【摘要】：資金鏈是企業(yè)生存和發(fā)展的保障,因資金鏈斷裂而破產(chǎn)的案例時有發(fā)生。2016年樂視資金斷裂危機爆發(fā),討債風波不斷,股價暴跌,致使樂視不得不進行資產(chǎn)重組,調整發(fā)展戰(zhàn)略。深入研究樂視資金鏈的運作狀況及其斷裂的財務成因對類似企業(yè)的持續(xù)發(fā)展具有較強的理論和現(xiàn)實意義。本文運用案例分析法和文獻研究法,對樂視資金鏈斷裂的背景、過程、原因及防范措施幾個方面進行了研究探討。首先,在資本循環(huán)和資本結構相關理論的指導下,從資金的投入、運營和回籠三個角度,依次對樂視資金的籌集狀況、投資狀況和回流狀況展開細致分析,得出樂視資金鏈運作的階段性特征是從2010年至2014年上市以來的四年間平穩(wěn)發(fā)展,資金鏈運作良好;自2014年開始多元化程度加快,投融資規(guī)模迅速擴大,資金鏈不穩(wěn)定。之后,運用張金昌、范瑞真在2015年提出的資金鏈斷裂風險的識別模型,利用貨幣性負債償還滿足率、經(jīng)營性負債償還滿足率、長期資金需求保障率、應收賬款周轉率、未分配利潤占比等八個判別指標,從靜態(tài)和動態(tài)相結合的角度度量了樂視資金鏈的安全程度,認為樂視并沒有出現(xiàn)實質性的資金鏈斷裂,在2016年底斷裂風險達到最高。最后,從盈利能力、償債能力和營運能力三個方面分析了樂視資金鏈斷裂風險暴露后的財務表現(xiàn)。基于以上分析,本文認為導致樂視資金鏈斷裂的原因既有外部因素也有內部因素,這里主要探討導致樂視資金鏈斷裂的財務成因,包括股權質押比例高,融資方式依賴性強;投資策略激進,擴張速度過快;資本結構不合理,財務風險較高;應收賬款巨額增加,關聯(lián)交易往來重大。針對這些影響因素,本文提出了四項防范樂視資金鏈斷裂風險的對策建議:迅速外部融資,彌補資金缺口;降低財務杠桿,加強風險管控;夯實現(xiàn)有業(yè)務,提高盈利能力;調整公司戰(zhàn)略,回歸平穩(wěn)發(fā)展。
【圖文】：

無稅的 MM 理論指出在企業(yè)不存在所得稅時，有負債企業(yè)的價值的價值相等，即債務不會影響企業(yè)的價值。有稅的 MM 理論指出，有負償付的借款利息可以用來抵免所得稅，因此在相同風險等級下，有負債于無負債企業(yè)的價值，而且債務權益比率越高的企業(yè)，，其加權平均資本成（2）權衡理論權衡理論旨在強調平衡債務利息的抵稅收益與財務困境成本的基礎上，大化的最優(yōu)資本結構。根據(jù)有稅 MM 理論，負債的增加能夠使企業(yè)價值增加，但是另一方面隨加大，財務困境成本的現(xiàn)值也會增加。圖 2-4 描述了企業(yè)價值與資本結，當負債總額小于 A 時，債務抵稅收益起到主導作用；當負債總額大于境成本的作用得到加強，當負債總額達到 B 點時，債務抵稅收益的現(xiàn)值本的現(xiàn)值相平衡，這時企業(yè)價值最大化，因此 B 點的債務權益比率就是；超過 B 點，財務困境的不利影響超過抵稅收益，企業(yè)價值可能加速下

、影視、新媒體、盒子、電視，非上市業(yè)務生態(tài)農(nóng)業(yè)、電動車、房地產(chǎn)和影業(yè)。其中，下簡稱 樂視網(wǎng) ）是樂視旗下的上市公司。 月在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，股票代碼為 300104務、終端業(yè)務、會員及發(fā)展業(yè)務等。樂視網(wǎng)手創(chuàng)辦，并形成了自己獨特的經(jīng)營模式 產(chǎn)業(yè)和智能終端全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)系統(tǒng)，包括四容+終端+應用 ，每一層對應著包括的內容用的完整生態(tài)；五大引擎涵蓋平臺層面的云視網(wǎng)，終端層即是硬件及軟件服務；應用層延伸。
【學位授予單位】：山東師范大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F275;F49

【參考文獻】

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本文編號：2657777