發(fā)布時間：2024-04-15 06:10

　　近年來,我國并購市場發(fā)展迅速,交易規(guī)模不斷擴大,但我國并購支付方式的發(fā)展卻十分滯后。并購交易始終以現(xiàn)金支付為主,占比超過80%�；旌现Ц斗绞皆谖覈l(fā)展緩慢,隨著并購交易規(guī)模的不斷擴大,現(xiàn)金支付、股票支付等方式的缺點開始顯現(xiàn),已經(jīng)逐漸不能滿足企業(yè)的使用。在此背景下,證監(jiān)會試點定向可轉(zhuǎn)債并購支付方式,一經(jīng)推出便受到眾多上市公司的歡迎。定向可轉(zhuǎn)債的引入增加了我國并購支付方式的多樣性,為我國并購市場的發(fā)展提供了有力支撐。研究該支付方式有十分重要的現(xiàn)實意義。本文對12家已通過證監(jiān)會審核的使用定向可轉(zhuǎn)債混合支付方式的公司的并購預案進行梳理,分析定向可轉(zhuǎn)債與公開可轉(zhuǎn)債在發(fā)行條件、具體條款方面的異同,發(fā)現(xiàn)定向可轉(zhuǎn)債發(fā)行條件明顯降低,對發(fā)行方的利好條款增多。使用事件研究法對這些公司可轉(zhuǎn)債并購支付方式的效果進行研究,結(jié)果顯示定向可轉(zhuǎn)債效果不佳。以賽騰股份為例,對該公司并購支付方式選擇的影響因素進行深入討論,結(jié)合現(xiàn)金、股票和其他混合支付方式的優(yōu)缺點綜合分析企業(yè)選擇定向可轉(zhuǎn)債混合支付方式的原因與后果,結(jié)果發(fā)現(xiàn)政策利好、現(xiàn)金持有情況、融資成本、股權(quán)稀釋和談判空間等因素會綜合影響企業(yè)并購支付方式的選擇;同時定向可...

【文章頁數(shù)】：80 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
1.緒論
    1.1 研究背景及意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 研究內(nèi)容及方法
        1.2.1 研究內(nèi)容
        1.2.2 研究方法
    1.3 研究貢獻
2.文獻綜述
    2.1 并購支付方式研究綜述
        2.1.1 并購支付方式選擇的影響因素
        2.1.2 并購支付方式與企業(yè)績效
    2.2 可轉(zhuǎn)換債券研究綜述
    2.3 文獻述評
3.概念界定及理論基礎
    3.1 概念界定
        3.1.1 并購
        3.1.2 并購支付方式
        3.1.3 定向可轉(zhuǎn)債
    3.2 并購支付方式選擇的相關(guān)理論
        3.2.1 控制權(quán)理論
        3.2.2 后門權(quán)益理論
        3.2.3 代理成本理論
4.我國企業(yè)并購中定向可轉(zhuǎn)債支付方式現(xiàn)狀及效果分析
    4.1 我國并購支付方式發(fā)展現(xiàn)狀
    4.2 定向可轉(zhuǎn)債支付方式狀況分析
        4.2.1 定向可轉(zhuǎn)債使用情況
        4.2.2 與公開可轉(zhuǎn)債對比分析
    4.3 定向可轉(zhuǎn)債支付方式效果分析
        4.3.1 研究方法
        4.3.2 事件日、事件窗及估計窗
        4.3.3 樣本選取
        4.3.4 模型構(gòu)建
        4.3.5 研究結(jié)果
5.案例研究——以賽騰股份為例
    5.1 案例背景
        5.1.1 行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀
        5.1.2 案例企業(yè)概況
        5.1.3 并購動因
    5.2 并購支付方案
        5.2.1 并購過程
        5.2.2 支付方案
        5.2.3 并購前后股權(quán)結(jié)構(gòu)變化
    5.3 并購支付方式選擇的影響因素
        5.3.1 考慮政策利好
        5.3.2 考慮現(xiàn)金持有情況
        5.3.3 考慮融資成本
        5.3.4 考慮股權(quán)稀釋
        5.3.5 考慮談判空間
    5.4 并購支付方式的最終選擇
        5.4.1 現(xiàn)金支付方式
        5.4.2 股票支付方式
        5.4.3 混合支付方式
    5.5 并購支付方式的后果分析
        5.5.1 實現(xiàn)利益綁定
        5.5.2 優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)
        5.5.3 完善公司治理
        5.5.4 增加企業(yè)風險
        5.5.5 證券市場反應
    5.6 本章小結(jié)
6.研究結(jié)論與不足
    6.1 研究結(jié)論
    6.2 研究建議
        6.2.1 加緊政策出臺,增強投資者信心
        6.2.2 合理利用定向可轉(zhuǎn)債工具以實現(xiàn)效用最大化
    6.3 研究不足與展望
參考文獻
后記
致謝



本文編號：3955854