借殼上市和IPO是我國企業(yè)上市融資的兩種重要方式。核準(zhǔn)制下,選擇IPO直接上市的成本高,時間周期長。相比之下借殼上市能夠讓企業(yè)較快實(shí)現(xiàn)上市融資。隨著資本市場的發(fā)展,借殼上市中的內(nèi)幕交易和高溢價炒殼等問題出現(xiàn),嚴(yán)重影響其正確發(fā)揮優(yōu)化資源配置方面的作用。為了平衡上市條件和防止殼資源炒作,監(jiān)管部門規(guī)定借殼審核標(biāo)準(zhǔn)與IPO“等同”并制定了嚴(yán)格的借殼認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。然而還是有一些企業(yè)企圖利用“創(chuàng)新”手段規(guī)避監(jiān)管,這種行為給上市公司和資本市場的穩(wěn)定性造成了不利影響。再融資的基本定位是為已上市公司提供發(fā)展壯大的資金,監(jiān)管政策相對寬松;然而隨著借殼難度加大,再融資成為一些企業(yè)曲線借殼的套利工具。特別是2020年2月正式出臺的“再融資新規(guī)”大幅放寬監(jiān)管要求后,更應(yīng)該關(guān)注再融資繞道借殼的問題。斯太爾一案就是典型的再融資繞道借殼從而規(guī)避監(jiān)管的例子,上市公司博盈投資(000760.SZ,后更名為斯太爾)在2013年以再融資方式同時實(shí)現(xiàn)控制權(quán)變更和標(biāo)的資產(chǎn)注入,實(shí)質(zhì)上達(dá)到英達(dá)鋼構(gòu)攜標(biāo)的資產(chǎn)Steyr Motors借殼上市的目的;時隔7年,其利用監(jiān)管漏洞將不達(dá)標(biāo)的資產(chǎn)注入上市公司的風(fēng)險逐漸暴露。本文以斯太爾為例,分析其...

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【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1.緒論
    1.1 研究背景及意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 研究內(nèi)容及框架
    1.3 研究方法
    1.4 可能的創(chuàng)新與不足
2.理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述
    2.1 相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)
        2.1.1.相關(guān)概念界定
        2.1.2.金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的理論基礎(chǔ)
    2.2 文獻(xiàn)綜述
        2.2.1 國外文獻(xiàn)綜述
        2.2.2 國內(nèi)文獻(xiàn)綜述
        2.2.3 文獻(xiàn)評述
3.再融資繞道借殼理論分析
    3.1.借殼上市
        3.1.1.借殼上市理論基礎(chǔ)
        3.1.2.借殼上市與IPO的對比
        3.1.3.借殼上市的監(jiān)管
    3.2.再融資
        3.2.1.定向增發(fā)的發(fā)展歷程
        3.2.2.定向增發(fā)與借殼上市對比
    3.3.再融資繞道借殼
        3.3.1.規(guī)避借殼監(jiān)管的動機(jī)
        3.3.2.再融資繞道借殼的套利空間
4.案例分析
    4.1 案例背景
    4.2 交易過程
    4.3 交易方案及要點(diǎn)分析
        4.3.1.交易方案
        4.3.2.交易動機(jī)分析
        4.3.3.特殊交易安排分析
        4.3.4.后續(xù)情況
    4.4 監(jiān)管分析
        4.4.1 規(guī)避監(jiān)管的動機(jī)分析
        4.4.2 規(guī)避監(jiān)管的具體分析
        4.4.3 新規(guī)后規(guī)避監(jiān)管的分析
    4.5 績效表現(xiàn)
        4.5.1 短期績效
        4.5.2 長期績效
    4.6 案例對比
5.案例啟示
    5.1 彌補(bǔ)監(jiān)管漏洞方面
    5.2 完善配套制度方面
參考文獻(xiàn)
后記
致謝
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