【摘要】：在股權(quán)分置改革之前,我國資本市場(chǎng)一直存在“同股不同權(quán)”的現(xiàn)象,該問題的存在,對(duì)我國資本市場(chǎng)產(chǎn)生了較大影響。股權(quán)分置改革的順利完成,在一定程度上解決了“同股不同權(quán)”的問題,我國資本市場(chǎng)由此進(jìn)入了股票全流通的階段。一股獨(dú)大也是我國資本市場(chǎng)的獨(dú)有特點(diǎn),隨著股票全流通時(shí)代的來臨,控股股東減持事件不斷發(fā)生。股權(quán)分置改革的完成,股東手中所持有的股票均可以上市交易,控股股東的盈利能力隨之發(fā)生了變化,股票價(jià)格成為資本市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn),公司的股價(jià)直接影響股東的利益。在上述背景下,股票價(jià)格已成為股東最關(guān)注的對(duì)象,而控股股東為了尋求最大化個(gè)人利益,便有動(dòng)機(jī)利用其固有的信息優(yōu)勢(shì)和控制優(yōu)勢(shì),在減少股權(quán)之前操縱公司的盈余信息,從而向外界傳遞公司經(jīng)營(yíng)狀況良好的信號(hào)和信息,而外界對(duì)公司內(nèi)部實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況不甚了解,往往會(huì)被公司所公布的盈余信息所誤導(dǎo),從而在較高價(jià)位購買該公司股票。股票價(jià)格在一系列有利消息的影響下發(fā)生上漲,控股股東從而實(shí)現(xiàn)以更高價(jià)位減持股票,實(shí)現(xiàn)更多利潤(rùn)的目的。顯而易見,控股股東減持事件的發(fā)生對(duì)外部投資者的利益造成了嚴(yán)重沖擊,其減持金額和數(shù)量巨大,對(duì)公司財(cái)富造成了掠奪。因?yàn)榭毓晒蓶|減持事件發(fā)生的普遍性和后果的嚴(yán)重性,該類事件研究受到了業(yè)界廣泛的關(guān)注,但是在目前的研究中,研究重點(diǎn)主要在減持原因和市場(chǎng)反應(yīng)上,關(guān)于控股股東減持和盈余管理之間的關(guān)系研究目前數(shù)量較少。因?yàn)榭毓晒蓶|減持案例的特殊性,屬于事件研究范圍,目前已有的關(guān)于控股股東減持和盈余管理的研究主要集中在盈余管理和控股股東減持的關(guān)系上,但是對(duì)兩者關(guān)系并沒有進(jìn)行比較完整的闡明。同時(shí),對(duì)控股股東發(fā)生減持前,管理層和控股股東聯(lián)合操縱盈余管理的行為僅僅停留在理論推理上,部分研究嘗試采用回歸研究的方式進(jìn)行證明,這便忽略了控股股東減持屬事件研究的屬性。同時(shí),不同類型的企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu),管理層特征、公司業(yè)績(jī)等都不相同,對(duì)控股股東減持行為都會(huì)造成影響。目前很少有研究從公司不同特征出發(fā),研究盈余管理和控股股東減持的關(guān)系。本文基于控股股東減持、盈余管理相關(guān)文獻(xiàn)整理及相關(guān)理論分析,以滬深A(yù)股主板市場(chǎng)2007-2016年間發(fā)生控股股東減持事件的公司為研究對(duì)象,實(shí)證分析了控股股東減持與盈余管理行為之間的關(guān)系以及來自公司治理層面的對(duì)于控股股東減持的抑制因素,研究發(fā)現(xiàn):(1)控股股東減持前T-1會(huì)計(jì)期間,上市公司確實(shí)存在控股股東東和管理層聯(lián)合盈余操縱的現(xiàn)象;(2)在其他條件相同的情況下,管理層與控股股東聯(lián)合操縱盈余管理程度越強(qiáng),控股股東減持力度越強(qiáng)。(3)在其他條件相同的情況下,相較于國有企業(yè),非國有企業(yè)控股股東減持力度與盈余管理程度關(guān)系較強(qiáng);(4)在其他條件相同的情況下,相較于非兩職合一的企業(yè),兩職合一的企業(yè)控股股東減持力度與盈余管理管理較強(qiáng)。本文的研究結(jié)論有助于我們理解控股股東減持前的盈余管理行為,同時(shí)幫助理解對(duì)盈余管理程度對(duì)控股股東減持力度的關(guān)系,較為完整的理順了控股股東減持前兩者關(guān)系和作用機(jī)理,有利于提高投資者決策正確性,保護(hù)投資者利益,對(duì)相關(guān)法律法規(guī)的完善以及資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展具有一定的指導(dǎo)意義。
【學(xué)位授予單位】：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F832.51

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本文編號(hào)：2803606