【摘要】：資金鏈?zhǔn)瞧髽I(yè)生存和發(fā)展的保障,因資金鏈斷裂而破產(chǎn)的案例時(shí)有發(fā)生。2016年樂(lè)視資金斷裂危機(jī)爆發(fā),討債風(fēng)波不斷,股價(jià)暴跌,致使樂(lè)視不得不進(jìn)行資產(chǎn)重組,調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略。深入研究樂(lè)視資金鏈的運(yùn)作狀況及其斷裂的財(cái)務(wù)成因?qū)︻?lèi)似企業(yè)的持續(xù)發(fā)展具有較強(qiáng)的理論和現(xiàn)實(shí)意義。本文運(yùn)用案例分析法和文獻(xiàn)研究法,對(duì)樂(lè)視資金鏈斷裂的背景、過(guò)程、原因及防范措施幾個(gè)方面進(jìn)行了研究探討。首先,在資本循環(huán)和資本結(jié)構(gòu)相關(guān)理論的指導(dǎo)下,從資金的投入、運(yùn)營(yíng)和回籠三個(gè)角度,依次對(duì)樂(lè)視資金的籌集狀況、投資狀況和回流狀況展開(kāi)細(xì)致分析,得出樂(lè)視資金鏈運(yùn)作的階段性特征是從2010年至2014年上市以來(lái)的四年間平穩(wěn)發(fā)展,資金鏈運(yùn)作良好;自2014年開(kāi)始多元化程度加快,投融資規(guī)模迅速擴(kuò)大,資金鏈不穩(wěn)定。之后,運(yùn)用張金昌、范瑞真在2015年提出的資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別模型,利用貨幣性負(fù)債償還滿(mǎn)足率、經(jīng)營(yíng)性負(fù)債償還滿(mǎn)足率、長(zhǎng)期資金需求保障率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、未分配利潤(rùn)占比等八個(gè)判別指標(biāo),從靜態(tài)和動(dòng)態(tài)相結(jié)合的角度度量了樂(lè)視資金鏈的安全程度,認(rèn)為樂(lè)視并沒(méi)有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的資金鏈斷裂,在2016年底斷裂風(fēng)險(xiǎn)達(dá)到最高。最后,從盈利能力、償債能力和營(yíng)運(yùn)能力三個(gè)方面分析了樂(lè)視資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)暴露后的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。基于以上分析,本文認(rèn)為導(dǎo)致樂(lè)視資金鏈斷裂的原因既有外部因素也有內(nèi)部因素,這里主要探討導(dǎo)致樂(lè)視資金鏈斷裂的財(cái)務(wù)成因,包括股權(quán)質(zhì)押比例高,融資方式依賴(lài)性強(qiáng);投資策略激進(jìn),擴(kuò)張速度過(guò)快;資本結(jié)構(gòu)不合理,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高;應(yīng)收賬款巨額增加,關(guān)聯(lián)交易往來(lái)重大。針對(duì)這些影響因素,本文提出了四項(xiàng)防范樂(lè)視資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策建議:迅速外部融資,彌補(bǔ)資金缺口;降低財(cái)務(wù)杠桿,加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控;夯實(shí)現(xiàn)有業(yè)務(wù),提高盈利能力;調(diào)整公司戰(zhàn)略,回歸平穩(wěn)發(fā)展。
【圖文】：

無(wú)稅的 MM 理論指出在企業(yè)不存在所得稅時(shí)，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值的價(jià)值相等，即債務(wù)不會(huì)影響企業(yè)的價(jià)值。有稅的 MM 理論指出，有負(fù)償付的借款利息可以用來(lái)抵免所得稅，因此在相同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)下，有負(fù)債于無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值，而且債務(wù)權(quán)益比率越高的企業(yè)，，其加權(quán)平均資本成（2）權(quán)衡理論權(quán)衡理論旨在強(qiáng)調(diào)平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財(cái)務(wù)困境成本的基礎(chǔ)上，大化的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。根據(jù)有稅 MM 理論，負(fù)債的增加能夠使企業(yè)價(jià)值增加，但是另一方面隨加大，財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值也會(huì)增加。圖 2-4 描述了企業(yè)價(jià)值與資本結(jié)，當(dāng)負(fù)債總額小于 A 時(shí)，債務(wù)抵稅收益起到主導(dǎo)作用；當(dāng)負(fù)債總額大于境成本的作用得到加強(qiáng)，當(dāng)負(fù)債總額達(dá)到 B 點(diǎn)時(shí)，債務(wù)抵稅收益的現(xiàn)值本的現(xiàn)值相平衡，這時(shí)企業(yè)價(jià)值最大化，因此 B 點(diǎn)的債務(wù)權(quán)益比率就是；超過(guò) B 點(diǎn)，財(cái)務(wù)困境的不利影響超過(guò)抵稅收益，企業(yè)價(jià)值可能加速下

、影視、新媒體、盒子、電視，非上市業(yè)務(wù)生態(tài)農(nóng)業(yè)、電動(dòng)車(chē)、房地產(chǎn)和影業(yè)。其中，下簡(jiǎn)稱(chēng) 樂(lè)視網(wǎng) ）是樂(lè)視旗下的上市公司。 月在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，股票代碼為 300104務(wù)、終端業(yè)務(wù)、會(huì)員及發(fā)展業(yè)務(wù)等。樂(lè)視網(wǎng)手創(chuàng)辦，并形成了自己獨(dú)特的經(jīng)營(yíng)模式 產(chǎn)業(yè)和智能終端全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)系統(tǒng)，包括四容+終端+應(yīng)用 ，每一層對(duì)應(yīng)著包括的內(nèi)容用的完整生態(tài)；五大引擎涵蓋平臺(tái)層面的云視網(wǎng)，終端層即是硬件及軟件服務(wù)；應(yīng)用層延伸。
【學(xué)位授予單位】：山東師范大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類(lèi)號(hào)】：F275;F49

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2657777