)收賬款、兩融收益權(quán)、融資租賃債權(quán)、票據(jù)收益權(quán)、保理債權(quán)、各類(lèi)基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)權(quán)、信托收益權(quán)等資產(chǎn)。隨著信息技術(shù)的發(fā)展，大數(shù)據(jù)、人工智能的運(yùn)用，高級(jí)分析技術(shù)投資和數(shù)據(jù)化的投資策略逐漸進(jìn)入投資領(lǐng)域。資管產(chǎn)品的投資策略在利用最新技術(shù)的數(shù)據(jù)分析基礎(chǔ)上，更加多樣化。除了傳統(tǒng)的股票策略、債券策略、套利策略、事件驅(qū)動(dòng)策略外，新技術(shù)與傳統(tǒng)策略結(jié)合的新操作策略日益興起，如量化選股策略和量化

圖 7 券商資管產(chǎn)品占比2011 年券商資管規(guī)模僅為 2800 億， 2012 年末已經(jīng)達(dá)到 1.89 萬(wàn)億，增長(zhǎng)近6 倍，定向資管產(chǎn)品規(guī)模從 2011 年的 1305.8 億增長(zhǎng)到 2012 年的 16847.3 億元，增長(zhǎng)了近 12 倍。此后定向資管業(yè)務(wù)規(guī)模占比長(zhǎng)期保持在券商資管規(guī)模的 80%以上，2013 年占比達(dá)到最高 93%。通道業(yè)務(wù)比重過(guò)高，表明我國(guó)券商資管依然是交易渠道的“通道型”資管，而不是投資管理的“服務(wù)型”資管。隨著通道業(yè)務(wù)費(fèi)率降低，很多證券公司資管部門(mén)意識(shí)到低利潤(rùn)率的通道業(yè)務(wù)前景不佳，在 2015年前后開(kāi)始轉(zhuǎn)型發(fā)展主動(dòng)管理業(yè)務(wù)，定向資管業(yè)務(wù)和通道業(yè)務(wù)比重都有所下降，見(jiàn)表 1。表 1 2014-2016 年券商資管通道與主動(dòng)管理規(guī)模變化對(duì)比通道業(yè)務(wù) 定向主動(dòng)管理 集合主動(dòng)管理時(shí)間 絕對(duì)規(guī)模（億） 比例 絕對(duì)規(guī)模（億） 比例 絕對(duì)規(guī)模（億） 比例2014 67085 83% 7669 9% 6555 8%

（一）萬(wàn)和證券簡(jiǎn)介萬(wàn)和證券股份有限公司成立于 2002 年 1 月 18 日，是由原深圳市深財(cái)證券業(yè)務(wù)部、成都財(cái)盛證券公司和�？谪�(cái)政證券公司三家財(cái)政國(guó)債中介機(jī)構(gòu)重組設(shè)立的、經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立的證券公司。2011 年 4 月，公司名稱(chēng)由萬(wàn)和證券經(jīng)紀(jì)有限公司變更為萬(wàn)和證券有限責(zé)任公司，開(kāi)始向綜合型券商轉(zhuǎn)型，并于 2015 年先后獲得資產(chǎn)管理、投資銀行等業(yè)務(wù)資質(zhì)批復(fù)，公司已經(jīng)成為全牌照綜合類(lèi)券商。2016年 7 月公司完成股份制改革，正式更名為萬(wàn)和證券股份有限公司。目前公司注冊(cè)資本 22.72 億元，注冊(cè)地在�？谑校偛哭k公地在深圳市。公司在北京、上海、廣東、四川、海南等 21 個(gè)省市地區(qū)設(shè)有 20 個(gè)分公司、42 個(gè)證券營(yíng)業(yè)部，共計(jì) 62 家分支機(jī)構(gòu)。公司共有員工 576 人，公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員共有 20 人，其中董事 9 人、監(jiān)事 5 人、高級(jí)管理人員 6 人。目前深圳市國(guó)資委合計(jì)持有公司股份比例為 95.33%，為公司實(shí)際控制人。
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