為豐富我國資本市場,“中國式納斯達(dá)克”創(chuàng)業(yè)板市場于2009年10月30日成功開板。歷經(jīng)九年多的發(fā)展,現(xiàn)今我國創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量已從最初的28家增加到2019年的742家,創(chuàng)業(yè)板總市值約4.2萬億元。創(chuàng)業(yè)板的成立無疑為我國急需融資的創(chuàng)新型企業(yè)提供融資平臺。但與此同時,高發(fā)行價、高市盈率、高募集資金一直困惱著創(chuàng)業(yè)板監(jiān)管層,“三高”現(xiàn)象會直接導(dǎo)致上市公司超募資金使用效率低下,進(jìn)而損害我國廣大投資者利益。因此,如何從本質(zhì)上提高超募資金使用效率、防范超募資金濫用以及避免過高超募率一直受到廣泛關(guān)注。通過分析前人研究發(fā)現(xiàn):解決上述超募資金問題基礎(chǔ)需要從超募資金的原因作為研究起點,進(jìn)而分析出超募資金給企業(yè)帶來的影響。但國內(nèi)外學(xué)者對超募資金原因及影響分析僅僅停留在理論層面,對我國創(chuàng)業(yè)板上市公司超募資金原因及影響分析的案例還非常少,這就形成了實務(wù)需求與理論研究的矛盾�；谇叭说难芯炕A(chǔ)上,本文選取2009年于創(chuàng)業(yè)板首批上市的銀江股份公司作為研究對象,探討銀江股份公司超募資金原因及影響,以期為我國創(chuàng)業(yè)板IPO過程中避免過高超募率及超募資金合理利用提供參考。本文首先梳理了國內(nèi)外對于超募資金原因及影響文獻(xiàn)綜述,... 

【文章來源】：江西財經(jīng)大學(xué)江西省

【文章頁數(shù)】：65 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

銀江股份公司股權(quán)結(jié)構(gòu)圖

圖 3.2 我國 2006 年-2010 年 GDP 總量與 CPI 指數(shù)變化圖一方面，我國創(chuàng)業(yè)板的設(shè)立也在一定程度上造成銀江股份公司超募現(xiàn)象。宏觀大環(huán)境向好發(fā)展，經(jīng)濟(jì)回暖為銀江股份公司上市提供良好的背景。因此，這種情況下銀江股份公司進(jìn)行上市，能夠吸收大量社會資金，為資金超募提供良好的市場環(huán)境。另一方面，我國在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行大幅度升級與調(diào)整也會助漲超募現(xiàn)象產(chǎn)生。由于中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不斷調(diào)整升級，我國對于高科技產(chǎn)業(yè)大力扶植，出臺許多利于高新企業(yè)發(fā)展的政策，例如出臺高新企業(yè)稅收優(yōu)惠政策、政府財政補(bǔ)貼、國家科研經(jīng)費(fèi)支持和財政撥款等政策。銀江股份發(fā)展口號就是中國領(lǐng)的城市智能化整體解決方案提供商，銀江股份高新性吸引投資者對于公司 IPO 的熱捧，推漲銀江股份公司 IPO 發(fā)行價。3.3.2 新股發(fā)行定價制度中詢價機(jī)制虛增股價數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局相關(guān)數(shù)據(jù)整理

4 銀江股份公司超募資金影響分析4 銀江股份公司超募資金影響分析4.1 銀江股份公司超募資金對企業(yè)投資項目影響根據(jù)《海通證券股份有限公司關(guān)于銀江股份有限公司超募資金使用情況之保薦意見》信息披露，銀江股份公司對于超募資金發(fā)生變更，具體變更情況如下：銀江股份公司將 19220 萬元超募資金用于在北京市設(shè)立全資子公司銀江（北京）物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)有限公司、補(bǔ)充企業(yè)日常運(yùn)營所需資金、區(qū)域營銷網(wǎng)絡(luò)中心建設(shè)項目、用于智慧交通、智慧醫(yī)療等領(lǐng)域開展投資與并購。銀江股份主要經(jīng)營業(yè)務(wù)為智慧交通、智慧醫(yī)療等領(lǐng)域。超募資金中用于相關(guān)并購與投資占所有資金的 74%，其余 26%用以補(bǔ)充企業(yè)運(yùn)營資金，銀江股份利用超募資金效率的評估也取決于相關(guān)并購與投資帶來的收益，下圖為 2011-2017 年銀江股份超募資金投向三大板塊實現(xiàn)效益情況：（單位：萬元）

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO超募資金使用效率研究——以湯臣倍健為例[J]. 劉慧娟.  財會通訊. 2018(14)
[2]超募制度提高了IPO定價效率了嗎[J]. 段麗娜,張小成,袁橋橋.  宏觀經(jīng)濟(jì)研究. 2018(05)
[3]超募、并購與公司經(jīng)營績效[J]. 李惠彬,黃相煜,曹國華.  財會月刊. 2017(27)
[4]超募資金、公司治理與企業(yè)并購——基于我國創(chuàng)業(yè)板上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J]. 傅凌玲.  財會通訊. 2017(18)
[5]關(guān)于上市公司融資超募問題的理論綜述[J]. 汪淑娟,邵尊.  時代金融. 2017(15)
[6]超募資金與高管薪酬契約[J]. 張路,張瀚文.  會計研究. 2017(04)
[7]中小上市公司超募資金投資行為的分布特征[J]. 張韓.  財務(wù)與金融. 2017(01)
[8]詢價機(jī)構(gòu)意見分歧與IPO定價效率[J]. 徐妍,鄭冠群.  經(jīng)濟(jì)問題. 2016(04)
[9]投資者情緒、發(fā)行中介聲譽(yù)對IPO融資超募的影響研究——以創(chuàng)業(yè)板公司為例[J]. 陳玨蓓,李書鋒.  財會通訊. 2016(09)
[10]創(chuàng)業(yè)板超募問題探究[J]. 張超,楊博,李瑞.  現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息. 2016(04)

碩士論文
[1]科倫藥業(yè)超募資金的流向與使用效果研究[D]. 曾強(qiáng).南昌大學(xué) 2018
[2]南大光電IPO募集資金使用效率研究[D]. 潘娟.蘭州財經(jīng)大學(xué) 2018
[3]創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO超募資金投向及使用效率研究[D]. 周煒婷.哈爾濱商業(yè)大學(xué) 2017
[4]中國創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行超募現(xiàn)象研究[D]. 曾琳.江西財經(jīng)大學(xué) 2012



本文編號：3240925