本文關(guān)鍵詞：股票價(jià)格的信息含量與盈余管理——基于中國(guó)股市的實(shí)證分析，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：Wurgler(JFE2000)發(fā)現(xiàn)在資本配置越有效的金融市場(chǎng)中,公司層面信息的含量越豐富。然而,Morck等(JFE2000)發(fā)現(xiàn)在新興資本市場(chǎng)中公司層面信息的含量很低,特別是中國(guó)股市面臨該問(wèn)題的嚴(yán)重程度在40個(gè)樣本國(guó)家中列居世界第二。本文以中國(guó)上市公司為樣本進(jìn)行實(shí)證分析,發(fā)現(xiàn)在控制了相關(guān)的公司特征、公司及時(shí)間固定效應(yīng)后,公司的盈余管理水平顯著與股價(jià)中公司層面信息的含量負(fù)相關(guān)。該現(xiàn)象在控制了盈余管理可能存在的內(nèi)生性后仍舊顯著。此外,2007年開(kāi)始實(shí)施的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則明顯降低了上市公司的盈余管理水平。這些現(xiàn)象說(shuō)明,盈余管理是降低我國(guó)公司層面信息含量的重要原因。提高上市公司信息披露的準(zhǔn)確性和透明度可以提高資本在證券市場(chǎng)上配置與利用的效率。
【作者單位】： 清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院;華潤(rùn)集團(tuán);
【關(guān)鍵詞】： 公司層面信息 盈余管理 資本有效配置 公司治理 信息披露 會(huì)計(jì)制度改革
【分類號(hào)】：F832.51;F275;F224
【正文快照】： 一、引言金融市場(chǎng)的主要職能是合理有效地配置資本，，將投資者的資金從利用率低的企業(yè)向利用率高的企顯轉(zhuǎn)移。股票價(jià)格同時(shí)包含了市場(chǎng)宏觀層面的信息和公司微觀層面的信息①。wurgler(2000)發(fā)現(xiàn)豐富的公司層面信息可以使投資者充分了解在一個(gè)市場(chǎng)上，不132小扮研毛總第378期同

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6 楊s

本文編號(hào)：405230