跨境并購是企業(yè)獲得海外優(yōu)質(zhì)資源、加強(qiáng)自身生產(chǎn)能力并提升競爭力的成長戰(zhàn)略,也是企業(yè)國際化、多元化發(fā)展的途徑之一。近年來,我國企業(yè)對于跨境并購的熱情不斷高漲。但是在跨境并購活動中,我國企業(yè)仍面臨著諸多風(fēng)險。為了降低并購風(fēng)險,我國企業(yè)開始尋求投資工具的創(chuàng)新。業(yè)績承諾補(bǔ)償制度以西方市場的估值調(diào)整等制度及對賭協(xié)議等支付工具為基礎(chǔ),主要目的是降低并購時信息不對稱帶來的估值風(fēng)險,目前我國市場上普遍使用該制度。但是業(yè)績承諾補(bǔ)償制度也存在著一定的弊端,例如會導(dǎo)致估值過高、補(bǔ)償兌現(xiàn)不確定,從而給并購公司造成損失。而盈利能力支付計(jì)劃作為一種創(chuàng)新的支付工具,能夠彌補(bǔ)業(yè)績承諾補(bǔ)償制度的缺點(diǎn),在我國企業(yè)中使用頻率越來越高。西方國家對盈利能力支付計(jì)劃使用范圍更廣,并且進(jìn)行了深度的研究,而我國對盈利能力支付計(jì)劃不僅理論研究相對較少,案例研究也比較缺乏。西王食品并購Kerr是我國運(yùn)用盈利能力支付計(jì)劃相對成功的案例,具有代表性。論文對西王食品使用盈利能力支付計(jì)劃的具體操作和正負(fù)面效果進(jìn)行了分析,相關(guān)經(jīng)驗(yàn)希望能給類似公司進(jìn)行盈利能力支付計(jì)劃方案的設(shè)計(jì)上提供經(jīng)驗(yàn)。論文首先闡述了案例的研究背景、研究意義、研究框架和研究方法。并...

【文章頁數(shù)】：57 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
1 緒論
    1.1 研究背景及研究意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 研究內(nèi)容及研究方法
        1.2.1 論文的研究內(nèi)容安排
        1.2.2 研究方法
        1.2.3 論文的主要貢獻(xiàn)
2 盈利能力支付計(jì)劃概述
    2.1 盈利能力支付計(jì)劃的相關(guān)理論
        2.1.1 信息不對稱理論
        2.1.2 委托-代理理論
        2.1.3 實(shí)物期權(quán)理論
        2.1.4 激勵理論
    2.2 文獻(xiàn)綜述
        2.2.1 有關(guān)跨境并購風(fēng)險的文獻(xiàn)
        2.2.2 有關(guān)業(yè)績補(bǔ)償承諾的文獻(xiàn)
        2.2.3 有關(guān)盈利能力支付計(jì)劃的文獻(xiàn)
3 西王食品并購Kerr的案例概況
    3.1 并購雙方的基本情況
        3.1.1 西王食品的基本情況
        3.1.2 Kerr公司的基本情況
    3.2 西王食品并購Kerr的動因
        3.2.1 主營業(yè)務(wù)增長空間有限,新行業(yè)前景看好
        3.2.2 發(fā)揮協(xié)同效應(yīng),提升競爭力
        3.2.3 拓展海外市場,實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略布局
    3.3 并購過程與融資安排
4 盈利能力支付計(jì)劃在案例中的具體運(yùn)用分析
    4.1 方案設(shè)計(jì)
        4.1.1 支付安排
        4.1.2 超額業(yè)績獎勵
    4.2 使用動因
        4.2.1 標(biāo)的公司不確定性大
        4.2.2 自身流動資金不足,融資風(fēng)險較大
        4.2.3 估值定價風(fēng)險較大
    4.3 實(shí)施效果
        4.3.1 并購協(xié)議履行情況
        4.3.2 分期支付的作用
        4.3.3 業(yè)績條件的作用
    4.4 應(yīng)用中的問題
        4.4.1 增加談判風(fēng)險
        4.4.2 影響并購后的整合
        4.4.3 可能產(chǎn)生財務(wù)造假風(fēng)險和管理層短視行為
5 盈利能力支付計(jì)劃的應(yīng)用前景
    5.1 盈利能力支付計(jì)劃的優(yōu)劣勢
        5.1.1 優(yōu)勢
        5.1.2 劣勢
    5.2 盈利能力支付計(jì)劃的適用性
        5.2.1 并購類型
        5.2.2 被并購方特征
    5.3 相關(guān)建議
        5.3.1 考核指標(biāo)合理化多元化
        5.3.2 設(shè)置合理的延期支付比例及考核期限
        5.3.3 發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)功能
        5.3.4 注重分權(quán)與制衡
        5.3.5 相關(guān)法規(guī)制度的制定與規(guī)范
6 結(jié)論
參考文獻(xiàn)
附錄
致謝



本文編號：3970536