發(fā)布時間：2020-05-10 19:24

【摘要】：資金鏈?zhǔn)瞧髽I(yè)生存和發(fā)展的保障,因資金鏈斷裂而破產(chǎn)的案例時有發(fā)生。2016年樂視資金斷裂危機(jī)爆發(fā),討債風(fēng)波不斷,股價暴跌,致使樂視不得不進(jìn)行資產(chǎn)重組,調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略。深入研究樂視資金鏈的運(yùn)作狀況及其斷裂的財務(wù)成因?qū)︻愃破髽I(yè)的持續(xù)發(fā)展具有較強(qiáng)的理論和現(xiàn)實意義。本文運(yùn)用案例分析法和文獻(xiàn)研究法,對樂視資金鏈斷裂的背景、過程、原因及防范措施幾個方面進(jìn)行了研究探討。首先,在資本循環(huán)和資本結(jié)構(gòu)相關(guān)理論的指導(dǎo)下,從資金的投入、運(yùn)營和回籠三個角度,依次對樂視資金的籌集狀況、投資狀況和回流狀況展開細(xì)致分析,得出樂視資金鏈運(yùn)作的階段性特征是從2010年至2014年上市以來的四年間平穩(wěn)發(fā)展,資金鏈運(yùn)作良好;自2014年開始多元化程度加快,投融資規(guī)模迅速擴(kuò)大,資金鏈不穩(wěn)定。之后,運(yùn)用張金昌、范瑞真在2015年提出的資金鏈斷裂風(fēng)險的識別模型,利用貨幣性負(fù)債償還滿足率、經(jīng)營性負(fù)債償還滿足率、長期資金需求保障率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、未分配利潤占比等八個判別指標(biāo),從靜態(tài)和動態(tài)相結(jié)合的角度度量了樂視資金鏈的安全程度,認(rèn)為樂視并沒有出現(xiàn)實質(zhì)性的資金鏈斷裂,在2016年底斷裂風(fēng)險達(dá)到最高。最后,從盈利能力、償債能力和營運(yùn)能力三個方面分析了樂視資金鏈斷裂風(fēng)險暴露后的財務(wù)表現(xiàn)�；谝陨戏治�,本文認(rèn)為導(dǎo)致樂視資金鏈斷裂的原因既有外部因素也有內(nèi)部因素,這里主要探討導(dǎo)致樂視資金鏈斷裂的財務(wù)成因,包括股權(quán)質(zhì)押比例高,融資方式依賴性強(qiáng);投資策略激進(jìn),擴(kuò)張速度過快;資本結(jié)構(gòu)不合理,財務(wù)風(fēng)險較高;應(yīng)收賬款巨額增加,關(guān)聯(lián)交易往來重大。針對這些影響因素,本文提出了四項防范樂視資金鏈斷裂風(fēng)險的對策建議:迅速外部融資,彌補(bǔ)資金缺口;降低財務(wù)杠桿,加強(qiáng)風(fēng)險管控;夯實現(xiàn)有業(yè)務(wù),提高盈利能力;調(diào)整公司戰(zhàn)略,回歸平穩(wěn)發(fā)展。
【圖文】：

無稅的 MM 理論指出在企業(yè)不存在所得稅時，有負(fù)債企業(yè)的價值的價值相等，即債務(wù)不會影響企業(yè)的價值。有稅的 MM 理論指出，有負(fù)償付的借款利息可以用來抵免所得稅，因此在相同風(fēng)險等級下，有負(fù)債于無負(fù)債企業(yè)的價值，而且債務(wù)權(quán)益比率越高的企業(yè)，，其加權(quán)平均資本成（2）權(quán)衡理論權(quán)衡理論旨在強(qiáng)調(diào)平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財務(wù)困境成本的基礎(chǔ)上，大化的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。根據(jù)有稅 MM 理論，負(fù)債的增加能夠使企業(yè)價值增加，但是另一方面隨加大，財務(wù)困境成本的現(xiàn)值也會增加。圖 2-4 描述了企業(yè)價值與資本結(jié)，當(dāng)負(fù)債總額小于 A 時，債務(wù)抵稅收益起到主導(dǎo)作用；當(dāng)負(fù)債總額大于境成本的作用得到加強(qiáng)，當(dāng)負(fù)債總額達(dá)到 B 點(diǎn)時，債務(wù)抵稅收益的現(xiàn)值本的現(xiàn)值相平衡，這時企業(yè)價值最大化，因此 B 點(diǎn)的債務(wù)權(quán)益比率就是；超過 B 點(diǎn)，財務(wù)困境的不利影響超過抵稅收益，企業(yè)價值可能加速下

、影視、新媒體、盒子、電視，非上市業(yè)務(wù)生態(tài)農(nóng)業(yè)、電動車、房地產(chǎn)和影業(yè)。其中，下簡稱 樂視網(wǎng) ）是樂視旗下的上市公司。 月在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，股票代碼為 300104務(wù)、終端業(yè)務(wù)、會員及發(fā)展業(yè)務(wù)等。樂視網(wǎng)手創(chuàng)辦，并形成了自己獨(dú)特的經(jīng)營模式 產(chǎn)業(yè)和智能終端全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)系統(tǒng)，包括四容+終端+應(yīng)用 ，每一層對應(yīng)著包括的內(nèi)容用的完整生態(tài)；五大引擎涵蓋平臺層面的云視網(wǎng)，終端層即是硬件及軟件服務(wù)；應(yīng)用層延伸。
【學(xué)位授予單位】：山東師范大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F275;F49

【參考文獻(xiàn)】

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10 金學(xué)東;;淺析太子奶破產(chǎn)的財務(wù)警示[J];企業(yè)導(dǎo)報;2011年21期

本文編號：2657777